Stubbur

Hvað er stubbur?

Í fjármálum er stubbur öryggi sem verður til vegna endurskipulagningar fyrirtækja eins og útgerðar,. gjaldþrots eða endurfjármögnunar þar sem hluti af eigin fé fyrirtækis er aðskilinn frá hlutabréfum móðurfélagsins. Stub hlutabréf geta einnig verið búin til með því að breyta skuldabréfum í neyð fyrirtækis í hlutafé.

Hugtakið stubbur getur að öðrum kosti verið notað til að vísa til jafnvægishluta ávísunar, svo sem launaseðils eða frá kvittun sem geymd er vegna skráningar og endurskoðunarferils eða sem sönnun fyrir greiðslu.

Skilningur á stubbum

Stubbar eru venjulega búnir til í gegnum snúning. Í úthlutun úthlutar móðurfélaginu hlutum í dótturfélaginu sem verið er að skipta út til núverandi hluthafa hlutfallslega, oft í formi sérstaks arðs. Félagið sem er útskilið er aðgreind eining frá móðurfélaginu og hefur eigin stjórn og stjórn. Móðurfélagið getur skipt út 100% hlutafjár í dótturfélagi sínu, eða það getur skipt út 80% til hluthafa sinna og átt undir 20% minnihluta í dótturfélaginu. Í stubbi snýst foreldri út mestan hluta dótturfélagsins. Vegna þess að hlutabréf móðurfélagsins geta haldið flestum aðlaðandi eiginleikum upprunalegu fjárfestingarinnar, eru stofnhlutabréf venjulega ekki álitin æskileg af fjárfestum.

Stubbar geta einnig stafað af endurskipulagningu fyrirtækja, svo sem þegar þeir koma út úr gjaldþroti. Verðmæti hlutabréfa tákna venjulega aðeins lítið brot af verði móðurverðbréfanna sem þau hafa verið búin til úr. Lægra verð þeirra getur endurspeglað þá óvissu sem markaðsaðilar skynja varðandi horfur hins endurfjármagnaða fyrirtækis. Sú óvissa gerir það að verkum að hlutabréf eru oft íhugandi fjárfestingar með verulega jákvæða ávöxtunarmöguleika ef stjórnendum fyrirtækisins tækist að snúa fyrirtækinu við, en einnig meiri áhættu. Til dæmis hafði fjárfestingarfyrirtækið Salomon Brothers búið til vísitölu fyrir stubba á níunda áratugnum. Verðmæti vísitölunnar hafði miklar sveiflur miðað við afkomu markaðarins. Árið 1987 hrundi það um 47,4% á björnamarkaði þess árs. S&P 500 lækkaði um meira hóflega 33% á sama tímabili.

Til að meta stubba einbeita sér greiningaraðilum að fjárhæð skulda þeirra og fjármagns sem er tiltækt hjá fyrirtækinu til að borga skuldina. Sjóðstreymishlutfallið verður mikilvægur mælikvarði í þessari greiningu vegna þess að það gefur innsýn í það magn af reiðufé sem fyrirtækið hefur til umráða til að greiða af skuldum. Verð á móti hagnaði (V/H), mikilvægur mælikvarði fyrir verðmat í hefðbundinni greiningu, er ekki eins mikilvægt vegna þess að hagnaður stubbafyrirtækja er almennt ekki mikill.

Dæmi um stubb: 3Com og Palm

Netfyrirtækið 3Com, sem framleiddi hina farsælu Palm Pilot tækjaseríu á tíunda áratugnum, losaði 7% af Palm dótturfyrirtæki sínu árið 2000. 3Com átti enn 95% í nýja fyrirtækinu eftir aðskilnaðinn og fékk 200 milljón dollara sérstakan arð og skattaafslátt frá útúrsnúningurinn.

Palm bauð almenningi einnig takmarkaðan fjölda hlutabréfa árið 2000. Fjárfestar sem gátu ekki tekið þátt í útboðinu hlóðust upp á hlutabréf 3Com og jók verðmat þess úr 5 milljörðum í 22 milljarða á nokkrum mánuðum. Palm jókst enn hærra, þökk sé dotcom oflætinu í kringum tölvuvörur. Lokagengi þess var 95 dali í lok fyrsta viðskiptadags og markaðsvirði 54 milljarðar dala, hærra en hjá móðurfélaginu. Það var jafnvel hærra en hjá þekktum nöfnum eins og General Motors, Chevron og McDonald's.

Með tilkomu nýrra fartölva og snjallsíma minnkaði markaður fyrir vörur frá Palm. Að lokum var fyrirtækið keypt af Hewlett Packard árið 2010 og flaggskipsvara þess, Palm Pilot, var hætt árið 2011.

Hápunktar

• Stubbur er verðbréf sem myndast eftir að dótturfélag var slitið frá móðurfélagi eða vegna gjaldþrots eða endurskipulagningar.

• Stubbabréf geta verið mjög íhugandi með sveiflukenndum verðsveiflum, sem táknar meiri óvissu um verðmat og vaxtarmöguleika stubbsins.

• Stubb hlutabréf eiga almennt við á lægra verði og verðmati miðað við móðurfélag þeirra.