Framsending

Hvað er áframsending?

Framsending er hugtak sem notað er við verðlagningu á framtíðarsamningum þar sem framvirkt verð vöru eða gjaldmiðils er hærra en staðgreiðsluverð vörunnar til afhendingar strax. Hugtakið framsending er oftar þekkt sem contango.

Framsending/contango er hægt að bera saman við afturábak.

Skilningur á áframsendingu

Framtíðarsamningur er löglegur samningur um að kaupa eða selja tiltekna vöru eða eign á fyrirfram ákveðnu verði á tilteknum tíma í framtíðinni. Framtíðarsamningar eru staðlaðir að gæðum og magni til að auðvelda viðskipti með framtíðarviðskipti.

Framsending þýðir að verð á hrávöru er lægra í dag en verð samninga sem eru á gjalddaga í framtíðinni. Með öðrum orðum, framsending þýðir að það er upphallandi framferill. Hærra verð fyrir framvirkan samning samanborið við skyndiverð í dag getur komið fram vegna mikils kostnaðar við afhendingu, tryggingar og geymslu vörunnar.

Aftur á móti, ef verð væri hærra í dag (spottverð) á móti verði framvirkra samninga, myndi framvirka ferillinn snúast við, sem er kallað afturábak.

Sérstök atriði

Með tímanum fær markaðurinn stöðugt nýjar upplýsingar, sem valda sveiflum í staðverði hrávöru sem og leiðréttingum á væntanlegu framtíðarbaðverði — skynsamlegasta framtíðarverði — framvirkra samninga.

Frekari upplýsingar munu venjulega hafa þau áhrif að lækka eða lækka framtíðarverðið. Markaður í framsendingu tekur mið af þessum breytum til að ákvarða framtíðarverðið; Hins vegar mun raunverulegt spotverð oft víkja frá væntanlegu verði.

Dæmi um áframsendingu

Plastframleiðslufyrirtæki notar olíu við framleiðslu sína og þarf að kaupa olíu næstu 12 mánuðina. Framleiðandinn gæti viljað nota framtíðarsamninga til að festa verð til að kaupa olíuna. Framleiðandinn fær olíuna afhenta þegar framtíðarsamningurinn rennur út eftir 12 mánuði.

Með framtíðarsamningnum veit framleiðandinn fyrirfram verðið sem þeir munu greiða fyrir olíuna (framtíðarsamningsverðið), og þeir vita að þeir munu taka við olíunni þegar samningurinn rennur út.

Til dæmis þarf framleiðandinn eina milljón tunna af olíu á næsta ári sem verður tilbúin til afhendingar eftir 12 mánuði. Framleiðandinn gæti beðið og borgað fyrir olíuna eftir eitt ár frá deginum í dag. Þeir vita hins vegar ekki hvert olíuverðið verður eftir 12 mánuði. Miðað við sveiflur í olíuverði gæti markaðsverð á þeim tíma verið allt annað en núverandi verð.

Gerum ráð fyrir að núverandi verð sé $75 á tunnu og framtíðarsamningurinn er á $85 fyrir eins árs uppgjör. Hækkandi verð á olíu væri dæmi um framsendingu.

Ef framleiðandinn heldur að olíuverðið verði lægra eftir eitt ár gæti hann valið að festa ekki verð núna. Ef framleiðandinn heldur að olía verði hærri en 85 dollarar eftir eitt ár, gætu þeir fest tryggt kaupverð með því að gera framvirkan samning.

Framsendingar- og markaðsverð

Hægt er að nota framtíðarsamninga til að verjast sveiflum í hrávöru eða gjaldmiðli. Hins vegar, bara vegna þess að framtíðarsamningur hefur hærra verð en skyndiverð í dag þýðir það ekki að staðgengi vörunnar muni hækka í framtíðinni til að passa við framtíðarsamningsverð dagsins í dag. Með öðrum orðum, núverandi verð á eins árs framtíðarsamningi er ekki endilega spá fyrir um hvar verðið verður eftir 12 mánuði.

Auðvitað hafa smásalar og eignasafnsstjórar ekki áhuga á að afhenda eða taka á móti undirliggjandi eign. Smásöluaðili hefur litla þörf fyrir að fá 1.000 tunnur af olíu, en þeir gætu haft áhuga á að ná hagnaði af verðbreytingum á olíu. Við uppgjör á framtíðarsamningnum gæti smásöluaðili jafnað samninginn eða slitið stöðunni fyrir hagnað eða tap.

##Hápunktar

• Framsending er þegar núverandi verð á vöru eða gjaldmiðli er lægra en framtíðarverð.

• Framsending er réttlætanleg og mat á viðbótarkostnaði við afhendingu, tryggingu og geymslu vörunnar.

• Þar sem framsending þýðir að framvirkt verð er hærra en verð í dag, kemur fram hallandi ferill upp á við.

• Kaupmenn geta reynt að hagnast á framsendingu með því að kaupa blettinn á núverandi verði og selja framtíðina á hærra verði.