V/H 10 hlutfall

Hvað er V/H 10 hlutfallið?

V/H 10 hlutfallið er verðmatsmælikvarði sem almennt er notaður fyrir breiðar hlutabréfavísitölur sem nota raunhagnað á hlut yfir 10 ár. V/H 10 hlutfallið notar einnig jafnaðar rauntekjur til að útrýma sveiflum í hreinum tekjum af völdum breytileika í framlegð yfir dæmigerða hagsveiflu. V/H 10 hlutfallið er einnig þekkt sem hagsveifluleiðrétt verð-til-tekjur (CAPE) hlutfall eða Shiller PE hlutfall.

Að skilja V/H 10 hlutfallið

Hlutfallið var vinsælt af Yale háskólaprófessornum Robert Shiller, höfundi metsölubókarinnar "Irrational Exuberance", sem hlaut Nóbelsverðlaunin í hagvísindum árið 2013. Shiller vakti athygli eftir að hann varaði við því að æðislegt verðfall á bandarískum hlutabréfamarkaði seint á tíunda áratugnum. myndi reynast kúla.

V/H 10 hlutfallið er byggt á verkum þekktra fjárfesta Benjamin Graham og David Dodd í hinum goðsagnakennda fjárfestingarþætti þeirra frá 1934 "Security Analysis." Fjárfestar töldu órökrétt V/H hlutföll til tímabundinna og stundum mikilla sveiflna í hagsveiflunni. Til að jafna tekjur fyrirtækis yfir ákveðið tímabil, mæltu Graham og Dodd með því að nota margra ára meðaltal hagnaðar á hlut (EPS) - eins og fimm, sjö eða 10 ár - við útreikning á V/H hlutföllum.

Hvernig á að reikna út V/H 10 hlutfallið

V/H 10 hlutfallið er reiknað út sem hér segir: Taktu árlega EPS hlutabréfavísitölu, eins og S&P 500,. undanfarin 10 ár. Stilltu þessar tekjur fyrir verðbólgu með því að nota vísitölu neysluverðs (VNV) - það er aðlaga fyrri tekjur að dollarum í dag. Taktu meðaltal þessara raunverulegu EPS tölur yfir 10 ár. Deildu núverandi stigi S&P 500 með 10 ára meðaltal EPS til að fá P/E 10 hlutfallið eða CAPE hlutfallið.

V/H 10 hlutfallið er mjög breytilegt með tímanum. Samkvæmt gögnum sem fyrst voru kynnt í "Irrational Exuberance" (sem kom út í mars 2000, samhliða hámarki dotcom uppsveiflunnar ), og uppfærð til að ná yfir tímabilið 1881 til ágúst 2020, hefur hlutfallið verið breytilegt frá því að vera lægst í 4,78 í desember 1920 í hámark 44,20 í desember 1999. Frá og með ágúst 2020 var sögulegt V/H 10 meðaltal 17,1 .

Með því að nota markaðsgögn frá bæði áætluðum (1881 til 1956) og raunverulegum (1957 og áfram) hagnaðarskýrslum frá S&P vísitölunni,. komust Shiller og John Campbell að því að því lægra sem CAPE er, því meiri er líkleg ávöxtun fjárfesta af hlutabréfum á næstu 20 árum.

Vantar á V/H 10 hlutfallinu

Gagnrýni á P/E 10 hlutfallið er að það er ekki alltaf nákvæmt í því að gefa til kynna markaðstopp eða botn. Til dæmis tók grein í september 2011 tölublaði American Association of Individual Investors Journal fram að CAPE hlutfallið fyrir S&P 500 var 23,35 í júlí 2011 .

Samanburður á þessu hlutfalli við CAPE meðaltalið 16,41 til langs tíma myndi benda til þess að vísitalan hafi verið meira en 40% ofmetin á þeim tímapunkti. Greinin lagði til að CAPE hlutfallið veitti of bearish sýn á markaðinn þar sem hefðbundnar verðmatsráðstafanir eins og V/H sýndu S&P 500 viðskipti á margfeldinu 16,17 (miðað við tilkynntar tekjur) eða 14,84 (byggt á rekstrartekjum). Þrátt fyrir að S&P 500 hafi fallið um 16% á einum mánuði frá miðjum júlí til miðjan ágúst 2011, hækkaði vísitalan síðan um meira en 35% frá júlí 2011 til nýrra hæsta í nóvember 2013 .

Hápunktar

• V/H 10 hlutfallið er verðmatsmælikvarði fyrir hlutabréf sem notar raunhagnað á hlut á 10 árum.

• V/H 10 hlutfallið notar einnig jöfnuð rauntekjur til að útrýma sveiflum í hreinum tekjum.

• V/H 10 hlutfallið er einnig þekkt sem hagsveifluleiðrétt verð-til-tekjur (CAPE) hlutfall eða Shiller PE hlutfall.