Stummel

Was ist ein Stub?

Im Finanzwesen ist ein Stub ein Wertpapier, das als Ergebnis einer Unternehmensumstrukturierung wie einer Ausgliederung,. eines Konkurses oder einer Rekapitalisierung entsteht, bei der ein Teil des Eigenkapitals eines Unternehmens von den Aktien der Muttergesellschaft getrennt wird. Stub Stocks können auch erstellt werden, indem die Anleihen eines notleidenden Unternehmens in Aktien umgewandelt werden.

Der Begriff Stub kann alternativ verwendet werden, um sich auf den Saldoteil eines Schecks zu beziehen, wie z. B. eine Gehaltsabrechnung oder eine Quittung,. die zu Aufzeichnungs- und Audit-Trail-Zwecken oder als Zahlungsnachweis aufbewahrt wird.

Stubs verstehen

Stubs werden üblicherweise durch ein Spin-off erstellt. Bei einer Abspaltung schüttet die Muttergesellschaft Anteile der abzuspaltenden Tochtergesellschaft anteilig, häufig in Form einer Sonderdividende, an ihre bestehenden Gesellschafter aus. Die ausgegliederte Gesellschaft ist von der Muttergesellschaft getrennt und hat eine eigene Geschäftsführung und einen eigenen Vorstand. Die Muttergesellschaft kann 100 % der Anteile an ihrer Tochtergesellschaft ausgliedern, oder sie kann 80 % an ihre Aktionäre ausgliedern und eine Minderheitsbeteiligung von weniger als 20 % an der Tochtergesellschaft halten. Bei einem Stub spaltet die Muttergesellschaft den größten Teil der Tochtergesellschaft aus. Da die Aktien der Muttergesellschaft die meisten attraktiven Eigenschaften der ursprünglichen Investition beibehalten können, werden Stub-Aktien von Anlegern normalerweise nicht als wünschenswert angesehen.

Stubs können auch aus einer Unternehmensumstrukturierung entstehen, beispielsweise wenn sie aus einer Insolvenz hervorgehen. Stub-Aktienwerte stellen in der Regel nur einen kleinen Bruchteil des Preises der Mutterpapiere dar,. aus denen sie erstellt wurden. Ihre niedrigeren Preise können die Unsicherheit widerspiegeln, die die Marktteilnehmer hinsichtlich der Aussichten des rekapitalisierten Unternehmens wahrnehmen. Diese Ungewissheit macht Stub-Aktien oft zu spekulativen Investitionen mit erheblichem positivem Renditepotenzial, falls es den Managern des Unternehmens gelingt, das Unternehmen umzukrempeln, aber auch mit einem höheren Risiko. Beispielsweise hatte die Investmentfirma Salomon Brothers in den 1980er Jahren einen Index von Stub-Aktien erstellt. Der Wert des Index hatte starke Schwankungen in Bezug auf die Marktentwicklung. 1987 stürzte er während der diesjährigen Baisse um 47,4 % ab. Der S&P 500 fiel im gleichen Zeitraum um bescheidenere 33 %.

Um Stubs zu bewerten, konzentrieren sich Analysten auf die Höhe ihrer Schulden und das Kapital, das dem Unternehmen zur Bedienung der Schulden zur Verfügung steht. Die Cashflow-Quote wird in dieser Analyse zu einer wichtigen Kennzahl, da sie Aufschluss darüber gibt, wie viel Barmittel dem Unternehmen zur Verfügung stehen, um Schulden zu bedienen. Das Kurs-Gewinn- Verhältnis (KGV), eine wichtige Kennzahl für die Bewertung in der traditionellen Analyse, ist nicht so wichtig, da die Gewinne für Stub-Unternehmen im Allgemeinen nicht hoch sind.

Beispiel für einen Stub: 3Com und Palm

Das Netzwerkunternehmen 3Com, das in den 1990er Jahren die erfolgreiche Geräteserie Palm Pilot herstellte, hat im Jahr 2000 7 % seiner Palm-Tochter ausgegliedert. 3Com besaß nach der Trennung immer noch 95 % des neuen Unternehmens und erhielt eine Sonderdividende in Höhe von 200 Millionen US-Dollar und Steuernachlässe von die Abspaltung.

Palm bot der Öffentlichkeit im Jahr 2000 auch eine begrenzte Anzahl von Aktien an. Investoren, die nicht an der Aktion des Angebots teilnehmen konnten, luden auf die Aktien von 3Com ein, was die Bewertung innerhalb weniger Monate von 5 Milliarden US-Dollar auf 22 Milliarden US-Dollar in die Höhe trieb. Palm stieg dank der Dotcom-Manie um Computerprodukte sogar noch weiter an. Es hatte einen Schlusskurs von 95 $ am Ende seines ersten Handelstages und eine Marktkapitalisierung von 54 Milliarden $, höher als die seiner Muttergesellschaft. Es war sogar höher als das von etablierten Namen wie General Motors, Chevron und McDonald's.

Mit der Einführung neuer tragbarer Computer und Smartphones schrumpfte der Markt für Palm-Produkte. Schließlich wurde das Unternehmen 2010 von Hewlett Packard gekauft und sein Flaggschiffprodukt, der Palm Pilot, wurde 2011 eingestellt.

Höhepunkte

• Ein Stub ist ein Wertpapier, das nach der Abspaltung einer Tochtergesellschaft von einer Muttergesellschaft oder als Folge einer Insolvenz oder Umstrukturierung entsteht.

• Stub-Aktien können mit volatilen Kursschwankungen hoch spekulativ sein, was eine größere Unsicherheit in Bezug auf die Bewertung und das Wachstumspotenzial der Stub-Aktien darstellt.

• Stub-Aktien werden im Allgemeinen zu einem niedrigeren Preis und einer niedrigeren Bewertung im Vergleich zu ihrer Muttergesellschaft gehandelt.