Sääntö 10b-6

Mikä oli sääntö 10b-6?

Securities and Exchange Commissionin (SEC) asettama manipuloinnin estävä sääntö, joka kielsi liikkeeseenlaskijaa ostamasta osakkeita,. kun osakkeet eivät olleet saaneet jakelua loppuun.

Sääntö 10b-6 suunniteltiin estämään liikkeeseenlaskijoita peukaloimasta markkinoita tekemällä tarjouksia osakkeista ennen kuin ne ovat olleet julkisesti saatavilla, mikä olisi voinut keinotekoisesti nostaa hintaa. Sääntö loi tasavertaisen pelikentän sijoittajien, välittäjien, jälleenmyyjien, liikkeeseenlaskijoiden ja vakuutusyhtiöiden välille uusille liikkeeseen lasketuille osakkeille.

Vuonna 1996 Securities and Exchange Commission (SEC) ilmoitti, että sääntö 10b-6 ja muut säännöt korvataan määräyksellä M, joka tuli voimaan 4. maaliskuuta 1997 .

Säännön 10b-6 ymmärtäminen

Sääntö 10b-6 esti välittäjiä ja vakuutuksenantajia, jotka saattoivat olla tietoisia uudesta liikkeeseenlaskusta, sijoittamasta siihen ennen kuin suuri yleisö olisi voinut.

Erityisesti 10b-6 kielsi tarjouksen ja ostamisen "henkilöiltä, joilla on kohtuullinen syy uskoa, että hän osallistuu, on suostunut osallistumaan tai osallistuu tiettyyn arvopaperin jakeluun". Henkilön olisi voitu sanoa kuuluvan säännön piiriin heti, kun hän on saanut sellaisen tiedon, joka olisi "sisäpiiritiedoksi " .

Säännön 10b-6 historia

Kun sääntöä ehdotettiin ensimmäisen kerran, se oli melko kiistanalainen ja herätti valtavia kommentteja eriävistä mielipiteistä sääntöjen laatimisprosessin virallisessa julkisessa kommenttivaiheessa.

Erityisesti monet arvostelivat sanamuodon epämääräisyyttä ja sen sovellettavuuden epämääräisyyttä, erityisesti prosessia, jossa tiedot katsottaisiin " sisäisiksi tiedoiksi ", koska ne liittyvät julkisen tarjouksen tilaan ja edistymiseen. Tämän ongelman mahdollisena ratkaisuna ehdotettiin, että SEC valitsisi tietyn ajankohdan ennen jakelua, jolloin kaupankäynnin pitäisi lopettaa .

Rahoitusala oli tuolloin lähes yksimielinen sen suhteen, että oli vaikeuksia erottaa, ketä kielto koskee, eikä sääntölautakunta ollut varannut tilapäistä valtaa myöntää poikkeuksia.

Kriitikot ymmärsivät, että säännön alla luetellut poikkeukset eivät sisältäneet minkäänlaista mahdollisuutta jatkaa normaalia kaupankäyntiä, etenkään sellaista, joka ei suoraan vaikuttaisi kyseisen arvopaperin hintaan .

Säännön 10b-6 lopullinen muoto, joka hyväksyttiin 5. heinäkuuta 1955, sisälsi sääntöön lisäyksiä, jotka vastasivat kritiikkiin. Säännön sääntelyvaikutus kuitenkin säilytti keskittymisensä kauppiaiden markkinatoimintoihin julkisen tarjouksen aikana .

Vain tarjouskilpailu ja ostaminen olivat kiellettyjä, ja näiden toimintojen kielto oli ehdoton, ja se ulottui sekä pörssi- että OTC-markkinatransaktioihin. Säännön myöhemmät tarkistukset sisälsivät tilapäisen vallan varaamisen SEC:lle myöntää poikkeuksia haluamallaan tavalla .

Säännön 10b-6 korvaaminen

Vuonna 1996 SEC ilmoitti korvaavansa säännön 10b-6, säännön 10b-6a, säännön 10b-7, säännön 10b-8 ja 10b-21 uudella säännöllä M. Sääntö M sisältää kuusi sääntöä, jotka kattavat erilaisia kaupankäynnin näkökohdat ja osapuolet. Sääntö M koostuu säännöistä 100, 101, 102, 103, 104 ja 105.

Sääntö 100 on määritelmäsääntö, sääntö 101 koskee toimintoja, jotka liittyvät jakeluun osallistuviin välittäjiin ja vakuutuksenantajiin, sääntö 102 kattaa liikkeeseenlaskijat ja myyvät arvopaperin haltijoiden, sääntö 103 valvoo Nasdaqin passiivista markkinatakausta, sääntö 104 sisältää vakautustransaktiot ja Vakuutuksenantajien suorittamat tarjoamisen jälkeiset toimet, ja sääntö 105 valvoo julkiseen tarjoukseen liittyvää lyhyeksi myyntiä .

Kohokohdat

• Kun sääntö luotiin, se kohtasi paljon erimielisyyttä, koska sanamuoto oli epämääräinen ja sillä oli epämääräinen luonne.

• Säännön 10b-6 tarkoituksena oli estää osakkeen hinnan muuttaminen tekemällä tarjous osakkeista ennen kuin ne ovat olleet julkisesti saatavilla, mikä nostaisi hintaa virheellisesti.

• Sääntö 10b-6 korvattiin maaliskuussa 1997 asetuksella M, joka kattoi monia samoja ajatuksia kuin 10b-6.

• Sääntö 10b-6 oli Securities and Exchange Commissionin (SEC) sääntö, joka esti liikkeeseenlaskijaa ostamasta osakkeita ennen kuin osakkeet oli saatettu päätökseen.

• Sääntöä muutettiin lopulta kattamaan kritiikin näkökohdat, ja myöhemmin SEC:lle annettiin mahdollisuus myöntää poikkeuksia säännöstä.