Pemajuan

Apakah Pemajuan?

Pemajuan ialah istilah yang digunakan dalam penetapan harga kontrak niaga hadapan di mana harga niaga hadapan komoditi atau mata wang didagangkan lebih tinggi daripada harga semerta (tunai) komoditi untuk penghantaran segera. Istilah pemajuan lebih dikenali sebagai contango.

Forwardation/contango boleh dibezakan dengan backwardation.

Memahami Pemajuan

Kontrak niaga hadapan ialah perjanjian undang-undang untuk membeli atau menjual komoditi atau aset tertentu pada harga yang telah ditetapkan pada masa yang ditetapkan pada masa hadapan. Kontrak niaga hadapan diseragamkan untuk kualiti dan kuantiti untuk memudahkan dagangan pada niaga hadapan exc hange.

Pemajuan bermaksud harga komoditi lebih rendah hari ini daripada harga kontrak yang matang pada masa hadapan. Dalam erti kata lain, ke hadapan bermakna terdapat lengkung ke hadapan yang condong ke atas. Harga yang lebih tinggi untuk kontrak niaga hadapan berbanding harga spot hari ini mungkin berlaku disebabkan oleh kos penghantaran, insurans dan penyimpanan komoditi yang tinggi.

Sebaliknya, jika harga lebih tinggi hari ini (harga semerta) berbanding harga kontrak hadapan, keluk hadapan akan terbalik, yang dipanggil mundur.

Pertimbangan Khas

Dari masa ke masa, pasaran secara berterusan menerima maklumat baharu, yang menyebabkan turun naik harga semerta komoditi serta pelarasan kepada jangkaan harga semerta masa hadapan—harga masa hadapan yang paling rasional— bagi kontrak niaga hadapan.

Maklumat lanjut biasanya akan mempunyai kesan menyedihkan atau menurunkan, harga niaga hadapan. Pasaran dalam pemajuan mengambil kira pembolehubah ini untuk menentukan harga hadapan; namun, harga spot sebenar selalunya akan menyimpang daripada harga yang dijangkakan.

Contoh pemajuan

Sebuah syarikat pengeluar plastik menggunakan minyak dalam membuat produk mereka dan perlu membeli minyak untuk 12 bulan akan datang. Pengilang mungkin mahu menggunakan kontrak niaga hadapan untuk mengunci harga untuk membeli minyak. Pengilang akan menerima minyak apabila kontrak niaga hadapan tamat dalam masa 12 bulan.

Dengan kontrak niaga hadapan, pengilang mengetahui terlebih dahulu harga yang akan mereka bayar untuk minyak (harga kontrak niaga hadapan), dan mereka tahu mereka akan menerima penghantaran minyak sebaik sahaja kontrak tamat.

Sebagai contoh, pengeluar memerlukan satu juta tong minyak pada tahun hadapan, yang akan siap untuk penghantaran dalam tempoh 12 bulan. Pengilang boleh menunggu dan membayar minyak setahun dari hari ini. Namun mereka tidak tahu berapa harga minyak dalam tempoh 12 bulan. Memandangkan turun naik harga minyak, harga pasaran pada masa itu mungkin sangat berbeza daripada harga semasa.

Andaikan harga semasa ialah $75 setong dan kontrak hadapan ialah $85 untuk penyelesaian satu tahun. Harga minyak yang condong ke atas akan menjadi contoh penghantaran.

Jika pengilang berpendapat harga minyak akan lebih rendah setahun dari sekarang, mereka mungkin memilih untuk tidak mengunci harga sekarang. Jika pengilang berpendapat minyak akan lebih tinggi daripada $85 setahun dari sekarang, mereka boleh mengunci harga pembelian yang terjamin dengan menandatangani kontrak niaga hadapan.

Pemajuan dan Harga Pasaran

Kontrak hadapan boleh digunakan untuk melindung nilai daripada turun naik dalam komoditi atau mata wang. Walau bagaimanapun, hanya kerana kontrak niaga hadapan mempunyai harga yang lebih tinggi daripada harga spot hari ini tidak bermakna harga spot komoditi itu akan meningkat pada masa hadapan untuk sepadan dengan harga kontrak niaga hadapan hari ini. Dalam erti kata lain, harga semasa kontrak niaga hadapan satu tahun tidak semestinya menjadi peramal di mana harga akan berada dalam 12 bulan.

Sudah tentu, peniaga runcit dan pengurus portfolio tidak berminat untuk menghantar atau menerima aset asas. Seorang peniaga runcit mempunyai sedikit keperluan untuk menerima 1,000 tong minyak, tetapi mereka mungkin berminat untuk meraih keuntungan daripada pergerakan harga minyak. Selepas penyelesaian kontrak niaga hadapan, peniaga runcit mungkin mengimbangi kontrak atau melepaskan kedudukan untuk untung atau rugi.

##Sorotan

• Pemajuan adalah apabila harga semasa komoditi atau mata wang adalah lebih rendah daripada harga hadapan.

• Penghantaran adalah wajar dan anggaran kos tambahan penghantaran, insurans dan penyimpanan komoditi.

• Memandangkan pemajuan bermaksud harga hadapan adalah lebih tinggi daripada harga hari ini, keluk ke hadapan condong ke atas berlaku.

• Peniaga boleh mencuba untuk mendapat keuntungan daripada pemajuan dengan membeli spot pada harga semasa dan menjual niaga hadapan pada harga yang lebih tinggi.