Videresendelse
Hvad er videresendelse?
Forwarding er et udtryk, der bruges til at prissÊtte futureskontrakter, hvor futuresprisen pÄ en rÄvare eller valuta handles hÞjere end spotprisen (kontant) pÄ rÄvaren til Þjeblikkelig levering. Udtrykket fremsendelse er mere almindeligt kendt som contango.
Fremad/kontango kan sammenlignes med baglĂŠns.
ForstÄ videresendelse
En futureskontrakt er en juridisk aftale om at kÞbe eller sÊlge en bestemt vare eller et aktiv til en forudbestemt pris pÄ et bestemt tidspunkt i fremtiden. Futures kontrakter er standardiseret for kvalitet og kvantitet for at lette handel pÄ en futuresbÞrs.
Forwarding betyder, at priserne pÄ en rÄvare er lavere i dag end priserne pÄ kontrakter, der udlÞber i fremtiden. Med andre ord betyder fremfÞring, at der er en opadgÄende fremadgÄende kurve. Den hÞjere pris for en futureskontrakt i forhold til dagens spotpris kan forekomme pÄ grund af hÞje omkostninger til levering, forsikring og opbevaring af varen.
Omvendt, hvis priserne var hÞjere i dag (spotpris) i forhold til priserne pÄ futureskontrakter, ville den fremadrettede kurve blive inverteret, hvilket kaldes baglÊns.
SĂŠrlige overvejelser
Over tid modtager markedet lÞbende ny information, som forÄrsager udsving i spotpriserne pÄ rÄvarer samt justeringer af den forventede fremtidige spotpris - den mest rationelle fremtidige pris - pÄ en futureskontrakt.
Mere information vil typisk have den virkning at sĂŠnke eller sĂŠnke futuresprisen. Et marked for forwarding tager disse variable i betragtning for at bestemme futuresprisen; dog vil den faktiske spotpris ofte afvige fra den forventede pris.
Eksempel pÄ videresendelse
En plastfremstillingsvirksomhed bruger olie til at fremstille deres produkter og skal kÞbe olie i de nÊste 12 mÄneder. Producenten Þnsker mÄske at bruge futureskontrakter til at fastlÄse en pris for at kÞbe olien. Producenten modtager olien, nÄr futureskontrakten udlÞber om 12 mÄneder.
Med futureskontrakten ved producenten pÄ forhÄnd, hvilken pris de vil betale for olien (futurekontraktprisen), og de ved, at de vil tage imod olien, nÄr kontrakten udlÞber.
For eksempel har producenten brug for en million tÞnder olie i lÞbet af det nÊste Är, som vil vÊre klar til levering om 12 mÄneder. Producenten kunne vente og betale for olien et Är fra i dag. De ved dog ikke, hvad olieprisen vil vÊre om 12 mÄneder. I betragtning af olieprisernes volatilitet kunne markedsprisen pÄ det tidspunkt vÊre meget anderledes end den nuvÊrende pris.
Antag, at den nuvÊrende pris er $75 per tÞnde, og at futureskontrakten er pÄ $85 for en etÄrig afvikling. Den opadgÄende hÊldende oliepris ville vÊre et eksempel pÄ forwarding.
Hvis producenten tror, at prisen pÄ olie vil vÊre lavere et Är fra nu, kan de vÊlge ikke at fastholde en pris nu. Hvis producenten tror, at olien vil vÊre hÞjere end $85 et Är fra nu, kan de lÄse en garanteret kÞbspris ved at indgÄ en futureskontrakt.
Forsendelse og markedspriser
Futures kontrakter kan bruges til at sikre sig mod volatilitet i en rÄvare eller en valuta. Men bare fordi en futureskontrakt har en hÞjere pris end dagens spotpris, betyder det ikke, at spotprisen pÄ rÄvaren vil stige i fremtiden for at matche dagens futureskontraktpris. Med andre ord er den nuvÊrende pris pÄ en etÄrig futureskontrakt ikke nÞdvendigvis en forudsigelse for, hvor priserne vil vÊre om 12 mÄneder.
Naturligvis er detailhandlere og portefÞljeforvaltere ikke interesserede i at levere eller modtage det underliggende aktiv. En detailhandler har ikke meget behov for at modtage 1.000 tÞnder olie, men de kan vÊre interesserede i at fÄ en fortjeneste pÄ olieprisen. Ved afvikling af futureskontrakten kan en detailhandler udligne kontrakten eller afvikle positionen for en gevinst eller et tab.
HĂžjdepunkter
Forwarding er, nÄr den aktuelle pris pÄ en rÄvare eller valuta er lavere end futuresprisen.
Videresendelse er berettiget og et skĂžn over de ekstra omkostninger ved levering, forsikring og opbevaring af varen.
Da forwarding betyder, at futurespriserne er hÞjere end dagens priser, opstÄr der en opadskrÄnende forward-kurve.
Handlende kan forsĂžge at drage fordel af forwarding ved at kĂžbe stedet til den aktuelle pris og sĂŠlge futures til den hĂžjere pris.
