Videresending

Hva er videresending?

Forwarding er et begrep som brukes i prising av futureskontrakter der futuresprisen på en vare eller valuta handles høyere enn spotprisen (kontant) på varen for umiddelbar levering. Begrepet videresending er mer kjent som contango.

Forwarding/contango kan kontrasteres med backwardation.

Forstå videresending

En futureskontrakt er en juridisk avtale om å kjøpe eller selge en bestemt vare eller eiendel til en forhåndsbestemt pris på et spesifisert tidspunkt i fremtiden. Futures kontrakter er standardisert for kvalitet og kvantitet for å lette handel på en futuresbørs .

Forwarding betyr at prisene på en vare er lavere i dag enn prisene på kontrakter som forfaller i fremtiden. Med andre ord betyr forskyvning at det er en oppover skrånende fremoverkurve. Den høyere prisen for en futureskontrakt kontra dagens spotpris kan oppstå på grunn av høye kostnader for levering, forsikring og lagring av varen.

Motsatt, hvis prisene var høyere i dag (spotpris) kontra prisene på futureskontrakter, ville forward-kurven bli invertert, noe som kalles bakover.

Spesielle hensyn

Over tid mottar markedet kontinuerlig ny informasjon, noe som forårsaker fluktuasjoner i spotprisene på råvarer samt justeringer av den forventede fremtidige spotprisen – den mest rasjonelle fremtidige prisen – på en futureskontrakt.

Mer informasjon vil typisk ha effekten av å deprimere eller senke futuresprisen. Et marked i forwarding tar disse variablene i betraktning for å bestemme futuresprisen; den faktiske spotprisen vil imidlertid ofte avvike fra forventet pris.

Eksempel på videresending

Et plastproduksjonsselskap bruker olje til å lage produktene sine og må kjøpe olje de neste 12 månedene. Produsenten vil kanskje bruke futureskontrakter for å låse en pris for å kjøpe oljen. Produsenten vil motta oljen når terminkontrakten går ut om 12 måneder.

Med futureskontrakten vet produsenten på forhånd prisen de vil betale for oljen (futurekontraktprisen), og de vet at de vil ta imot oljen når kontrakten utløper.

Produsenten trenger for eksempel én million fat olje i løpet av neste år, som vil være klar for levering om 12 måneder. Produsenten kunne vente og betale for oljen ett år fra i dag. De vet imidlertid ikke hva oljeprisen vil være om 12 måneder. Gitt volatiliteten i oljeprisene, kan markedsprisen på det tidspunktet være veldig annerledes enn dagens pris.

Anta at dagens pris er $75 per fat og futureskontrakten er på $85 for et ettårig oppgjør. Den oppadgående oljeprisen vil være et eksempel på forwarding.

Hvis produsenten tror prisen på olje vil være lavere om ett år, kan de velge å ikke låse en pris nå. Hvis produsenten tror oljen vil være høyere enn 85 dollar om ett år, kan de låse en garantert kjøpesum ved å inngå en terminkontrakt.

Formidling og markedspriser

Futures kontrakter kan brukes til å sikre seg mot volatilitet i en råvare eller en valuta. Men bare fordi en futureskontrakt har en høyere pris enn dagens spotpris, betyr det ikke at spotprisen på råvaren vil stige i fremtiden for å matche dagens futureskontraktpris. Med andre ord, den nåværende prisen på en ettårig futureskontrakt er ikke nødvendigvis en prediktor for hvor prisene vil være om 12 måneder.

Selvfølgelig er detaljhandlere og porteføljeforvaltere ikke interessert i å levere eller motta den underliggende eiendelen. En detaljhandel har lite behov for å motta 1000 fat olje, men de kan være interessert i å vinne på prisbevegelsene på olje. Ved oppgjør av futureskontrakten, kan en detaljhandler utligne kontrakten eller avvikle posisjonen for en gevinst eller tap.

##Høydepunkter

• Forwarding er når dagens pris på en vare eller valuta er lavere enn futuresprisen.

• Videresending er berettiget og et estimat av tilleggskostnadene ved levering, forsikring og lagring av varen.

– Siden forwardering betyr at futuresprisene er høyere enn dagens priser, oppstår det en oppadskrående forward-kurve.

• Traders kan forsøke å tjene på videresending ved å kjøpe spot til gjeldende pris og selge futures til høyere pris.