Règle 10b-6
Quelle était la règle 10b-6 ?
La règle 10b-6 était une règle anti-manipulation établie par la Securities and Exchange Commission (SEC) qui interdisait l'achat d' actions par un émetteur lorsque l'action n'avait pas été distribuée.
La règle 10b-6 a été conçue pour empêcher les émetteurs d'altérer le marché en offrant des actions avant qu'elles ne soient accessibles au public, ce qui aurait pu augmenter artificiellement le prix. La règle a créé des règles du jeu équitables entre les investisseurs, les courtiers, les négociants, les émetteurs et les preneurs fermes pour les actions nouvellement émises.
En 1996, la Securities and Exchange Commission (SEC) a annoncé que la règle 10b-6 et d'autres règles devaient être remplacées par le règlement M, qui est entré en vigueur le 4 mars 1997 .
Comprendre la règle 10b-6
La règle 10b-6 empêchait les courtiers et les souscripteurs susceptibles d'avoir eu connaissance d'informations sur une nouvelle émission d'y investir avant que le grand public ne le puisse.
En particulier, 10b-6 interdisait les enchères et les achats à "toute personne qui a des motifs raisonnables de croire qu'elle participera, a accepté de participer ou participe à une distribution particulière d'un titre". Une personne aurait pu être considérée comme incluse dans la règle dès qu'elle entrerait dans un tel type de connaissance qui serait qualifiée d'"information privilégiée " .
Historique de la règle 10b-6
Lorsque la règle a été proposée pour la première fois, elle était assez controversée et a suscité un formidable commentaire d'opinions dissidentes lors d'une phase officielle de commentaires publics du processus d'élaboration de la réglementation.
En particulier, beaucoup ont contesté la nature vague du libellé et la nature indéfinie de son applicabilité, en particulier le processus par lequel les informations seraient considérées comme des " informations privilégiées " car elles se rapportaient au statut et au déroulement de l'offre publique. Comme solution possible à cette difficulté, il a été suggéré que la SEC choisisse un moment précis avant une distribution auquel la négociation devrait cesser .
L'industrie financière à l'époque était presque unanime dans son anticipation de la difficulté à distinguer à qui s'appliquait l'interdiction, et la commission de réglementation ne s'était pas réservé le pouvoir ad hoc d'accorder des exceptions.
Les critiques ont reconnu que les exemptions énumérées en vertu de la règle n'incluaient aucune allocation pour la poursuite des activités normales, en particulier celles qui n'affecteraient pas directement le prix du titre en question .
La forme finale de la règle 10b-6 adoptée le 5 juillet 1955 comportait des ajouts à la règle qui répondaient aux critiques. Cependant, l'effet réglementaire de la règle a maintenu son accent sur les activités du marché des commerçants lors d'une offre publique .
Seuls les appels d'offres et les achats étaient interdits, et l'interdiction de ces activités était absolue, s'étendant à la fois aux transactions sur les marchés boursiers et de gré à gré. Les révisions ultérieures de la règle comprenaient la réserve d'un pouvoir ad hoc à la SEC pour accorder des exemptions comme bon lui semblait .
Remplacement de la Règle 10b-6
En 1996, la SEC a annoncé qu'elle remplacerait la règle 10b-6, la règle 10b-6a, la règle 10b-7, la règle 10b-8 et la règle 10b-21 par une nouvelle règle, la règle M. La règle M contient six règles qui couvrent divers aspects commerciaux et les parties concernées. La règle M comprend la règle 100, la règle 101, la règle 102, la règle 103, la règle 104 et la règle 105.
La règle 100 est la règle de définition, la règle 101 traite des activités liées aux courtiers et aux preneurs fermes qui participent à une distribution, la règle 102 couvre les émetteurs et les détenteurs de titres vendeurs, la règle 103 assure la surveillance de la tenue de marché passive du Nasdaq , la règle 104 comprend les opérations de stabilisation et activités post-offre par les preneurs fermes, et la règle 105 supervise la vente à découvert liée à une offre publique .
Points forts
Lorsque la règle a été créée, elle a rencontré de nombreuses dissensions car la formulation était vague et elle avait un caractère indéfini.
Le but de la Règle 10b-6 était d'empêcher toute falsification du prix de l'action en offrant sur des actions avant qu'elles ne soient accessibles au public, ce qui augmenterait faussement le prix.
La règle 10b-6 a été remplacée en mars 1997 par la règle M, qui couvrait bon nombre des mêmes idées que la règle 10b-6.
La règle 10b-6 était une règle de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui empêchait l'achat d'actions par un émetteur avant la fin de la distribution des actions.
La règle a finalement été modifiée pour couvrir certains aspects de la critique et a ensuite permis à la SEC d'accorder des exemptions à la règle.
