Regel 10b-6

Hvad var regel 10b-6?

Regel 10b-6 var en anti-manipulationsregel fastsat af Securities and Exchange Commission (SEC), der forbød køb af aktier af en udsteder, når aktien ikke havde fuldført distribution.

Regel 10b-6 var designet til at forhindre udstedere i at manipulere med markedet ved at byde på aktier, før de var offentligt tilgængelige, hvilket kunne have hævet prisen kunstigt. Reglen skabte lige vilkår mellem investorer, mæglere, forhandlere, udstedere og forsikringsgivere for nyligt udstedte aktier.

I 1996 annoncerede Securities and Exchange Commission (SEC), at Regel 10b-6 og andre regler skulle erstattes af Regulation M, som trådte i kraft den 4. marts 1997 .

Forstå regel 10b-6

Regel 10b-6 forhindrede mægler-dealere og forsikringsgivere, der kan have været fortrolige med information om en ny udstedelse, i at investere i den, før den brede offentlighed kunne.

Især 10b-6 forbød bud og køb for "enhver person, der har rimelig grund til at tro, at han vil deltage, har indvilliget i at deltage eller deltager i en bestemt distribution af et værdipapir." En person kunne siges at være omfattet af reglen, så snart de kommer ind i en sådan type viden, der ville kvalificere sig som "insiderviden " .

Historien om regel 10b-6

Da reglen først blev foreslået, var den ret kontroversiel og tiltrak en formidabel kommentar af afvigende meninger under en officiel offentlig kommentarfase af regelfastsættelsesprocessen.

Især tog mange spørgsmålet om den vage karakter af ordlyden og den ubestemte karakter af dens anvendelighed, især den proces, hvorved information ville blive betragtet som " insiderinformation " , da den var relateret til status og fremskridt for det offentlige udbud. Som en mulig løsning på dette problem blev det foreslået, at SEC vælger et specifikt tidspunkt forud for en fordeling, hvor handelen skulle ophøre .

Finansindustrien på det tidspunkt var næsten enstemmige i deres forventning om vanskeligheder med at skelne, hvem forbuddet gjaldt for, og den regelgivende kommission havde ikke forbeholdt ad hoc-beføjelser til at give undtagelser.

Kritikere anerkendte, at de undtagelser, der var opført i henhold til reglen, ikke omfattede nogen tilladelse til at fortsætte normal handel, især hvad der ikke direkte ville påvirke prisen på det pågældende værdipapir .

Den endelige form for regel 10b-6, der blev vedtaget den 5. juli 1955, indeholdt tilføjelser til reglen, der var lydhør over for kritikken. Den regulatoriske effekt af reglen fastholdes dog med fokus på erhvervsdrivendes markedsaktiviteter under et offentligt udbud .

Kun bud og køb var forbudt, og forbuddet mod disse aktiviteter var absolut, og strakte sig til både børs- og over-the-counter (OTC) markedstransaktioner. Senere revisioner af reglen omfattede forbehold af ad hoc-beføjelser for SEC til at give undtagelser, som det fandt passende .

Erstatning af Regel 10b-6

I 1996 meddelte SEC, at det ville erstatte regel 10b-6, regel 10b-6a, regel 10b-7, regel 10b-8 og 10b-21 med en ny regel, regel M. Regel M indeholder seks regler, der dækker div. aspekter af handel og de involverede parter. Regel M består af regel 100, regel 101, regel 102, regel 103, regel 104 og regel 105.

Regel 100 er definitionsreglen, Regel 101 omhandler aktiviteter relateret til mægler-dealere og forsikringsgivere, der deltager i en distribution, Regel 102 dækker udstedere og sælgende værdipapirindehavere, Regel 103 giver tilsyn med Nasdaqs passive market making, Regel 104 omfatter stabiliseringstransaktioner og efter-udbudsaktiviteter af forsikringsgivere, og regel 105 fører tilsyn med short selling relateret til et offentligt udbud .

##Højdepunkter

• Da reglen blev skabt, mødte den en del uenighed, da formuleringen var vag, og den havde en ubestemt karakter.

• Formålet med regel 10b-6 var at stoppe enhver manipulation af aktiekursen ved at byde på aktier, før de var offentligt tilgængelige, hvilket ville hæve prisen falsk.

• Regel 10b-6 blev erstattet i marts 1997 af Regulation M, som dækkede mange af de samme ideer som 10b-6.

• Regel 10b-6 var en Securities and Exchange Commission (SEC) regel, der forhindrede aktier i at blive købt af en udsteder, før aktien havde fuldført distributionen.

• Reglen blev til sidst ændret for at dække aspekter af kritikken og gav senere SEC mulighed for at give undtagelser til reglen.