F/K 10 Oranı
F/K 10 Oranı Nedir?
10 yıl boyunca hisse başına reel kazanç kullanan geniş hisse senedi endekslerine uygulanan bir değerleme ölçüsüdür . F/K 10 oranı ayrıca, tipik bir iş döngüsü boyunca kar marjlarındaki değişikliklerin neden olduğu net gelirdeki dalgalanmaları ortadan kaldırmak için düzleştirilmiş gerçek kazançlar kullanır. F/K 10 oranı, döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç (CAPE) oranı veya Shiller PE oranı olarak da bilinir .
F/K 10 Oranını Anlama
2013 yılında İktisadi Bilimlerde Nobel Ödülü'nü kazanan ve çok satan "Irrational Exuberance "ın yazarı Yale Üniversitesi profesörü Robert Shiller tarafından popüler hale getirildi . bir balona dönüşecekti.
Benjamin Graham ve David Dodd'un efsanevi 1934 tarihli yatırım kitabı "Güvenlik Analizi"ndeki çalışmalarına dayanmaktadır . Yatırımcılar, mantıksız F/K oranlarını iş döngüsündeki geçici ve bazen aşırı dalgalanmalara bağladılar. Bir firmanın kazançlarını bir dönem boyunca yumuşatmak için Graham ve Dodd, F/K oranlarını hesaplarken beş, yedi veya 10 yıl gibi çok yıllı hisse başına kazanç (EPS) ortalamasını kullanmayı önerdi.
F/K 10 Oranı Nasıl Hesaplanır
F/K 10 oranı şu şekilde hesaplanır: S&P 500 gibi bir hisse senedi endeksinin son 10 yıldaki yıllık EPS'sini alın. Tüketici fiyat endeksini (TÜFE) kullanarak bu kazançları enflasyona göre ayarlayın, yani geçmiş kazançları bugünün dolarlarına göre ayarlayın. Bu gerçek EPS rakamlarının 10 yıllık ortalamasını alın. P/E 10 oranını veya CAPE oranını elde etmek için S&P 500'ün mevcut seviyesini 10 yıllık ortalama EPS sayısına bölün .
P/E 10 oranı zamanla büyük ölçüde değişir. İlk olarak "Irrational Exuberance" ( dotcom patlamasının zirvesine denk gelen Mart 2000'de piyasaya sürülen)'de sunulan ve 1881 ile Ağustos 2020 arasındaki dönemi kapsayacak şekilde güncellenen verilere göre, oran Aralık ayında 4,78 gibi düşük bir seviyeden değişmiştir. 1920'den Aralık 1999'da 44.20'ye yükseldi. Ağustos 2020 itibariyle, tarihi F/K 10 ortalaması 17,1'di .
S&P endeksinden hem tahmini (1881 ila 1956) hem de gerçek (1957 ve sonrası) kazanç raporlarından elde edilen piyasa verilerini kullanarak , CAPE ne kadar düşükse, yatırımcıların önümüzdeki 20 yıl içinde hisse senetlerinden muhtemel getirisinin o kadar yüksek olduğunu buldular.
F/K 10 Oranının Eksiklikleri
F/K 10 oranına yönelik bir eleştiri, piyasanın tepe veya dip noktalarının sinyal vermesinde her zaman doğru olmamasıdır. Örneğin, American Association of Individual Investors Journal'ın Eylül 2011 sayısında yer alan bir makale, S&P 500 için CAPE oranının Temmuz 2011'de 23.35 olduğunu belirtti .
Bu oranın uzun vadeli CAPE ortalaması olan 16.41 ile karşılaştırılması, endeksin o noktada %40'tan fazla aşırı değerli olduğunu gösterir. F/E gibi geleneksel değerleme önlemleri S&P 500 ticaretini 16.17'nin (rapor edilen kazançlara dayalı olarak) veya 14.84'ün (işletme kazançlarına dayalı olarak) katlarında gösterdiğinden, CAPE oranının piyasanın aşırı aşağı yönlü bir görünümünü sağladığını öne süren makale. S&P 500 Temmuz ortasından Ağustos 2011 ortasına kadar bir ayda %16 düştü, ardından endeks Temmuz 2011'den %35'ten fazla artarak Kasım 2013'e kadar yeni zirvelere ulaştı .
##Öne çıkanlar
F/K 10 oranı, 10 yıl boyunca hisse başına reel kazanç kullanan hisse senetleri için bir değerleme ölçüsüdür.
F/K 10 oranı, net gelir dalgalanmalarını ortadan kaldırmak için düzleştirilmiş gerçek kazançları da kullanır.
F/K 10 oranı, döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç (CAPE) oranı veya Shiller PE oranı olarak da bilinir.
