KGV 10 Verhältnis

Was ist das KGV 10?

Das KGV 10 ist eine Bewertungskennzahl, die im Allgemeinen auf breite Aktienindizes angewendet wird , die reale Gewinne je Aktie über 10 Jahre verwenden. Das P/E 10-Verhältnis verwendet auch geglättete Realgewinne, um die Schwankungen des Nettoeinkommens zu eliminieren, die durch Schwankungen der Gewinnspannen über einen typischen Geschäftszyklus verursacht werden. Das KGV 10 wird auch als zyklisch angepasstes Kurs-Gewinn- Verhältnis (CAPE) oder Shiller-PE-Verhältnis bezeichnet.

Verständnis des P/E 10-Verhältnisses

Das Verhältnis wurde von Professor Robert Shiller von der Yale University, Autor des Bestsellers „Irrational Exuberance“, der 2013 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt, populär gemacht.Shiller erregte Aufmerksamkeit, nachdem er vor der frenetischen Rallye der US-Börsen Ende der 1990er Jahre gewarnt hatte würde sich als Blase herausstellen.

Das KGV 10 basiert auf der Arbeit der renommierten Investoren Benjamin Graham und David Dodd in ihrem legendären Anlageband „Security Analysis“ von 1934. Die Investoren führten unlogische Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf vorübergehende und teilweise extreme Schwankungen im Konjunkturzyklus zurück. Um die Gewinne eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum zu glätten, empfahlen Graham und Dodd, bei der Berechnung des KGV einen mehrjährigen Durchschnitt des Gewinns je Aktie (EPS) zu verwenden – etwa fünf, sieben oder zehn Jahre

So berechnen Sie das P/E 10-Verhältnis

Das P/E 10-Verhältnis wird wie folgt berechnet: Nehmen Sie das jährliche EPS eines Aktienindex, wie z. B. des S&P 500,. für die letzten 10 Jahre. Passen Sie diese Einnahmen mithilfe des Verbraucherpreisindex (VPI) an die Inflation an – das heißt, passen Sie die Einnahmen der Vergangenheit an die heutigen Dollars an. Nehmen Sie den Durchschnitt dieser realen EPS-Zahlen über die 10 Jahre. Teilen Sie das aktuelle Niveau des S&P 500 durch den 10-Jahres-Durchschnitt pro Aktie, um das KGV 10 oder CAPE-Verhältnis zu erhalten.

Das Kurs-Gewinn-10-Verhältnis variiert im Laufe der Zeit stark. Laut Daten, die erstmals in „Irrational Exuberance“ (das im März 2000 veröffentlicht wurde, zeitgleich mit dem Höhepunkt des Dotcom-Booms ) präsentiert und aktualisiert wurden, um den Zeitraum von 1881 bis August 2020 abzudecken, hat sich das Verhältnis von einem Tief von 4,78 im Dezember verändert 1920 auf ein Hoch von 44,20 im Dezember 1999. Im August 2020 lag der historische Durchschnitt des KGV 10 bei 17,1 .

Anhand von Marktdaten aus geschätzten (1881 bis 1956) und tatsächlichen (ab 1957) Gewinnberichten aus dem S&P-Index stellten Shiller und John Campbell fest, dass die wahrscheinliche Rendite der Anleger aus Aktien in den folgenden 20 Jahren umso höher ist, je niedriger das CAPE ist.

Defizite des KGV 10

Ein Kritikpunkt am P/E 10-Verhältnis ist, dass es nicht immer genau ist, wenn es darum geht, Hochs oder Tiefs des Marktes zu signalisieren. Ein Artikel in der Septemberausgabe 2011 des American Association of Individual Investors Journal stellte beispielsweise fest, dass das CAPE-Verhältnis für den S&P 500 im Juli 2011 bei 23,35 lag .

Ein Vergleich dieses Verhältnisses mit dem langfristigen CAPE-Durchschnitt von 16,41 würde darauf hindeuten, dass der Index zu diesem Zeitpunkt um mehr als 40 % überbewertet war. Der Artikel schlug vor, dass das CAPE-Verhältnis eine übermäßig rückläufige Sicht auf den Markt vermittelt, da herkömmliche Bewertungskennzahlen wie das KGV den S&P 500 mit einem Multiplikator von 16,17 (basierend auf den ausgewiesenen Gewinnen) oder 14,84 (basierend auf den Betriebsgewinnen) gehandelt haben Obwohl der S&P 500 in einem Monat von Mitte Juli bis Mitte August 2011 um 16 % einbrach , stieg der Index anschließend von Juli 2011 um mehr als 35 % auf neue Höchststände bis November 2013

Höhepunkte

• Das KGV 10 ist eine Bewertungskennzahl für Aktien, die den realen Gewinn pro Aktie über 10 Jahre verwendet.

• Das P/E 10-Verhältnis verwendet auch geglättete Realgewinne, um Nettoeinkommensschwankungen zu eliminieren.

• Das KGV 10 wird auch als zyklisch bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) oder Shiller-PE-Verhältnis bezeichnet.