Relación P/G 10
驴Qu茅 es la relaci贸n P/U 10?
La relaci贸n P/U 10 es una medida de valoraci贸n que generalmente se aplica a 铆ndices burs谩tiles amplios que utilizan ganancias reales por acci贸n durante 10 a帽os. La relaci贸n P/U 10 tambi茅n utiliza ganancias reales suavizadas para eliminar las fluctuaciones en la utilidad neta causadas por variaciones en los m谩rgenes de ganancia durante un ciclo comercial t铆pico. La relaci贸n P/E 10 tambi茅n se conoce como relaci贸n precio-beneficio ajustada c铆clicamente (CAPE) o relaci贸n Shiller PE.
Comprender la relaci贸n P/E 10
La relaci贸n fue popularizada por el profesor de la Universidad de Yale, Robert Shiller, autor del 茅xito de ventas "Exuberancia irracional", que gan贸 el Premio Nobel de Ciencias Econ贸micas en 2013. Shiller atrajo la atenci贸n despu茅s de advertir que el fren茅tico repunte del mercado de valores de EE. UU. de fines de la d茅cada de 1990 resultar铆a ser una burbuja.
La relaci贸n P/E 10 se basa en el trabajo de los renombrados inversores Benjamin Graham y David Dodd en su legendario tomo de inversi贸n de 1934 "An谩lisis de seguridad". Los inversores atribuyeron relaciones P/E il贸gicas a fluctuaciones temporales ya veces extremas en el ciclo econ贸mico. Para suavizar las ganancias de una empresa durante un per铆odo, Graham y Dodd recomendaron usar un promedio de ganancias por acci贸n (EPS) de varios a帽os, como cinco, siete o 10 a帽os, al calcular las relaciones P/E.
C贸mo calcular la relaci贸n P/U 10
La relaci贸n P/E 10 se calcula de la siguiente manera: tome el EPS anual de un 铆ndice de acciones, como el S&P 500,. durante los 煤ltimos 10 a帽os. Ajuste estas ganancias seg煤n la inflaci贸n utilizando el 铆ndice de precios al consumidor (IPC), es decir, ajuste las ganancias pasadas a los d贸lares de hoy. Tome el promedio de estas cifras reales de EPS durante los 10 a帽os. Divida el nivel actual del S&P 500 por el n煤mero de EPS promedio de 10 a帽os para obtener la relaci贸n P/E 10 o la relaci贸n CAPE.
La relaci贸n P/U 10 var铆a mucho con el tiempo. Seg煤n los datos presentados por primera vez en "Irrational Exuberance" (que se public贸 en marzo de 2000, coincidiendo con el pico del auge de las puntocom ), y actualizados para cubrir el per铆odo de 1881 a agosto de 2020, la relaci贸n ha variado desde un m铆nimo de 4,78 en diciembre 1920 a un m谩ximo de 44,20 en diciembre de 1999. En agosto de 2020, el promedio hist贸rico de P/E 10 era de 17,1 .
Usando datos de mercado de los informes de ganancias estimados (1881 a 1956) y reales (1957 en adelante) del 铆ndice S&P,. Shiller y John Campbell descubrieron que cuanto menor sea el CAPE, mayor ser谩 el rendimiento probable de los inversores de las acciones durante los siguientes 20 a帽os.
Deficiencias de la relaci贸n P/U 10
Una cr铆tica a la relaci贸n P/E 10 es que no siempre es precisa para se帽alar los techos o los pisos del mercado. Por ejemplo, un art铆culo de la edici贸n de septiembre de 2011 de la revista American Association of Individual Investors Journal se帽al贸 que la relaci贸n CAPE para el S&P 500 era de 23,35 en julio de 2011 .
La comparaci贸n de este 铆ndice con el promedio CAPE a largo plazo de 16,41 sugerir铆a que el 铆ndice estaba sobrevaluado en m谩s del 40% en ese momento. El art铆culo sugiri贸 que la relaci贸n CAPE proporcionaba una visi贸n demasiado pesimista del mercado, ya que las medidas de valoraci贸n convencionales como el P/E mostraban que el S&P 500 cotizaba a un m煤ltiplo de 16,17 (basado en las ganancias reportadas) o 14,84 (basado en las ganancias operativas). Aunque el S&P 500 cay贸 un 16 % en un mes desde mediados de julio hasta mediados de agosto de 2011, el 铆ndice subi贸 posteriormente m谩s del 35 % desde julio de 2011 hasta nuevos m谩ximos en noviembre de 2013 .
Reflejos
La relaci贸n P/U 10 es una medida de valoraci贸n de acciones que utiliza ganancias reales por acci贸n durante 10 a帽os.
La relaci贸n P/U 10 tambi茅n utiliza ganancias reales suavizadas para eliminar las fluctuaciones de la utilidad neta.
La relaci贸n P/E 10 tambi茅n se conoce como relaci贸n precio-beneficio ajustada c铆clicamente (CAPE) o relaci贸n Shiller PE.
