Regla 10b-6
驴Qu茅 era la Regla 10b-6?
La regla 10b-6 era una regla antimanipulaci贸n establecida por la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC) que prohib铆a la compra de acciones por parte de un emisor cuando las acciones no hab铆an completado la distribuci贸n.
La regla 10b-6 fue dise帽ada para evitar que los emisores alteren el mercado al ofertar por acciones antes de que est茅n disponibles p煤blicamente, lo que podr铆a haber elevado el precio de manera artificial. La regla cre贸 un campo de juego parejo entre inversionistas, corredores, distribuidores, emisores y aseguradores de acciones reci茅n emitidas.
En 1996, la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC) anunci贸 que la Regla 10b-6 y otras reglas ser铆an reemplazadas por la Regulaci贸n M, que entr贸 en vigor el 4 de marzo de 1997 .
Entendiendo la Regla 10b-6
La Regla 10b-6 imped铆a que los agentes de bolsa y suscriptores que pudieran haber tenido conocimiento de informaci贸n sobre una nueva emisi贸n invirtieran en ella antes de que el p煤blico en general pudiera hacerlo.
En particular, 10b-6 prohib铆a la licitaci贸n y la compra de "cualquier persona que tenga motivos razonables para creer que participar谩, ha aceptado participar o est谩 participando en una distribuci贸n particular de un valor". Se podr铆a haber dicho que una persona est谩 incluida en la regla tan pronto como tenga ese tipo de conocimiento que calificar铆a como "informaci贸n privilegiada " .
Historia de la Regla 10b-6
Cuando la regla se propuso por primera vez, fue bastante controvertida y atrajo un formidable comentario de opiniones disidentes durante una fase oficial de comentarios p煤blicos del proceso de elaboraci贸n de reglas.
En particular, muchos discreparon con la naturaleza vaga de la redacci贸n y la naturaleza indefinida de su aplicabilidad, especialmente el proceso por el cual la informaci贸n se considerar铆a " informaci贸n privilegiada " en relaci贸n con el estado y el progreso de la oferta p煤blica. Como una posible resoluci贸n de esta dificultad, se sugiri贸 que la SEC elija un punto espec铆fico en el tiempo antes de una distribuci贸n en el que debe cesar la negociaci贸n .
La industria financiera en ese momento fue casi un谩nime en su anticipaci贸n de la dificultad para distinguir a qui茅n se aplicaba la prohibici贸n, y la comisi贸n de reglamentaci贸n no se hab铆a reservado el poder ad hoc para otorgar excepciones.
Los cr铆ticos reconocieron que las exenciones que se enumeraron bajo la regla no inclu铆an ninguna asignaci贸n para la continuaci贸n del comercio normal, especialmente aquello que no afectar铆a directamente el precio del valor en cuesti贸n .
La forma final de la regla 10b-6 adoptada el 5 de julio de 1955 inclu铆a adiciones a la regla que respond铆an a las cr铆ticas. Sin embargo, el efecto regulatorio de la regla mantuvo su enfoque en las actividades del mercado de comerciantes durante una oferta p煤blica .
S贸lo estaban prohibidas la licitaci贸n y la compra, y la prohibici贸n de estas actividades era absoluta, y se extend铆a tanto a las transacciones del mercado cambiario como extraburs谩til (OTC). Las revisiones posteriores de la regla incluyeron la reserva del poder ad hoc para que la SEC otorgue exenciones seg煤n lo considere oportuno .
Reemplazo de la Regla 10b-6
En 1996, la SEC anunci贸 que reemplazar铆a la Regla 10b-6, la Regla 10b-6a, la Regla 10b-7, la Regla 10b-8 y la 10b-21 con una nueva regla, la Regla M. La Regla M contiene seis reglas que cubren varios aspectos de la negociaci贸n y las partes involucradas. La Regla M consta de la Regla 100, la Regla 101, la Regla 102, la Regla 103, la Regla 104 y la Regla 105.
La regla 100 es la regla de definici贸n, la regla 101 se ocupa de las actividades relacionadas con los agentes de bolsa y suscriptores que participan en una distribuci贸n, la regla 102 cubre a los emisores y tenedores de valores que venden, la regla 103 proporciona supervisi贸n para la creaci贸n pasiva de mercado de Nasdaq , la regla 104 incluye transacciones de estabilizaci贸n y las actividades posteriores a la oferta por parte de los suscriptores, y la Regla 105 supervisa las ventas en corto relacionadas con una oferta p煤blica .
Reflejos
Cuando se cre贸 la regla, se encontr贸 con mucha disidencia ya que la redacci贸n era vaga y ten铆a un car谩cter indefinido.
El prop贸sito de la Regla 10b-6 era detener cualquier manipulaci贸n del precio de las acciones mediante la oferta de acciones antes de que estuvieran a disposici贸n del p煤blico, lo que aumentar铆a falsamente el precio.
La Regla 10b-6 fue reemplazada en marzo de 1997 por la Regulaci贸n M, que cubr铆a muchas de las mismas ideas que la 10b-6.
La regla 10b-6 era una regla de la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC) que imped铆a que un emisor comprara acciones antes de que se completara la distribuci贸n de las acciones.
La regla finalmente se modific贸 para cubrir aspectos de la cr铆tica y luego permiti贸 que la SEC proporcionara exenciones a la regla.
