Mercado invertido
O que é um mercado invertido?
No contexto dos mercados futuros, um mercado invertido ocorre quando o preço à vista e os contratos de vencimento próximo são mais altos em preço do que os contratos de vencimento distante.
Entendendo os mercados invertidos
Um mercado invertido pode surgir por vários motivos, incluindo uma diminuição da oferta de curto prazo,. o que faz com que os preços sejam mais altos no curto prazo. Ou, a demanda de curto prazo pode ser alta, levando a preços mais altos, mas espera-se que a demanda caia nos meses posteriores, levando a preços mais baixos no futuro.
Um mercado invertido é visto olhando para os preços de futuros estáticos com diferentes vencimentos. Se o preço à vista for superior a um contrato com vencimento em um mês, que é superior a um contrato com vencimento em quatro meses, a curva futura é invertida.
Compare isso com uma curva ou mercado de futuros normal, onde o preço à vista está abaixo do preço de um contrato com vencimento em um mês, que está abaixo de um contrato com vencimento em quatro meses. Os preços futuros são mais altos quanto mais você olha para o futuro.
Um mercado invertido ou normal também pode ocorrer em alguns vencimentos, mas não em outros. Por exemplo, os futuros podem ser invertidos ao olhar para alguns vencimentos (preços progressivamente mais baixos), mas olhando além disso, os preços estão subindo, refletindo um mercado normal.
Causas para Mercados Invertidos
A razão mais comum pela qual um mercado inverte é devido a interrupções de curto prazo no fornecimento do subjacente. Para futuros de petróleo bruto, isso poderia ser uma política da OPEP para restringir as exportações ou um furacão danificando um porto de petróleo bruto na Costa do Golfo. Portanto, as entregas agora são mais valiosas do que as entregas posteriores.
As commodities agrícolas podem sofrer escassez devido ao clima. Os futuros financeiros podem sofrer apertos de preços de curto prazo devido a mudanças na política comercial, impostos ou taxas de juros.
Mercados regulares ou não invertidos mostram contratos de entrega de quase um mês com preços abaixo dos contratos de entrega de meses posteriores. Isso se deve aos custos associados a receber a mercadoria subjacente agora e mantê-la ou carregá-la até uma data posterior. Os custos de transporte incluem juros, seguro e armazenamento. Eles também incluem custos de oportunidade, pois o dinheiro amarrado na mercadoria não pode gerar ganhos de capital de juros em outro lugar.
Quando o custo de um contrato de futuros é igual ao preço à vista mais o custo total de carregamento, diz-se que esse mercado está em pleno carregamento.
Contango e Retrocesso
Às vezes, o termo " backwardation " é usado no lugar de "mercado invertido". No entanto, isso não é preciso, pois eles estão se referindo a coisas diferentes. Um mercado invertido ou mercado normal refere-se a como os preços futuros se comparam entre si em diferentes vencimentos. Um mercado invertido vê preços futuros mais baixos ao longo do tempo, enquanto um mercado normal vê preços futuros mais altos ao longo do tempo.
e contango referem-se a como um contrato futuro se move em direção ao preço à vista à medida que se aproxima do vencimento.
Se o preço futuro estiver caindo para atender ao preço à vista, o mercado está em contango. Se o preço futuro estiver subindo para atender ao preço à vista, isso é um retrocesso normal.
Inversão e retrocesso são mais comumente vistos juntos, e é por isso que às vezes, erroneamente, os dois termos são usados de forma intercambiável.
Importante
Um mercado invertido pode ocorrer tanto no mercado backwardation quanto no contango.
Exemplos de mercado invertido
Os mercados invertidos não são "normais", embora sejam bastante comuns. Não é incomum ver preços de futuros de curto prazo mais altos do que meses de vencimento mais distantes. O mercado também pode ser invertido apenas por alguns vencimentos, e quanto mais longe você olhar, os preços futuros se normalizarão novamente (vencimentos mais distantes com preços mais altos), ou vice-versa.
O instantâneo abaixo mostra dois ou três vencimentos diferentes para futuros de ouro, prata,. cobre, platina e paládio.
As setas pretas mostram condições normais de mercado, pois o preço está aumentando para vencimentos mais distantes. Por exemplo, o contrato de ouro de dezembro de 2019 tem preço mais alto que o contrato de outubro, que tem preço mais alto que o contrato de agosto.
As setas vermelhas indicam quando um determinado mercado é invertido. O contrato de julho de 2019 para cobre custa 2,7045, enquanto o contrato de setembro custa menos, 2,7035. Isso é uma inversão. Observe, porém, que o contrato de dezembro é de 2,7060, que é um custo mais alto novamente. Portanto, o mercado se inverte no curto prazo, mas normal no longo prazo.
O paládio também está invertido, já que o contrato de dezembro de 2019 tem preço mais baixo do que o contrato de setembro mais próximo.
Destaques
Um mercado normal é o oposto, onde os preços futuros aumentam à medida que o tempo até o vencimento aumenta, refletindo o preço à vista esperado mais os custos associados a juros, armazenamento e seguro para manter o ativo até o vencimento.
Os termos mercado invertido e normal referem-se a como os preços futuros se comparam entre si em diferentes vencimentos.
Um mercado invertido é aquele em que o preço à vista e os contratos futuros de vencimento de curto prazo têm preços mais altos do que os contratos de vencimento mais distantes.
Os termos contango e backwardation referem-se a como um contrato futuro se move (subindo ou caindo) em direção ao preço à vista à medida que o contrato se move em direção ao vencimento.
