CAPE Oranı

CAPE Oranı Nedir?

bir iş döngüsünün farklı dönemlerinde meydana gelen şirket kârlarındaki dalgalanmaları yumuşatmak için 10 yıllık bir süre boyunca hisse başına gerçek kazancı (EPS) kullanan bir değerleme ölçüsüdür . Döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç oranının kısaltmasını kullanan CAPE oranı, Yale Üniversitesi profesörü Robert Shiller tarafından popüler hale getirildi. Shiller P/E oranı olarak da bilinir. F /K oranı,. bir hisse senedinin fiyatını şirketin hisse başına kazancına göre ölçen bir değerleme metriğidir. EPS, bir şirketin kârının ödenmemiş hisse senetlerine bölünmesidir.

Oran, genellikle piyasanın düşük veya aşırı değerli olup olmadığını değerlendirmek için geniş hisse senedi endekslerine uygulanır. CAPE oranı popüler ve yaygın olarak takip edilen bir ölçü olmasına rağmen, önde gelen birkaç endüstri uygulayıcısı, gelecekteki borsa getirilerinin bir tahmincisi olarak faydasını sorguladı.

CAPE Oranının Formülü:

$CAPE \text = \frac{\text{Hisse fiyatı}}{10 - \text{yıl ortalaması}, \text - \text{ayarlanmış kazançlar}}$</ span>1< /span>0− yıllık ortalama, enflasyon span>−</s pan>düzeltilmiş kazançlar< /span>Hisse fiyatı< /span>​

CAPE Oranı Size Ne Anlatıyor?

Bir şirketin karlılığı, önemli ölçüde çeşitli ekonomik döngü etkileri tarafından belirlenir. Genişlemeler sırasında, tüketiciler daha fazla para harcadıkça kârlar önemli ölçüde artar, ancak durgunluk sırasında tüketiciler daha az satın alır, kârlar düşer ve kayıplara dönüşebilir. Emtia ve finans gibi döngüsel sektörlerdeki şirketler için kâr dalgalanmaları, kamu hizmetleri ve ilaç gibi savunma sektörlerindeki firmalara göre çok daha büyük olsa da, çok az şirket derin bir durgunluk karşısında kararlı bir kârlılığı koruyabilir.

Hisse başına kazançlardaki oynaklık aynı zamanda önemli ölçüde sıçrayan fiyat-kazanç (F/K) oranlarıyla sonuçlandığından, Benjamin Graham ve David Dodd 1934'te yayımladıkları ufuk açıcı kitap Güvenlik Analizi'nde değerleme oranlarını incelemek için tercihen yedi veya on yıllık bir ortalama kazanç kullanmalıdır.

Kullanımdaki CAPE Oranı Örneği

Döngüsel olarak ayarlanmış fiyat-kazanç (CAPE) oranı, ilk olarak Aralık 1996'da, Robert Shiller ve John Campbell'in Federal Rezerv'e hisse senedi fiyatlarının kazançlardan çok daha hızlı arttığını öne süren bir araştırma sunmasından sonra gündeme geldi. 1998 kışında, Shiller ve Campbell, S&P 500'ün kazançlarını son 10 yılda ortalama gerçek kazançları alarak düzelttikleri "Değerleme Oranları ve Uzun Vadeli Hisse Senedi Piyasası Görünümü" adlı çığır açan makalelerini yayınladılar. 1872'ye kadar.

Bu oran, 1929'da meydana gelen nispeten yüksek bir oranın (o sırada) diğer tek örneğiyle, Ocak 1997'de rekor 28'deydi. Shiller ve Campbell, oranın, piyasanın gerçek değerinin %40 daha düşük olacağını öngördüğünü iddia etti. o zaman olduğundan on yıl sonra. 2008'deki piyasa çöküşü,. S&P 500'ün Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar %60 değer kaybetmesine katkıda bulunduğundan, bu tahminin oldukça ileri görüşlü olduğu kanıtlandı .

S&P 500 için CAPE oranı, bu bin yılın ikinci on yılında, ABD'deki ekonomik toparlanma ivme kazanırken ve hisse senedi fiyatları rekor seviyelere ulaştıkça istikrarlı bir şekilde yükseldi. Haziran 2018 itibariyle, CAPE oranı, uzun vadeli ortalaması olan 16,80'e kıyasla 33,78 olarak gerçekleşti. Oranın daha önce 1929 ve 2000'de sadece 30'u aşmış olması, oranın yükselen değerinin büyük bir piyasa düzeltmesine işaret edip etmediği konusunda şiddetli bir tartışmayı tetikledi.

CAPE Oranının Sınırlamaları

CAPE oranının eleştirmenleri, ileriye dönük olmaktan ziyade doğası gereği geriye dönük olduğu için çok kullanışlı olmadığını iddia ediyor. Diğer bir konu ise oranın , son yıllarda belirgin değişikliklere uğrayan GAAP (genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri) kazançlarına dayanmasıdır .

Haziran 2016'da, Wharton School'dan Jeremy Siegel, CAPE oranını kullanarak gelecekteki hisse senedi getirileri tahminlerinin, GAAP kazançlarının hesaplanma şeklindeki değişiklikler nedeniyle aşırı karamsar olabileceğini söylediği bir makale yayınladı. Siegel, GAAP kazançları yerine işletme kazançları veya NIPA (milli gelir ve ürün hesabı) vergi sonrası kurumsal karlar gibi tutarlı kazanç verilerinin kullanılmasının, CAPE modelinin tahmin yeteneğini geliştirdiğini ve daha yüksek ABD hisse senedi getirileri öngördüğünü söyledi.

Öne Çıkanlar

• Oran, bir hisse senedi fiyatını 10 yıllık bir süre boyunca enflasyona göre ayarlanmış ortalama kazançlarla karşılaştırarak ekonomik etkilerin etkisini dikkate alır.

• CAPE oranı, fiyat-kazanç oranına benzer ve bir hisse senedinin aşırı veya düşük değerli olup olmadığını belirlemek için kullanılır.

• CAPE oranı, halka açık bir şirketin uzun vadeli finansal performansını analiz ederken, farklı ekonomik döngülerin şirketin kazançları üzerindeki etkisini de dikkate almak için kullanılır.