Stub

Apakah Itu Stub?

Dalam kewangan, rintisan ialah sekuriti yang dicipta hasil daripada penstrukturan semula korporat seperti spin-off,. muflis atau permodalan semula di mana sebahagian daripada ekuiti syarikat diasingkan daripada saham syarikat induk. Stub stub juga boleh dibuat dengan menukar bon syarikat yang bermasalah kepada ekuiti.

Istilah rintisan boleh digunakan secara alternatif untuk merujuk kepada bahagian baki cek, seperti paystub atau daripada resit yang disimpan untuk tujuan penyimpanan rekod dan jejak audit atau sebagai bukti pembayaran.

Memahami Stubs

Stub biasanya dibuat melalui spin-off. Dalam spin-off, syarikat induk mengagihkan saham anak syarikat yang sedang dispin-off kepada pemegang saham sedia ada secara pro-rata, selalunya dalam bentuk dividen khas. Syarikat yang dispin-off adalah entiti yang berbeza daripada syarikat induk dan mempunyai pengurusan dan lembaga pengarahnya sendiri. Syarikat induk boleh membuat spin off 100% daripada saham dalam anak syarikatnya, atau ia mungkin spin off 80% kepada pemegang sahamnya dan memegang kepentingan minoriti kurang daripada 20% dalam anak syarikat. Dalam stub, ibu bapa memusingkan sebahagian besar anak syarikat. Oleh kerana saham syarikat induk mungkin mengekalkan kebanyakan ciri menarik pelaburan asal, saham stub biasanya tidak dilihat sebagai diingini oleh pelabur.

Stub juga mungkin timbul daripada penstrukturan semula korporat, seperti apabila muncul daripada muflis. Nilai stok stub biasanya mewakili hanya sebahagian kecil daripada harga sekuriti induk yang ia telah dicipta. Harga mereka yang lebih rendah boleh mencerminkan ketidakpastian bahawa peserta pasaran melihat prospek syarikat yang dipermodalan semula. Ketidakpastian itu menjadikan saham stub sering menjadi pelaburan spekulatif dengan potensi pulangan positif yang ketara sekiranya pengurus syarikat berjaya mengubah firma itu, tetapi juga risiko yang lebih besar. Sebagai contoh, firma pelaburan Salomon Brothers telah mencipta indeks saham rintisan pada tahun 1980-an. Nilai indeks mengalami perubahan yang tajam berhubung dengan prestasi pasaran. Pada tahun 1987, ia jatuh sebanyak 47.4% semasa pasaran beruang tahun itu. S&P 500 jatuh lebih sederhana 33% dalam tempoh yang sama.

Untuk menilai stub, penganalisis menumpukan pada jumlah hutang dan modal mereka yang tersedia di syarikat untuk membayar hutang. Nisbah aliran tunai menjadi ukuran penting dalam analisis ini kerana ia memberikan pandangan ke dalam jumlah tunai yang dimiliki oleh syarikat untuk membayar hutang. Nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E), metrik penting untuk penilaian dalam analisis tradisional, tidak begitu penting kerana keuntungan untuk syarikat rintisan pada umumnya tidak tinggi.

Contoh Stub: 3Com dan Palm

Syarikat rangkaian 3Com, yang mengeluarkan siri peranti Palm Pilot yang berjaya pada tahun 1990-an, mengeluarkan 7% daripada anak syarikat Palmnya pada tahun 2000. 3Com masih memiliki 95% daripada syarikat baharu itu selepas pengasingan dan menerima dividen khas $200 juta dan rebat cukai daripada putaran itu.

Palm juga menawarkan bilangan saham yang terhad kepada orang ramai pada tahun 2000. Pelabur tidak dapat mengambil bahagian dalam tindakan tawaran yang dimuatkan pada saham 3Com, meningkatkan penilaiannya daripada $5 bilion kepada $22 bilion dalam beberapa bulan. Palm melonjak lebih tinggi, terima kasih kepada mania dotcom di sekitar produk pengkomputeran. Ia mempunyai harga penutupan $95 pada penghujung hari pertama dagangannya dan permodalan pasaran $54 bilion, lebih tinggi daripada harga induknya. Ia lebih tinggi daripada nama terkenal seperti General Motors, Chevron, dan McDonald's.

Dengan pengenalan komputer mudah alih dan telefon pintar baharu, pasaran produk Palm semakin berkurangan. Akhirnya, syarikat itu dibeli oleh Hewlett Packard pada tahun 2010, dan produk utamanya, Palm Pilot, telah dihentikan pada tahun 2011.

##Sorotan

• Rintisan ialah sekuriti yang dibuat selepas mengeluarkan anak syarikat daripada syarikat induk atau akibat kebankrapan atau penstrukturan semula.

• Stok stub boleh menjadi sangat spekulatif dengan perubahan harga yang tidak menentu, mewakili ketidakpastian yang lebih besar di sekitar penilaian dan potensi pertumbuhan stub.

• Saham stub biasanya berdagang pada harga dan penilaian yang lebih rendah berbanding dengan syarikat induknya.