Kural 10b-6
Kural 10b-6 neydi?
Kural 10b-6, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından belirlenen ve hisse senedi dağıtımı tamamlamadığında bir ihraççı tarafından hisse satın alınmasını yasaklayan bir anti-manipülasyon kuralıydı.
Kural 10b-6, ihraççıların, halka açık hale gelmeden önce, fiyatı yapay olarak artırabilecek hisseler için teklif vererek piyasaya müdahale etmelerini önlemek için tasarlanmıştır. Kural, yatırımcılar, brokerler, bayiler, ihraççılar ve yeni ihraç edilen hisseler için sigortacılar arasında eşit bir oyun alanı yarattı.
1996 yılında, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Kural 10b-6 ve diğer kuralların, 4 Mart 1997'de yürürlüğe giren M Düzenlemesi ile değiştirileceğini duyurdu .
Kural 10b-6'yı Anlama
Kural 10b-6 , yeni bir konu hakkında bilgi sahibi olabilecek komisyoncu-satıcıların ve sigortacıların, genel halktan önce yatırım yapmasını engelledi.
Özellikle 10b-6, "katılacağına inanmak için makul nedenleri olan, katılmayı kabul eden veya belirli bir menkul kıymet dağıtımına katılmakta olan herhangi bir kişi" için teklif vermeyi ve satın almayı yasaklamıştır. Bir kişinin "içeriden bilgi " olarak nitelendirilebilecek bu tür bir bilgiye sahip olduğu anda kuralın kapsamına alındığı söylenebilirdi.
Kural 10b-6'nın Tarihi
Kural ilk önerildiğinde, oldukça tartışmalıydı ve kural oluşturma sürecinin resmi bir kamu yorumu aşamasında muhalif görüşlerin müthiş bir yorumunu çekti.
Özellikle, birçok kişi, ifadenin muğlak doğası ve uygulanabilirliğinin belirsiz doğası, özellikle de halka arzın durumu ve ilerlemesi ile ilgili olarak bilginin "içeriden bilgi" olarak kabul edileceği süreçle ilgilendi. Bu zorluğun olası bir çözümü olarak, SEC'in, ticaretin sona ermesi gereken bir dağıtımdan önce belirli bir zaman noktası seçmesi önerildi .
O sırada finans sektörü, yasağın kime uygulanacağını ayırt etmede zorlukla karşılaşacakları konusunda neredeyse hemfikirdi ve kural koyma komisyonu, istisnalar vermek için geçici bir yetki ayırmamıştı.
Eleştirmenler, kural altında listelenen muafiyetlerin, normal ticaretin devamı için, özellikle de söz konusu menkul kıymetin fiyatını doğrudan etkilemeyecek olanlar için herhangi bir ödenek içermediğini kabul etti .
5 Temmuz 1955'te kabul edilen 10b-6 kuralının son biçimi, eleştiriye yanıt veren kurala eklemeler içeriyordu. Ancak, kuralın düzenleyici etkisi, halka arz sırasında tüccar piyasası faaliyetlerine odaklanmayı sürdürdü .
Yalnızca teklif verme ve satın alma yasaktı ve bu faaliyetlerin yasaklanması mutlaktı ve hem borsa hem de tezgah üstü (OTC) piyasa işlemlerini kapsıyordu. Kuralın sonraki revizyonları, SEC'in uygun gördüğü şekilde muafiyetler vermesi için geçici yetkinin rezervasyonunu içeriyordu .
Kural 10b-6'nın Değiştirilmesi
1996'da SEC, Kural 10b-6, Kural 10b-6a, Kural 10b-7, Kural 10b-8 ve 10b-21'i yeni bir kuralla değiştireceğini duyurdu, Kural M. Kural M, çeşitli konuları kapsayan altı kural içerir. ticaret ve ilgili taraflar yönleri. Kural M, Kural 100, Kural 101, Kural 102, Kural 103, Kural 104 ve Kural 105'ten oluşur.
Kural 100, tanım kuralıdır, Kural 101, bir dağıtıma katılan komisyoncu-satıcılar ve sigortacılarla ilgili faaliyetlerle ilgilidir, Kural 102 ihraççıları ve menkul kıymet satan hisse sahiplerini kapsar, Kural 103, Nasdaq pasif piyasa yapımı için gözetim sağlar, Kural 104, istikrar işlemlerini ve sigortacıların teklif sonrası faaliyetleri ve Kural 105, halka arzla ilgili açığa satışları denetler .
Öne Çıkanlar
Kural oluşturulduğunda, ifadenin belirsiz olması ve belirsiz bir niteliğe sahip olması nedeniyle çok sayıda muhalefetle karşılaştı.
Kural 10b-6'nın amacı, hisseler halka açıklanmadan önce teklif vererek hisse fiyatının herhangi bir şekilde kurcalanmasını durdurmaktı, bu da yanlış bir şekilde fiyatı yükseltirdi.
Kural 10b-6, Mart 1997'de 10b-6 ile aynı fikirlerin çoğunu kapsayan M Düzenlemesi ile değiştirildi.
Kural 10b-6, hisse senedinin dağıtımını tamamlamadan bir ihraççı tarafından satın alınmasını engelleyen bir Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) kuralıydı.
Kural sonunda eleştiri yönlerini kapsayacak şekilde değiştirildi ve daha sonra SEC'in kurala muafiyet sağlamasına izin verildi.
