Pasaran Terbalik
Apakah Pasaran Terbalik?
Dalam konteks pasaran niaga hadapan, pasaran terbalik berlaku apabila harga spot dan kontrak hampir matang adalah lebih tinggi dalam harga berbanding kontrak jauh matang.
Memahami Pasaran Songsang
Pasaran songsang mungkin timbul atas pelbagai sebab, termasuk penurunan bekalan jangka pendek,. yang menyebabkan harga menjadi lebih tinggi dalam jangka pendek. Atau, permintaan jangka pendek mungkin tinggi, membawa kepada harga yang lebih tinggi, tetapi permintaan dijangka jatuh pada bulan-bulan kemudian, membawa kepada harga yang lebih rendah pada masa hadapan.
Pasaran songsang dilihat dengan melihat harga niaga hadapan statik dengan tempoh matang yang berbeza. Jika harga spot lebih tinggi daripada kontrak yang tamat tempoh dalam satu bulan, iaitu lebih tinggi daripada kontrak yang tamat tempoh dalam empat bulan, keluk niaga hadapan adalah terbalik.
Bandingkan ini dengan keluk niaga hadapan biasa atau pasaran, di mana harga spot adalah di bawah harga kontrak yang tamat tempoh dalam satu bulan, iaitu di bawah kontrak yang tamat tempoh dalam empat bulan. Harga hadapan adalah lebih tinggi lebih jauh ke masa hadapan yang anda lihat.
Pasaran songsang atau biasa juga boleh berlaku pada beberapa tempoh matang tetapi tidak pada yang lain. Sebagai contoh, niaga hadapan mungkin terbalik apabila melihat beberapa tempoh matang (harga secara beransur-ansur lebih rendah), tetapi melihat lebih jauh daripada itu, harga semakin meningkat, mencerminkan pasaran biasa.
Punca Pasaran Terbalik
Sebab yang paling biasa pasaran terbalik adalah disebabkan gangguan jangka pendek dalam bekalan asas. Bagi niaga hadapan minyak mentah, itu boleh menjadi dasar OPEC untuk menyekat eksport atau taufan yang merosakkan pelabuhan minyak mentah di Pantai Teluk. Oleh itu, penghantaran sekarang adalah lebih berharga daripada penghantaran lewat masa.
Komoditi pertanian mungkin mengalami kekurangan akibat cuaca. Niaga hadapan kewangan mungkin mengalami tekanan harga jangka pendek disebabkan oleh perubahan dalam dasar perdagangan, cukai atau kadar faedah.
Pasaran biasa, atau tidak terbalik, menunjukkan kontrak penghantaran hampir bulan berharga di bawah kontrak penghantaran bulan kemudian. Ini disebabkan oleh kos yang berkaitan dengan mengambil penghantaran komoditi asas sekarang dan menahannya, atau membawanya, sehingga tarikh kemudian. Kos pembawa termasuk faedah, insurans dan penyimpanan. Ia juga termasuk kos peluang kerana wang yang terikat dalam komoditi tidak boleh memperoleh keuntungan modal faedah di tempat lain.
Apabila kos kontrak niaga hadapan bersamaan dengan harga lani ditambah kos penuh bawaan, pasaran itu dikatakan dalam bawa penuh.
Contango dan Backwardation
Kadangkala istilah " mundur " digunakan sebagai ganti "pasaran terbalik." Walau bagaimanapun, ini tidak tepat kerana ia merujuk kepada perkara yang berbeza. Pasaran terbalik atau pasaran biasa merujuk kepada cara harga niaga hadapan dibandingkan antara satu sama lain pada tempoh matang yang berbeza. Pasaran songsang melihat harga niaga hadapan yang lebih rendah dari semasa ke semasa, manakala pasaran biasa melihat harga niaga hadapan yang lebih tinggi dari semasa ke semasa.
Kemunduran dan contango merujuk kepada cara kontrak niaga hadapan bergerak ke arah harga semerta apabila ia bergerak menghampiri tamat tempoh.
Jika harga niaga hadapan jatuh untuk memenuhi harga spot, pasaran berada dalam contango. Jika harga niaga hadapan meningkat untuk memenuhi harga semerta, ini adalah kemunduran biasa.
Penyongsangan dan kemunduran lebih kerap dilihat bersama, itulah sebabnya kadangkala, secara tersilap, kedua-dua istilah itu digunakan secara bergantian.
Penting
Pasaran songsang boleh berlaku sama ada dalam pasaran mundur atau contango.
Contoh Pasaran Terbalik
Pasaran songsang bukanlah "normal", walaupun ia agak biasa. Ia bukan sesuatu yang luar biasa untuk melihat harga niaga hadapan jangka pendek lebih tinggi daripada bulan matang yang lebih jauh. Pasaran juga mungkin hanya terbalik untuk beberapa tempoh matang, dan semakin lama anda melihat, harga niaga hadapan menjadi normal semula (matang yang lebih jauh berharga lebih tinggi), atau sebaliknya.
Gambar di bawah menunjukkan dua atau tiga tempoh matang berbeza untuk niaga hadapan emas, perak,. tembaga, platinum dan paladium.
Anak panah hitam menunjukkan keadaan pasaran biasa kerana harga meningkat untuk tempoh matang yang lebih jauh. Sebagai contoh, kontrak emas Disember 2019 berharga lebih tinggi daripada kontrak Oktober, yang berharga lebih tinggi daripada kontrak Ogos.
Anak panah merah menunjukkan apabila pasaran tertentu diterbalikkan. Kontrak Julai 2019 untuk tembaga berharga 2.7045, manakala kontrak September berharga kurang, 2.7035. Ini adalah penyongsangan. Perhatikan, walaupun, bahawa kontrak Disember ialah 2.7060, yang merupakan kos yang lebih tinggi sekali lagi. Oleh itu, pasaran terbalik dalam jangka masa terdekat, tetapi normal dalam jangka panjang.
Palladium juga terbalik kerana kontrak Disember 2019 berharga lebih rendah daripada kontrak September yang lebih hampir.
Sorotan
Pasaran biasa adalah sebaliknya, di mana harga niaga hadapan meningkat apabila masa kematangan meningkat mencerminkan harga spot yang dijangkakan ditambah kos yang berkaitan dengan faedah, penyimpanan dan insurans untuk memegang aset sehingga matang.
Istilah pasaran terbalik dan biasa merujuk kepada cara harga niaga hadapan dibandingkan antara satu sama lain pada tempoh matang yang berbeza-beza.
Pasaran songsang ialah pasaran di mana harga semerta dan kontrak niaga hadapan matang jangka pendek berharga lebih tinggi daripada kontrak kematangan yang lebih jauh.
Istilah contango dan mundur merujuk kepada cara kontrak niaga hadapan bergerak (naik atau turun) ke arah harga semerta apabila kontrak bergerak ke arah tamat tempoh.
