Taslak
Saplama Nedir?
bir şirketin öz sermayesinin bir kısmının ana şirketin hissesinden ayrıldığı, bölünme,. iflas veya yeniden sermayelendirme gibi bir kurumsal yeniden yapılandırma sonucunda oluşturulan bir güvenliktir . Stub stokları, sıkıntılı bir şirketin tahvillerini öz sermayeye dönüştürerek de oluşturulabilir.
kayıt tutma ve denetim takibi amacıyla veya ödeme kanıtı olarak tutulan bir makbuz gibi bir çekin bakiye kısmına atıfta bulunmak için kullanılabilir .
Saplamaları Anlama
Saplamalar genellikle bir bölünme yoluyla oluşturulur. Bir bölünmede, ana şirket, bölünmekte olan bağlı ortaklığın hisselerini mevcut hissedarlarına orantılı olarak, genellikle özel bir temettü şeklinde dağıtır. Bölünmüş şirket, ana şirketten ayrı bir tüzel kişiliktir ve kendi yönetimi ve yönetim kuruluna sahiptir. Ana şirket, bağlı ortaklığındaki hisselerin %100'ünü veya %80'ini hissedarlarına devredebilir ve bağlı ortaklıkta %20'den az azınlık payına sahip olabilir. Bir taslakta, ana şirket, bağlı ortaklığın çoğunu devreder. Ana şirketin hissesi, orijinal yatırımın çekici özelliklerinin çoğunu koruyabildiğinden, taslak hisse senetleri yatırımcılar tarafından tipik olarak arzu edilmez.
Sapmalar, iflastan çıkmak gibi bir kurumsal yeniden yapılandırmadan da kaynaklanabilir. Saplama stok değerleri, tipik olarak, oluşturuldukları ana menkul kıymetlerin fiyatının yalnızca küçük bir kısmını temsil eder . Düşük fiyatları, piyasa katılımcılarının yeniden sermayelendirilen şirketin beklentilerini algıladığı belirsizliği yansıtabilir. Bu belirsizlik, şirket yöneticilerinin firmayı tersine çevirmeyi başarması durumunda önemli pozitif getiri potansiyeli olan, ancak aynı zamanda daha büyük risk taşıyan hisse senetlerini genellikle spekülatif yatırımlar haline getirir. Örneğin, yatırım şirketi Salomon Brothers, 1980'lerde bir taslak hisse senedi endeksi oluşturmuştu. Endeksin değeri, piyasa performansına göre dik dalgalanmalara sahipti. 1987'de, o yılın ayı piyasasında %47.4 düştü. S&P 500, aynı dönemde daha mütevazı bir %33 düştü.
Taslaklara değer vermek için analistler, borçlarının ödenmesi için şirkette mevcut olan borç ve sermaye miktarına odaklanırlar. Nakit akış oranı, bu analizde önemli bir ölçü haline gelir, çünkü şirketin borcunu ödemek için elinde bulundurduğu nakit miktarına bir bakış sağlar. Geleneksel analizde değerleme için önemli bir ölçü olan fiyat-kazanç (F/K) oranı, saplama şirketlerinin kârları genellikle yüksek olmadığı için o kadar önemli değildir.
Bir Saplama Örneği: 3Com ve Palm
1990'larda başarılı Palm Pilot cihaz serisini üreten ağ şirketi 3Com, 2000 yılında Palm yan kuruluşunun %7'sini satın aldı. 3Com, ayrılmadan sonra hala yeni şirketin %95'ine sahipti ve şirketten 200 milyon dolarlık özel temettü ve vergi indirimleri aldı. spin kapalı.
Palm ayrıca 2000 yılında sınırlı sayıda hisseyi halka arz etti. Yatırımcılar 3Com'un hisselerine yüklenen teklife katılamadı ve birkaç ay içinde değerlemesi 5 milyar dolardan 22 milyar dolara yükseldi. Bilgisayar ürünleri etrafındaki dotcom çılgınlığı sayesinde Palm daha da yükseldi. İlk işlem gününün sonunda 95 $'lık bir kapanış fiyatına ve ana şirketinden daha yüksek 54 milyar $'lık bir piyasa değerine sahipti. General Motors, Chevron ve McDonald's gibi yerleşik isimlerden bile daha yüksekti.
Yeni taşınabilir bilgisayarların ve akıllı telefonların piyasaya sürülmesiyle Palm'ın ürünlerine yönelik pazar daraldı. Sonunda, şirket 2010 yılında Hewlett Packard tarafından satın alındı ve amiral gemisi ürünü Palm Pilot 2011'de durduruldu.
##Öne çıkanlar
Saplama, bir ana şirketten bir yan kuruluştan ayrıldıktan sonra veya bir iflas veya yeniden yapılandırma sonucunda oluşturulan bir menkul kıymettir.
Stub stokları, değişken fiyat dalgalanmaları ile oldukça spekülatif olabilir, bu da saplamanın değerlemesi ve büyüme potansiyeli etrafında daha fazla belirsizliği temsil eder.
Stub hisse senetleri genellikle ana şirkete kıyasla daha düşük bir fiyat ve değerleme ile işlem görür.
