Edelleenlähetys
Mitä edelleenlähetys on?
Forwardaatio on termi, jota käytetään hinnoitettaessa futuurisopimuksia, joissa hyödykkeen tai valuutan futuurihinta on korkeampi kuin hyödykkeen spot-hinta (käteishinta) välittömään toimitukseen. Termi edelleenlähetys tunnetaan yleisemmin nimellä contango.
Eteenpäin/contango voidaan verrata taaksepäin.
Edelleenlähetyksen ymmärtäminen
Futuurisopimus on laillinen sopimus ostaa tai myydä tietty hyödyke tai omaisuus ennalta määrättyyn hintaan tiettynä ajankohtana tulevaisuudessa. Futuurisopimukset on standardoitu laadun ja määrän suhteen helpottamaan kaupankäyntiä futuurien valuuttakurssilla.
Forwardointi tarkoittaa, että hyödykkeen hinnat ovat tänään alhaisemmat kuin tulevaisuudessa erääntyvien sopimusten hinnat. Toisin sanoen eteenpäin suuntautuminen tarkoittaa ylöspäin kaltevaa eteenpäinkäyrää. Futuurisopimuksen korkeampi hinta tämän päivän spot-hintaan verrattuna voi johtua hyödykkeen korkeista toimitus-, vakuutus- ja varastointikustannuksista.
Kääntäen, jos hinnat olisivat tänään korkeammat (spot-hinta) futuurisopimusten hintoihin verrattuna, termiinikäyrä olisi käänteinen, jota kutsutaan taaksepäin.
Erityisiä huomioita
Ajan myötä markkinoille tulee jatkuvasti uutta tietoa, mikä aiheuttaa vaihteluita hyödykkeiden spot-hintoihin sekä muutoksia tulevaan futuurisopimuksen odotettuun spot-hintaan – järkeisimpään tulevaan hintaan.
Lisäinformaatiolla on tyypillisesti futuurihintaa alentava tai laskeva vaikutus. Termiinimarkkinat ottavat nämä muuttujat huomioon määrittäessään futuurihinnan; todellinen spot-hinta poikkeaa kuitenkin usein odotetusta hinnasta.
Esimerkki edelleenlähetyksestä
Muoveja valmistava yritys käyttää öljyä tuotteidensa valmistuksessa ja sen on ostettava öljyä seuraavat 12 kuukautta. Valmistaja saattaa haluta käyttää futuurisopimuksia öljyn ostohinnan lukitsemiseksi. Valmistaja saa öljyn, kun futuurisopimus päättyy 12 kuukauden kuluttua.
Futuurisopimuksessa valmistaja tietää etukäteen hinnan, jonka he maksavat öljystä (futuurisopimuksen hinta), ja he tietävät ottavansa öljyn vastaan sopimuksen päätyttyä.
Esimerkiksi valmistaja tarvitsee seuraavan vuoden aikana miljoona tynnyriä öljyä, joka on toimitusvalmis 12 kuukauden kuluttua. Valmistaja voisi odottaa ja maksaa öljystä vuoden tästä päivästä. He eivät kuitenkaan tiedä, mikä öljyn hinta on 12 kuukauden kuluttua. Öljyn hinnan epävakauden vuoksi markkinahinta tuolloin saattoi olla hyvinkin erilainen kuin nykyinen hinta.
Oletetaan, että nykyinen hinta on 75 dollaria tynnyriltä ja futuurisopimus 85 dollaria yhden vuoden sovituksella. Öljyn hinnannousu olisi esimerkki eteenpäin suuntautumisesta.
Jos valmistaja uskoo öljyn hinnan olevan alhaisempi vuoden kuluttua, he voivat päättää olla lukitsematta hintaa nyt. Jos valmistaja uskoo öljyn olevan vuoden kuluttua korkeampi kuin 85 dollaria, he voivat lukita taatun ostohinnan tekemällä futuurisopimuksen.
Huolinta ja markkinahinnat
Futuurisopimuksia voidaan käyttää suojautumaan hyödykkeen tai valuutan volatiliteetilta. Se, että futuurisopimuksella on korkeampi hinta kuin tämän päivän spot-hinta, ei kuitenkaan tarkoita, että hyödykkeen spot-hinta nousisi tulevaisuudessa vastaamaan tämän päivän futuurisopimuksen hintaa. Toisin sanoen yhden vuoden futuurisopimuksen nykyinen hinta ei välttämättä ennusta, missä hinnat ovat 12 kuukauden kuluttua.
Vähittäiskauppiaat ja salkunhoitajat eivät tietenkään ole kiinnostuneita kohde-etuuden toimittamisesta tai vastaanottamisesta. Vähittäiskauppiaalla ei ole juurikaan tarvetta saada 1 000 tynnyriä öljyä, mutta hän saattaa olla kiinnostunut saamaan voittoa öljyn hintamuutoksista. Futuurisopimusta suoritettaessa vähittäiskauppias voi kuitata sopimuksen tai purkaa positiota voiton tai tappion saamiseksi.
##Kohokohdat
Forwardaatiolla tarkoitetaan sitä, kun hyödykkeen tai valuutan nykyinen hinta on alhaisempi kuin futuurihinta.
Edelleenlähetys on perusteltua ja arvio tavaran toimituksen, vakuutuksen ja varastoinnin lisäkustannuksista.
Koska termiini tarkoittaa, että futuurihinnat ovat korkeampia kuin tämän päivän hinnat, syntyy ylöspäin suuntautuva termiinikäyrä.
Kauppiaat voivat yrittää hyötyä termiinistä ostamalla spotin nykyisellä hinnalla ja myymällä futuurit korkeammalla hinnalla.
