Encaminhamento

O que é encaminhamento?

Forwardation é um termo usado na precificação de contratos futuros em que o preço futuro de uma mercadoria ou moeda está sendo negociado acima do preço à vista (em dinheiro) da mercadoria para entrega imediata. O termo encaminhamento é mais comumente conhecido como contango.

Forwardation/contango pode ser contrastado com backwardation.

Entendendo o encaminhamento

Um contrato de futuros é um acordo legal para comprar ou vender uma determinada mercadoria ou ativo a um preço predeterminado em um momento específico no futuro. Os contratos de futuros são padronizados em qualidade e quantidade para facilitar a negociação em uma bolsa de futuros.

Forwarding significa que os preços de uma commodity são mais baixos hoje do que os preços dos contratos que vencem no futuro. Em outras palavras, encaminhamento significa que há uma curva para frente com inclinação ascendente. O preço mais alto de um contrato futuro em relação ao preço à vista de hoje pode ocorrer devido aos altos custos de entrega, seguro e armazenamento da mercadoria.

Por outro lado, se os preços fossem mais altos hoje (preço à vista) em relação aos preços dos contratos futuros, a curva a termo seria invertida, o que é chamado de backwardation.

Considerações Especiais

Com o tempo, o mercado recebe continuamente novas informações, o que causa flutuações nos preços à vista das commodities, bem como ajustes no preço à vista futuro esperado – o preço futuro mais racional – de um contrato futuro.

Mais informações normalmente terão o efeito de deprimir ou diminuir o preço dos futuros. Um mercado a termo leva essas variáveis em consideração para determinar o preço futuro; no entanto, o preço à vista real muitas vezes se desviará do preço esperado.

Exemplo de encaminhamento

Uma empresa de fabricação de plásticos usa petróleo na fabricação de seus produtos e precisa comprar petróleo para os próximos 12 meses. O fabricante pode querer usar contratos futuros para fixar um preço para comprar o petróleo. O fabricante receberá o petróleo quando o contrato futuro expirar em 12 meses.

Com o contrato futuro, o fabricante sabe antecipadamente o preço que pagará pelo petróleo (o preço do contrato futuro) e sabe que receberá o petróleo assim que o contrato expirar.

Por exemplo, a fabricante precisa de um milhão de barris de petróleo no próximo ano, que estará pronto para entrega em 12 meses. O fabricante poderia esperar e pagar pelo óleo daqui a um ano. No entanto, eles não sabem qual será o preço do petróleo em 12 meses. Dada a volatilidade dos preços do petróleo, o preço de mercado naquele momento poderia ser muito diferente do preço atual.

Suponha que o preço atual seja de $ 75 por barril e o contrato futuro esteja em $ 85 para um acordo de um ano. A inclinação ascendente do preço do petróleo seria um exemplo de encaminhamento.

Se o fabricante achar que o preço do petróleo será menor daqui a um ano, ele pode optar por não fixar um preço agora. Se o fabricante achar que o petróleo estará acima de US$ 85 daqui a um ano, ele poderá garantir um preço de compra garantido ao firmar um contrato futuro.

Encaminhamento e Preços de Mercado

Os contratos futuros podem ser usados para proteger contra a volatilidade de uma commodity ou moeda. No entanto, só porque um contrato de futuros tem um preço mais alto do que o preço à vista de hoje não significa que o preço à vista da mercadoria aumentará no futuro para igualar o preço do contrato de futuros de hoje. Em outras palavras, o preço atual de um contrato futuro de um ano não é necessariamente um preditor de onde os preços estarão em 12 meses.

Obviamente, os comerciantes de varejo e os gerentes de portfólio não estão interessados em entregar ou receber o ativo subjacente. Um comerciante de varejo tem pouca necessidade de receber 1.000 barris de petróleo, mas pode estar interessado em obter lucro com os movimentos do preço do petróleo. Após a liquidação do contrato de futuros, um comerciante de varejo pode compensar o contrato ou desfazer a posição para ganho ou perda.

##Destaques

• Forwardation é quando o preço atual de uma commodity ou moeda é menor que o preço futuro.

• O encaminhamento é justificado e uma estimativa dos custos adicionais de entrega, seguro e armazenamento da mercadoria.

• Como o encaminhamento significa que os preços futuros são mais altos do que os preços de hoje, ocorre uma curva a termo com inclinação ascendente.

• Os comerciantes podem tentar lucrar com o encaminhamento comprando o spot ao preço atual e vendendo os futuros pelo preço mais alto.