Relação P/E 10

Qual é a relação P/E 10?

O índice P/L 10 é uma medida de avaliação geralmente aplicada a amplos índices de ações que usam ganhos reais por ação ao longo de 10 anos. O índice P/L 10 também usa lucros reais suavizados para eliminar as flutuações no lucro líquido causadas por variações nas margens de lucro ao longo de um ciclo de negócios típico. O índice P/E 10 também é conhecido como índice preço/lucro ajustado ciclicamente (CAPE) ou índice Shiller PE.

Entendendo a relação P/E 10

A proporção foi popularizada pelo professor da Universidade de Yale, Robert Shiller, autor do best-seller "Irrational Exuberance", que ganhou o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas em 2013 . se tornaria uma bolha.

O índice P/L 10 é baseado no trabalho dos renomados investidores Benjamin Graham e David Dodd em seu lendário livro de investimentos de 1934 "Análise de Segurança". Os investidores atribuíram índices P/L ilógicos a flutuações temporárias e às vezes extremas no ciclo de negócios. Para suavizar os lucros de uma empresa ao longo de um período, Graham e Dodd recomendaram usar uma média plurianual de lucro por ação (EPS) – como cinco, sete ou 10 anos – ao calcular os índices P/L.

Como Calcular a Razão P/E 10

O índice P/L 10 é calculado da seguinte forma: pegue o EPS anual de um índice de ações, como o S&P 500,. nos últimos 10 anos. Ajuste esses ganhos pela inflação usando o índice de preços ao consumidor (IPC) — ou seja, ajuste os ganhos passados para os dólares de hoje. Pegue a média desses números reais de EPS ao longo dos 10 anos. Divida o nível atual do S&P 500 pelo número de EPS médio de 10 anos para obter o índice P/E 10 ou índice CAPE.

A relação P/E 10 varia muito ao longo do tempo. De acordo com os dados apresentados pela primeira vez em "Irrational Exuberance" (que foi lançado em março de 2000, coincidindo com o pico do boom das pontocom ), e atualizado para cobrir o período de 1881 a agosto de 2020, a proporção variou de um mínimo de 4,78 em dezembro 1920 para uma alta de 44,20 em dezembro de 1999. Em agosto de 2020, a média histórica do P/E 10 era de 17,1 .

Usando dados de mercado de relatórios de lucros estimados (1881 a 1956) e reais (1957 em diante) do índice S&P,. Shiller e John Campbell descobriram que quanto menor o CAPE, maior o retorno provável dos investidores das ações nos próximos 20 anos.

Deficiências da Relação P/L 10

Uma crítica ao índice P/L 10 é que ele nem sempre é preciso para sinalizar os topos ou fundos do mercado. Por exemplo, um artigo na edição de setembro de 2011 do American Association of Individual Investors Journal observou que o índice CAPE para o S&P 500 era de 23,35 em julho de 2011 .

Comparando esse índice com a média de longo prazo do CAPE de 16,41, sugere-se que o índice estava mais de 40% sobrevalorizado naquele momento. O artigo sugeriu que o índice CAPE forneceu uma visão excessivamente baixista do mercado, uma vez que medidas convencionais de avaliação como o P/E mostraram o S&P 500 sendo negociado em um múltiplo de 16,17 (com base nos lucros reportados) ou 14,84 (com base nos lucros operacionais ). o S&P 500 caiu 16% em um mês de meados de julho a meados de agosto de 2011, o índice posteriormente subiu mais de 35% de julho de 2011 para novos máximos em novembro de 2013 .

##Destaques

• O índice P/L 10 é uma medida de avaliação para ações que usa o lucro real por ação ao longo de 10 anos.

• O índice P/L 10 também usa o lucro real suavizado para eliminar as flutuações do lucro líquido.

• O índice P/L 10 também é conhecido como índice preço/lucro ajustado ciclicamente (CAPE) ou índice Shiller PE.