Ters Piyasa
Tersine Çevrilmiş Piyasa Nedir?
Vadeli işlem piyasaları bağlamında, spot fiyat ve vadeye yakın sözleşmelerin fiyatı uzak vadeli sözleşmelerden daha yüksek olduğunda, tersine çevrilmiş bir piyasa oluşur.
Tersine Çevrilmiş Piyasaları Anlama
fiyatların daha yüksek olmasına neden olan kısa vadeli arz azalması da dahil olmak üzere birçok nedenden dolayı ortaya çıkabilir . Veya kısa vadeli talep yüksek olabilir, bu da daha yüksek fiyatlara yol açar, ancak talebin sonraki aylarda düşmesi ve gelecekte fiyatların düşmesine yol açması beklenir.
Tersine çevrilmiş bir piyasa, farklı vadelerdeki statik vadeli işlem fiyatlarına bakılarak görülmektedir. Spot fiyat, bir ay içinde sona eren bir sözleşmeden daha yüksekse, bu da dört ay içinde sona eren bir sözleşmeden daha yüksekse, vadeli işlem eğrisi tersine çevrilir.
Bunu, spot fiyatın bir ay içinde sona eren bir sözleşmenin fiyatının altında olduğu ve dört ayda sona eren bir sözleşmenin altında olduğu normal bir vadeli işlem eğrisi veya piyasasıyla karşılaştırın. Vadeli işlem fiyatları, daha ileriye baktığınız sürece daha yüksektir.
Tersine çevrilmiş veya normal bir piyasa da bazı vadelerde oluşabilirken bazılarında olmayabilir. Örneğin, birkaç vadeye bakıldığında vadeli işlemler tersine çevrilebilir (fiyatlar giderek düşer), ancak bundan daha ileri bakıldığında, fiyatlar normal bir piyasayı yansıtacak şekilde yükseliyor.
Tersine Çevrilmiş Piyasaların Nedenleri
Bir piyasanın tersine dönmesinin en yaygın nedeni, altta yatan arzdaki kısa vadeli kesintilerden kaynaklanmaktadır. Ham petrol vadeli işlemleri için bu, ihracatı kısıtlamak için bir OPEC politikası veya Körfez Kıyısındaki bir ham petrol limanına zarar veren bir kasırga olabilir. Bu nedenle, teslimatlar, daha sonraki teslimatlardan daha değerlidir.
Tarım ürünlerinde hava koşulları nedeniyle kıtlık yaşanabilir. Finansal vadeli işlemler, ticaret politikasındaki, vergilerdeki veya faiz oranlarındaki değişiklikler nedeniyle kısa vadeli fiyat sıkışıklıkları görebilir.
Normal veya tersine çevrilmemiş piyasalar, sonraki ay teslimat sözleşmelerinin altında fiyatlandırılmış aya yakın teslimat sözleşmeleri gösterir. Bunun nedeni, temel alınan emtianın şimdi teslim alınması ve daha sonraki bir tarihe kadar tutulması veya taşınmasıyla ilgili maliyetlerdir. Taşıma maliyetleri faiz, sigorta ve depolamayı içerir. Ayrıca , emtiaya bağlanan para başka bir yerde faiz sermaye kazancı elde edemediği için fırsat maliyetlerini de içerir.
Bir vadeli işlem sözleşmesinin maliyeti, spot fiyat artı tam taşıma maliyetine eşit olduğunda, bu pazarın tam taşımada olduğu söylenir.
Contango ve Geriye Dönme
Bazen "tersine çevrilmiş piyasa" yerine " geriye dönüklük " terimi kullanılır. Ancak, farklı şeylere atıfta bulundukları için bu doğru değildir. Tersine çevrilmiş bir piyasa veya normal piyasa, vadeli fiyatların farklı vadelerde birbirleriyle nasıl karşılaştırıldığını ifade eder. Tersine çevrilmiş bir piyasa, zaman içinde daha düşük olan vadeli işlem fiyatları görürken, normal bir piyasa, zaman içinde daha yüksek olan vadeli işlem fiyatları görür.
Geriye dönüklük ve contango,. bir vadeli işlem sözleşmesinin vade sonuna yaklaştıkça spot fiyata nasıl hareket ettiğini ifade eder.
Vadeli işlem fiyatı spot fiyatı karşılamak için düşüyorsa, piyasa contangodadır. Vadeli işlem fiyatı spot fiyatı karşılamak için yükseliyorsa, bu normal bir geriye gidiştir.
Tersine çevirme ve geriye çevirme daha yaygın olarak birlikte görülür, bu nedenle bazen hatalı olarak iki terim birbirinin yerine kullanılır.
Önemli
Tersine çevrilmiş bir piyasa, geriye dönük veya contango piyasasında oluşabilir.
Tersine Çevrilmiş Piyasa Örnekleri
Tersine çevrilmiş piyasalar, oldukça yaygın olmalarına rağmen "normal" değildir. Yakın vadeli vadeli işlem fiyatlarının daha uzak vade aylarından daha yüksek olduğunu görmek nadir değildir. Piyasa aynı zamanda sadece birkaç vade için tersine dönebilir ve daha uzun süre bakarsanız, vadeli işlem fiyatları tekrar normal hale gelir (daha uzak vadeler daha yüksek fiyatlandırılır) veya tam tersi.
Aşağıdaki anlık görüntü, altın, gümüş,. bakır, platin ve paladyum vadeli işlemleri için iki veya üç farklı vadeyi göstermektedir.
Siyah oklar, daha uzak vadeler için fiyat arttığından normal piyasa koşullarını göstermektedir. Örneğin, Aralık 2019 altın sözleşmesi, Ağustos kontratından daha yüksek fiyatlandırılan Ekim kontratından daha yüksek fiyatlandırılmıştır.
Kırmızı oklar, belirli bir pazarın ne zaman ters çevrildiğini gösterir. Bakır için Temmuz 2019 kontratı 2.7045 olarak fiyatlandırılırken, Eylül kontratı 2.7035 daha az maliyetlidir. Bu bir inversiyon. Yine de, Aralık sözleşmesinin 2.7060 olduğuna dikkat edin, bu yine daha yüksek bir maliyettir. Bu nedenle, piyasa kısa vadede tersine, ancak uzun vadede normaldir.
Paladyum da, Aralık 2019 kontratı yakın Eylül kontratı fiyatından daha düşük olduğu için tersine döndü.
Öne Çıkanlar
Normal bir piyasa bunun tam tersidir; bu piyasada, beklenen spot fiyat artı faiz, depolama ve varlığın vadeye kadar elde tutulması için sigorta ile ilgili maliyetleri yansıtan vadeye kalan süre arttıkça vadeli işlem fiyatları artar.
Tersine çevrilmiş ve normal piyasa terimleri, vadeli fiyatların değişen vadelerde birbirleriyle nasıl karşılaştırıldığını ifade eder.
Tersine çevrilmiş bir piyasa, spot fiyat ve yakın vadeli vadeli işlem sözleşmelerinin daha uzak vadeli sözleşmelerden daha yüksek fiyatlandırıldığı bir piyasadır.
Contango ve geriye dönük terimler, bir vadeli işlem sözleşmesinin vade sonuna doğru hareket ederken spot fiyata nasıl hareket ettiğini (yükselen veya düşen) ifade eder.
