Regel 10b-6

Was war Regel 10b-6?

Regel 10b-6 war eine von der Securities and Exchange Commission (SEC) festgelegte Antimanipulationsregel, die den Kauf von Aktien durch einen Emittenten untersagte, wenn die Aktien noch nicht vollständig verteilt waren.

Regel 10b-6 wurde entwickelt, um Emittenten daran zu hindern, den Markt zu manipulieren, indem sie für Aktien bieten, bevor sie öffentlich verfügbar sind, was den Preis künstlich hätte erhöhen können. Die Regel schuf gleiche Wettbewerbsbedingungen zwischen Investoren, Maklern, Händlern, Emittenten und Konsortialbanken für neu ausgegebene Aktien.

1996 gab die Securities and Exchange Commission (SEC) bekannt, dass Rule 10b-6 und andere Regeln durch Regulation M ersetzt werden sollten, die am 4. März 1997 in Kraft trat

Regel 10b-6 verstehen

Regel 10b-6 verhinderte , dass Broker-Dealer und Underwriter, die möglicherweise in Informationen über eine neue Emission eingeweiht waren, darin investierten, bevor die breite Öffentlichkeit dies konnte.

Insbesondere untersagte 10b-6 das Bieten und Kaufen für „jede Person, die vernünftigen Grund zu der Annahme hat, dass sie an einer bestimmten Ausschüttung eines Wertpapiers teilnehmen wird, zugestimmt hat oder daran teilnimmt“. Man könnte sagen, dass eine Person unter die Regel fällt, sobald sie Kenntnis erlangt, die als „Insiderinformation “ zu qualifizieren wäre.

Geschichte von Regel 10b-6

Als die Regel zum ersten Mal vorgeschlagen wurde, war sie ziemlich umstritten und zog während einer offiziellen öffentlichen Kommentierungsphase des Regelsetzungsprozesses einen beeindruckenden Kommentar abweichender Meinungen nach sich.

bemängelten viele die vage Formulierung und die unbestimmte Anwendbarkeit, insbesondere das Verfahren, nach dem Informationen als „Insiderinformationen“ gelten würden, da sie sich auf den Status und Fortschritt des öffentlichen Angebots beziehen. Als mögliche Lösung dieser Schwierigkeit wurde vorgeschlagen, dass die SEC einen bestimmten Zeitpunkt vor einer Ausschüttung wählt, zu dem der Handel eingestellt werden soll .

Die damalige Finanzbranche war sich fast einig, dass es schwierig sein würde, zu unterscheiden, für wen das Verbot gilt, und die Regelsetzungskommission hatte sich keine Ad-hoc-Befugnis zur Gewährung von Ausnahmen vorbehalten.

Kritiker erkannten, dass die unter der Regel aufgeführten Ausnahmen keine Erlaubnis für die Fortsetzung des normalen Handels enthielten, insbesondere solche, die den Preis des betreffenden Wertpapiers nicht direkt beeinflussen würden .

Die endgültige Form der Regel 10b-6, die am 5. Juli 1955 verabschiedet wurde, enthielt Ergänzungen zur Regel, die auf die Kritik reagierten. Die Regulierungswirkung der Regel konzentrierte sich jedoch weiterhin auf die Marktaktivitäten der Händler während eines öffentlichen Angebots .

Nur das Bieten und Kaufen war verboten, und das Verbot dieser Aktivitäten war absolut und erstreckte sich sowohl auf börsliche als auch auf außerbörsliche (OTC) Markttransaktionen. Spätere Überarbeitungen der Regel beinhalteten den Vorbehalt der Ad-hoc-Befugnis für die SEC, Ausnahmen nach eigenem Ermessen zu gewähren

Ersatz von Regel 10b-6

1996 kündigte die SEC an, Regel 10b-6, Regel 10b-6a, Regel 10b-7, Regel 10b-8 und 10b-21 durch eine neue Regel, Regel M, zu ersetzen. Regel M enthält sechs Regeln, die verschiedene abdecken Aspekte des Handels und der beteiligten Parteien. Regel M besteht aus Regel 100, Regel 101, Regel 102, Regel 103, Regel 104 und Regel 105.

Regel 100 ist die Definitionsregel, Regel 101 befasst sich mit Aktivitäten im Zusammenhang mit Broker-Dealern und Konsortialbanken, die an einer Verteilung teilnehmen, Regel 102 behandelt Emittenten und verkaufende Wertpapierinhaber, Regel 103 sieht die Aufsicht über das passive Market Making an der Nasdaq vor, Regel 104 umfasst Stabilisierungstransaktionen und Post-Offering-Aktivitäten von Konsortialbanken, und Regel 105 überwacht Leerverkäufe im Zusammenhang mit einem öffentlichen Angebot .

Höhepunkte

Als die Regel geschaffen wurde, stieß sie auf viel Widerspruch, da der Wortlaut vage und unbestimmt war.
Der Zweck von Regel 10b-6 bestand darin, jede Manipulation des Aktienkurses durch Bieten auf Aktien zu verhindern, bevor sie öffentlich verfügbar waren, was den Preis fälschlicherweise erhöhen würde.
Regel 10b-6 wurde im März 1997 durch Regulation M ersetzt, die viele der gleichen Ideen wie 10b-6 abdeckte.
Regel 10b-6 war eine Regel der Securities and Exchange Commission (SEC), die verhinderte, dass Aktien von einem Emittenten gekauft wurden, bevor die Aktien die Verteilung abgeschlossen hatten.
Die Regel wurde schließlich geändert, um Aspekte der Kritik abzudecken, und erlaubte später der SEC, Ausnahmen von der Regel vorzusehen.