Omvendt marked
Hvad er et omvendt marked?
I forbindelse med futuresmarkeder opstår et inverteret marked, når spotprisen og nær-løbe-kontrakter er højere i pris end lang-løbe-kontrakter.
ForstĂĄelse af omvendte markeder
Et omvendt marked kan opstå af flere årsager, herunder et kortsigtet udbudsfald,. som får priserne til at være højere på kort sigt. Eller kortsigtet efterspørgsel kan være høj, hvilket fører til højere priser, men efterspørgslen forventes at falde i de senere måneder, hvilket fører til lavere priser i fremtiden.
Et inverteret marked ses ved at se på statiske futurespriser med forskellige løbetider. Hvis spotprisen er højere end en kontrakt, der udløber om en måned, hvilket er højere end en kontrakt, der udløber om fire måneder, inverteres futureskurven.
Sammenlign dette med en normal futureskurve eller marked, hvor spotprisen er under prisen på en kontrakt, der udløber om en måned, hvilket er under en kontrakt, der udløber om fire måneder. Futures priser er højere, jo længere ud i fremtiden du ser.
Et omvendt eller normalt marked kan også forekomme på nogle løbetider, men ikke andre. For eksempel kan futures blive inverteret, når man ser ud til nogle få løbetider (priserne bliver gradvist lavere), men ser man længere ud end det, stiger priserne, hvilket afspejler et normalt marked.
Ă…rsager til omvendte markeder
Den mest almindelige årsag til, at et marked inverterer, skyldes kortsigtede forstyrrelser i udbuddet af det underliggende. For råoliefutures kan det være en OPEC - politik for at begrænse eksporten eller en orkan, der ødelægger en råoliehavn på Gulf Coast. Derfor er leverancer nu mere værdifulde end leverancer senere i tiden.
Landbrugsvarer kan opleve mangel på grund af vejret. Finansielle futures kan opleve kortsigtede prispres på grund af ændringer i handelspolitik, skatter eller renter.
Almindelige eller ikke-inverterede markeder viser leveringskontrakter for næsten måned, prissat under senere måneds leveringskontrakter. Dette skyldes omkostninger forbundet med at tage levering af den underliggende vare nu og holde den, eller bære den, indtil en senere dato. Bæreomkostninger inkluderer renter, forsikring og opbevaring. De inkluderer også mulighedsomkostninger, da penge bundet i varen ikke kan tjene rentegevinster andre steder.
Når prisen på en futureskontrakt er lig med spotprisen plus de fulde omkostninger ved carry, siges dette marked at være i fuld carry.
Contango og baglæns
Nogle gange bruges udtrykket " bagudgående " i stedet for "omvendt marked." Dette er dog ikke korrekt, da de henviser til forskellige ting. Et inverteret marked eller normalt marked refererer til, hvordan futurespriserne sammenlignes med hinanden ved forskellige løbetider. Et inverteret marked ser futurespriser, der er lavere over tid, mens et normalt marked ser futurespriser, der er højere over tid.
Backwardation og contango refererer til, hvordan en futureskontrakt bevæger sig mod spotprisen, når den rykker tættere på udløb.
Hvis futuresprisen falder for at møde spotprisen, er markedet i kontango. Hvis futures-prisen stiger for at møde spotprisen, er dette normal backwardation.
Inversion og baglæns ses mere almindeligt sammen, hvilket er grunden til nogle gange, fejlagtigt, de to udtryk bruges i flæng.
###Vigtigt
Et inverteret marked kan forekomme i enten et backwardation- eller contango-marked.
Eksempler pĂĄ omvendt marked
Inverterede er ikke "normale", selvom de er ret almindelige. Det er ikke ualmindeligt at se futurespriser på kort sigt højere end længere udløbsmåneder. Markedet kan også kun være inverteret i nogle få løbetider, og jo længere ud du kigger, bliver futurespriserne normale igen (længere fjerne løbetider prissat højere) eller omvendt.
Snapshottet nedenfor viser to eller tre forskellige løbetider for guld-, sølv-,. kobber-, platin- og palladiumfutures.
De sorte pile viser normale markedsforhold, da prisen stiger for længere udløb. For eksempel er guldkontrakten fra december 2019 prissat højere end oktoberkontrakten, som er prissat højere end augustkontrakten.
De røde pile peger på, hvornår et bestemt marked er inverteret. Juli 2019-kontrakten for kobber er prissat til 2,7045, mens september-kontrakten koster mindre, 2,7035. Dette er en inversion. Bemærk dog, at decemberkontrakten er 2.7060, hvilket igen er en højere pris. Derfor er markedet inverteret på kort sigt, men normalt på længere sigt.
Palladium er også omvendt, da kontrakten i december 2019 er prissat lavere end den nærmere september-kontrakt.
##Højdepunkter
Et normalt marked er det modsatte, hvor futurespriserne stiger, efterhånden som tiden til udløb stiger, hvilket afspejler den forventede spotpris plus omkostningerne forbundet med renter, opbevaring og forsikring for at holde aktivet indtil udløb.
Begreberne inverteret og normalt marked refererer til, hvordan futurespriserne sammenlignes med hinanden ved forskellige løbetider.
Et inverteret marked er et, hvor spotprisen og futureskontrakter med kort løbetid er prissat højere end længere udløbskontrakter.
Begreberne contango og backwardation refererer til, hvordan en futureskontrakt bevæger sig (stigende eller faldende) mod spotprisen, efterhånden som kontrakten bevæger sig mod udløb.
