Tam Taşıma
Tam Taşıma Nedir?
Tam taşıma, vadeli işlem piyasası için geçerli olan ve belirli bir miktardaki bir emtia için depolama, sigortalama ve faiz ödeme maliyetlerinin, cari aya kıyasla sözleşmenin sonraki aylarında tamamen muhasebeleştirildiğini ima eden bir terimdir.
Tam Taşımayı Anlama
Tam taşıma, "tam taşıma piyasası" veya "tam taşıma ücreti piyasası" olarak da bilinir ve tüccarlar, daha sonraki teslimat ayı sözleşmesinin fiyatının, yakın teslimat ayının fiyatına tam ödeme fiyatına eşit olduğu bir durumu açıklamak için bu ifadeleri kullanır. dayanak malı aylar arasında taşıma maliyeti.
Tam taşıma maliyetleri faiz, sigorta ve depolamayı içerir. Bu, emtiaya bağlanan para başka bir yerde faiz veya sermaye kazancı elde edemediği için tüccarların fırsat maliyetlerini hesaplamalarına olanak tanır.
Vadeli işlem piyasalarının daha uzun teslimat sözleşmelerinin daha yakın teslimat sözleşmelerinden daha yüksek fiyatlı olmasını beklemek mantıklıdır çünkü bu ek süre için temeldeki emtianın finansmanı ve/veya depolanması paraya mal olur. Daha sonraki sözleşmeler için daha yüksek fiyatları tanımlayan terim contango'dur. Contango'nun doğal olarak ortaya çıkması, depolama ve faizle ilişkili daha yüksek maliyetleri olan mallar için beklenir. Bununla birlikte, sonraki aylarda beklenen talep, herhangi bir taşıma maliyetinden tamamen bağımsız olarak sonraki sözleşme fiyatlarına bir prim koyabilir.
Örneğin, X malının Mayıs vadeli fiyatının 10$/birim olduğunu varsayalım. X emtiasının elde tutma maliyeti 0,50$/ay ise ve Haziran sözleşmesi 10,50$/birim fiyatından işlem görüyorsa, bu fiyat tam bir taşımayı gösterir veya başka bir deyişle, sözleşme emtianın bir ay daha elde tutulmasıyla ilişkili tam maliyeti temsil eder. Ancak sonraki sözleşmelerdeki fiyatlar 10,50$'ın üzerine çıkarsa, bu, piyasa katılımcılarının taşıma maliyeti dışındaki nedenlerle sonraki aylarda emtia için daha yüksek değerlemeler beklediği anlamına gelir.
Taşıma maliyetleri zamanla değişebilir. Bir depodaki depolama maliyetleri artabilirken, temeli finanse etmek için faiz oranları artabilir veya azalabilir. Başka bir deyişle, yatırımcılar, varlıklarının uygun şekilde fiyatlandırıldığından emin olmak için bu maliyetleri zaman içinde izlemelidir.
##Potansiyel Arbitraj
spot fiyat artı taşıma maliyetinin tam değeri olmak zorunda değildir . Bir hisse senedinin işlem gören fiyatı ile dayanak şirketin gelecekteki nakit akışlarının net bugünkü değeri kullanılarak değerlemesi arasındaki farkla aynıdır. Bir hisse senedi veya vadeli işlem sözleşmesi için arz ve talep sürekli değişir, bu nedenle fiyatlar idealize edilmiş değer etrafında dalgalanır.
geriye dönük olarak adlandırılan bir koşulda, teslimat sözleşmelerinin yakınında işlem görebilir . Potansiyel nedenlerden bazıları kısa vadeli kıtlıklar, jeopolitik olaylar ve bekleyen hava olayları olabilir.
Ancak daha uzun aylar kısa aylardan daha yüksek ticaret yapsa bile, tam taşımayı temsil etmeyebilirler. Bu, farklılıklardan yararlanmak için ticaret fırsatları oluşturur. Bir kontrat ayını satın alma ve diğerini satma stratejisine takvim spreadi denir . Hangi sözleşmenin satın alındığı ve hangisinin satıldığı, arbitrajcının piyasanın aşırı değerleme veya düşük değerleme fiyatlandırdığına inanmasına bağlıdır.
##Öne çıkanlar
Tam taşıma maliyetleri, sonraki sözleşmelerin neden daha pahalı olduğuna dair bir açıklama sağlar,
Arz ve talep tarafından yönlendirilen piyasa koşulları, fiyatları tam taşımanın çok altında veya çok üzerinde hareket ettirebilir.
Tam taşıma, bir emtia üzerindeki faiz, depolama ve sigorta maliyetidir.
