Tynkä
Mikä on tynkä?
Rahoituksessa tynkä on arvopaperi, joka syntyy yritysjärjestelyjen, kuten eriyttämisen,. konkurssin tai pääomapohjan vahvistamisen seurauksena, jolloin osa yrityksen omasta pääomasta erotetaan emoyhtiön osakkeista. Stub-osakkeita voidaan luoda myös muuntamalla vaikeuksissa olevan yrityksen joukkovelkakirjat osakkeiksi.
Termiä tynkä voidaan vaihtoehtoisesti käyttää viittaamaan sekin saldo-osaan, kuten maksulomakkeeseen tai kuitista,. joka säilytetään kirjanpitoa ja kirjausketjua varten tai maksutositena.
Stubien ymmärtäminen
Stubit luodaan yleensä spin-offin kautta. Irroituksessa emoyhtiö jakaa erotettavan tytäryhtiön osakkeita olemassa oleville osakkeenomistajilleen suhteellisesti, usein erityisosinkona. Eriytetty yhtiö on emoyhtiöstä erillinen kokonaisuus ja sillä on oma johto ja hallitus. Emoyhtiö voi irrottaa 100 % tytäryhtiönsä osakkeista tai se voi irrottaa 80 % osakkeenomistajilleen ja omistaa alle 20 % vähemmistöosuuden tytäryhtiöstään. Tynässä emoyhtiö luopuu suurimman osan tytäryhtiöstä. Koska emoyhtiön osakkeet saattavat säilyttää suurimman osan alkuperäisen sijoituksen houkuttelevista ominaisuuksista, tynkäosakkeet eivät yleensä ole sijoittajien mielestä toivottavia.
Tukkeja voi syntyä myös yrityssaneerauksesta, kuten konkurssista noustaessa. Stub-osakkeiden arvot edustavat tyypillisesti vain pientä osaa niiden emoarvopaperien hinnasta, joista ne on luotu. Niiden alhaisemmat hinnat voivat heijastaa sitä epävarmuutta, jonka markkinaosapuolet kokevat pääomapohjaisen yrityksen näkymistä. Tämä epävarmuus tekee osakkeista usein spekulatiivisia sijoituksia, joilla on merkittävä positiivinen tuottopotentiaali, mikäli yrityksen johtajat onnistuvat kääntämään yrityksen, mutta myös suurempi riski. Esimerkiksi sijoitusyhtiö Salomon Brothers oli luonut tynkäosakkeiden indeksin 1980-luvulla. Indeksin arvo heilahteli jyrkästi suhteessa markkinoiden kehitykseen. Vuonna 1987 se romahti 47,4 % saman vuoden karhumarkkinoilla. S&P 500 laski samalla ajanjaksolla vaatimattomampi 33 %.
Arvostellakseen tynkkiä analyytikot keskittyvät velkansa määrään ja yhtiössä käytettävissä olevaan pääomaan velan hoitamiseen. Kassavirtasuhteesta tulee tärkeä mittari tässä analyysissä, koska se antaa tarkastelun yrityksen käytettävissä olevaan velkojen hoitoon varattuun käteismäärään. Hinta-tulos- suhde (P/E), joka on tärkeä arvostusmittari perinteisessä analyysissä, ei ole yhtä tärkeä, koska tynkäyritysten voitot eivät yleensä ole korkeita.
Esimerkki tyngästä: 3Com ja Palm
Verkostoyhtiö 3Com, joka valmisti menestyneen Palm Pilot -laitesarjan 1990-luvulla, luopui 7 % Palm-tytäryhtiöstään vuonna 2000. 3Com omisti edelleen 95 % uudesta yhtiöstä eron jälkeen ja sai 200 miljoonan dollarin erikoisosinko- ja verohyvitykset yhtiöltä. spin-off.
Palm tarjosi myös rajoitetun määrän osakkeita yleisölle vuonna 2000. Sijoittajat, jotka eivät voineet osallistua tarjouksen toimintaan, nostivat 3Comin osakkeita, mikä nosti sen arvon 5 miljardista dollarista 22 miljardiin dollariin muutamassa kuukaudessa. Palm nousi vieläkin korkeammalle tietokonetuotteiden ympärillä olevan dotcom-manian ansiosta. Sen päätöskurssi oli ensimmäisen kaupankäyntipäivänsä lopussa 95 dollaria ja markkina-arvo 54 miljardia dollaria, korkeampi kuin sen emoyhtiön. Se oli jopa korkeampi kuin vakiintuneilla nimillä, kuten General Motors, Chevron ja McDonald's.
Palmin tuotteiden markkinat supistuivat uusien kannettavien tietokoneiden ja älypuhelimien käyttöönoton myötä. Lopulta Hewlett Packard osti yrityksen vuonna 2010, ja sen lippulaivatuotteen, Palm Pilotin, valmistus lopetettiin vuonna 2011.
Kohokohdat
Kansi on arvopaperi, joka on syntynyt tytäryhtiön irtautumisen jälkeen emoyhtiöstä tai konkurssin tai saneerausmenettelyn seurauksena.
Kantaosakkeet voivat olla erittäin spekulatiivisia epävakaiden hintavaihteluiden kanssa, mikä merkitsee suurempaa epävarmuutta tynkin arvosta ja kasvupotentiaalista.
Stub-osakkeet käydään yleensä kauppaa alhaisemmalla hinnalla ja arvolla kuin emoyhtiö.
