存根

什么是存根？

在金融领域，存根是由于公司重组（例如分拆、破产或资本重组，其中公司的一部分股权与母公司的股票分离）而产生的证券。存根股票也可以通过将陷入困境的公司的债券转换为股票来创建。

存根一词也可用于指代支票的余额部分，例如付款存根或为记录保存和审计跟踪目的或作为付款证明而保留的收据。

了解存根

存根通常是通过衍生产品创建的。在分拆中，母公司将分拆的子公司的股份按比例分配给现有股东，通常以特别股息的形式。分拆出来的公司是与母公司不同的实体，拥有自己的管理层和董事会。母公司可以分拆其子公司 100% 的股份，也可以分拆 80% 的股份给其股东，并持有子公司少于 20% 的少数股权。在存根中，母公司剥离了大部分子公司。由于母公司的股票可能保留原始投资的大部分吸引力特征，因此投资者通常不认为存根股票是可取的。

存根也可能来自公司重组，例如从破产中恢复。存根股票价值通常只代表创建它们的母证券价格的一小部分。它们较低的价格可以反映市场参与者对资本重组公司前景的不确定性。这种不确定性使得存根股票通常是投机性投资，如果公司经理成功扭转公司局面，则具有显着的正回报潜力，但风险也更大。例如，投资公司所罗门兄弟公司在 1980 年代创建了一个存根股票指数。该指数的价值与市场表现有很大的波动。 1987 年，它在当年的熊市中暴跌了 47.4%。同期，标准普尔 500 指数下跌了 33%，跌幅较为温和。

为了评估存根，分析师关注他们的债务金额和公司可用于偿还债务的资本。现金流量比率成为该分析中的一项重要指标，因为它可以查看公司可用于偿还债务的现金数量。市盈率(P/E) 是传统分析中重要的估值指标，但并不那么重要，因为存根公司的利润通常不高。

存根示例：3Com 和 Palm

网络公司 3Com 在 1990 年代成功制造了 Palm Pilot 设备系列，并在 2000 年剥离了其 Palm 子公司 7% 的股份。3Com 在分拆后仍拥有新公司 95% 的股份，并获得了 2 亿美元的特别股息和来自分拆。

2000 年，Palm 还向公众发行了数量有限的股票。无法参与此次发行的投资者大量买入 3Com 的股票，在几个月内将其估值从 50 亿美元推高至 220 亿美元。由于围绕计算产品的网络热潮，Palm 的股价飙升得更高。它在首日交易结束时的收盘价为 95 美元，市值为 540 亿美元，高于其母公司。它甚至高于通用汽车、雪佛龙和麦当劳等知名品牌。

随着新型便携式计算机和智能手机的推出，Palm 产品的市场萎缩。最终，该公司于 2010 年被惠普收购，其旗舰产品 Palm Pilot 于 2011 年停产。

＃＃强调

存根是从母公司分拆子公司或因破产或重组而产生的证券。
存根股票可能具有高度投机性，价格波动剧烈，代表存根估值和增长潜力的更大不确定性。
存根股票的交易价格和估值通常低于其母公司。