Współczynnik P/E 10
Jaki jest stosunek P/E 10?
Wskaźnik P/E 10 jest miarą wyceny powszechnie stosowaną do szerokich indeksów akcji,. które wykorzystują rzeczywisty zysk na akcję w okresie 10 lat. Wskaźnik P/E 10 wykorzystuje również wygładzone rzeczywiste dochody w celu wyeliminowania wahań w dochodach netto spowodowanych wahaniami marż zysku w typowym cyklu biznesowym. Wskaźnik P/E 10 nazywany jest również cyklicznie korygowanym wskaźnikiem ceny do zysku (CAPE) lub wskaźnikiem Shiller PE.
Zrozumienie stosunku P/E 10
Współczynnik został spopularyzowany przez profesora Uniwersytetu Yale Roberta Shillera, autora bestsellera „Irational Exuberance”, który w 2013 roku zdobył Nagrodę Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych . okaże się bańką.
Wskaźnik P/E 10 jest oparty na pracy renomowanych inwestorów Benjamina Grahama i Davida Dodda w ich legendarnym tomie inwestycyjnym z 1934 roku „Security Analysis”. Inwestorzy przypisywali nielogiczne wskaźniki P/E przejściowym, a czasem skrajnym wahaniom cyklu koniunkturalnego. Aby wygładzić zyski firmy w pewnym okresie, Graham i Dodd zalecili przy obliczaniu wskaźników P/E używanie wieloletniej średniej zysku na akcję (EPS) — na przykład pięciu, siedmiu lub dziesięciu lat — .
Jak obliczyć wskaźnik P/E 10
Wskaźnik P/E 10 oblicza się w następujący sposób: weź roczny EPS indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500,. za ostatnie 10 lat. Dostosuj te zarobki pod kątem inflacji za pomocą wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), czyli dostosuj przeszłe zarobki do dzisiejszych dolarów. Weź średnią z tych rzeczywistych wartości EPS na przestrzeni 10 lat. Podziel obecny poziom indeksu S&P 500 przez średnią 10-letnią wartość EPS, aby otrzymać wskaźnik P/E 10 lub wskaźnik CAPE.
Wskaźnik P/E 10 zmienia się bardzo w czasie. Zgodnie z danymi przedstawionymi po raz pierwszy w „Irational Exuberance” (opublikowanym w marcu 2000 r., zbiegającym się ze szczytem boomu internetowego ) i zaktualizowanymi na okres od 1881 r. do sierpnia 2020 r., wskaźnik wahał się od najniższego poziomu 4,78 w grudniu 1920 r. do maksimum 44,20 w grudniu 1999 r. W sierpniu 2020 r. historyczna średnia P/E 10 wynosiła 17,1 .
Korzystając z danych rynkowych zarówno z szacunkowych (1881-1956), jak i rzeczywistych (od 1957 r.) raportów o zyskach z indeksu S&P,. Shiller i John Campbell stwierdzili, że im niższy CAPE, tym wyższy prawdopodobny zwrot inwestorów z akcji w ciągu następnych 20 lat.
Niedobory wskaźnika P/E 10
Krytyka wskaźnika P/E 10 polega na tym, że nie zawsze jest on dokładny w sygnalizowaniu szczytów lub dołków rynkowych. Na przykład artykuł we wrześniowym wydaniu American Association of Individual Investors Journal odnotował, że wskaźnik CAPE dla indeksu S&P 500 wyniósł 23,35 w lipcu 2011 roku .
Porównanie tego wskaźnika do długoterminowej średniej CAPE wynoszącej 16,41 sugerowałoby, że w tym momencie indeks był przewartościowany o ponad 40%. Sugerowany artykuł, w którym wskaźnik CAPE zapewniał zbyt negatywny obraz rynku, ponieważ konwencjonalne miary wyceny, takie jak P/E, pokazały, że S&P 500 jest notowany na wielokrotności 16,17 (na podstawie raportowanych zysków) lub 14,84 (na podstawie zysków operacyjnych ). S&P 500 spadł o 16% w ciągu jednego miesiąca od połowy lipca do połowy sierpnia 2011 r., a następnie wzrósł o ponad 35% od lipca 2011 r., osiągając nowe maksima w listopadzie 2013 r .
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wskaźnik P/E 10 jest miarą wyceny akcji, która wykorzystuje rzeczywisty zysk na akcję w okresie 10 lat.
Wskaźnik P/E 10 wykorzystuje również wygładzone realne dochody w celu wyeliminowania wahań dochodów netto.
Wskaźnik P/E 10 nazywany jest również cyklicznie korygowanym wskaźnikiem ceny do zysku (CAPE) lub wskaźnikiem Shiller PE.
