Taylor Kuralı
Taylor Kuralı Nedir?
Taylor Kuralı (bazen Taylor kuralı veya Taylor ilkesi olarak anılır), Federal Rezerv'in gösterge faiz oranını enflasyon ve ekonomik büyüme seviyelerine bağlayan bir denklemdir. Stanford ekonomisti John Taylor, kuralı başlangıçta para politikası için kaba bir kılavuz olarak önerdi, ancak daha sonra , Federal Rezerv'in politika takdirini sınırlamak isteyen Cumhuriyetçiler tarafından benimsenen bir neden olan denkleme dayalı sabit kurallı bir politika önerdi.
reel Gayri Safi Yurtiçi Hasıla'daki (GSYİH) istenen ve görünen büyüme arasındaki fark . Politika yapıcılar, ekonominin üretken potansiyelinde maksimum sürdürülebilir büyümeyi hedefledikleri için, gerçek ve istenen reel GSYİH büyüme oranları arasındaki fark, çıktı açığı olarak da tanımlanabilir.
Taylor Kuralını Anlamak
Taylor, Taylor Kuralı formülünü tanıttığında, bunun 1993'e kadar geçen birkaç yıl boyunca Federal Rezerv politikasını doğru bir şekilde yansıttığını kaydetti, ancak aynı zamanda bunu "bir kavram... ilke kuralını açıklayan formül."
Kural , enflasyon Fed'in enflasyon hedefinin üzerindeyken daha yüksek bir federal fon oranı ve enflasyon gecikiyorsa daha düşük bir federal fon oranı öngörüyor. Benzer şekilde, bir hedefin üzerindeki reel GSYİH büyümesi (tipik olarak ekonominin tam potansiyeli ile tanımlanır) daha yüksek bir faiz oranı dikte ederken, işaretin altındaki büyüme onu düşürmeye hizmet edecektir.
Taylor Kuralı Formülü
Taylor denklemi en basit haliyle şöyle görünür:
r = p + 0,5y + 0,5(p - 2) + 2
Neresi:
r = nominal beslenen fon oranı
p = enflasyon oranı
y = mevcut reel GSYİH ile GSYİH'deki uzun vadeli doğrusal eğilim arasındaki yüzde sapma
Denklem, p (enflasyon oranı) ve en sağdaki "2" toplamı ile temsil edilen, enflasyonun %2 üzerinde denge federal fon oranını varsayar.
Bu dengeden, federal fon oranının, hedefe göre aşımların oranı artırdığı ve eksiklerin oranı düşürdüğü, fiili ve hedeflenen enflasyon arasındaki farkın yarısı kadar yukarı veya aşağı hareket ettiği varsayılır.
Diğer değişken, çıktı açığı veya reel GSYİH'deki gerçek ve hedeflenen büyüme arasındaki farktır. Enflasyonda olduğu gibi, çıktı açığının her yüzde noktası, beklenen federal fon oranını yarım yüzde puanı kadar hareket ettirir, hedefin üzerindeki büyüme onu yükseltir ve açıklar onu düşürür.
Taylor Kuralı Sınırlamaları ve Eleştiri
Taylor Kuralı, istikrarlı büyüme ve ılımlı enflasyonun damgasını vurduğu nispeten sakin dönemlerde, ancak ekonomik krizler sırasında çok daha az para politikası için oldukça doğru bir rehber olarak hizmet etme eğiliminde olmuştur. Örneğin, Taylor Kuralı ve türevleri, COVID-19 pandemisinin neden olduğu kısa ve derin durgunluk sırasında keskin bir negatif federal fon oranı öngörmüşken, pratikte federal fon oranı sıfır sınırı ile sınırlandırılmıştır. Haziran 2022 para politikası raporunu Kongre'ye sundu.
Negatif faiz oranlarında para politikası etkisiz hale geldiğinden , merkez bankaları ciddi ekonomik krizlere, niceliksel genişleme olarak da bilinen büyük ölçekli varlık alımları da dahil olmak üzere alternatif araçlarla yanıt vermişlerdir . Fed, temel Taylor Kuralının bu politika seçeneklerini dikkate almadığını belirtti. Çıktı açığını ve enflasyon oranını öngörülebilir ve hedeflerden sapmalarını eşit derecede önemli olarak ele alan risk yönetimi ilkelerini de uygulamaz.
Ekonomik stres zamanlarında, bu önlemler, politika yapıcıların sürdürülebilir yollarına ilişkin değerlendirmelerini karmaşıklaştırabilecek büyük dalgalanmalara tabidir. Çok az kişi Fed'i COVID-19 paniğinin derinliklerinde aşağı yönlü risklere odaklanmakla suçlarken, Taylor Kuralı koşullar ne olursa olsun son enflasyonu her zaman eşit derecede önemli bir husus olarak ele alacak.
Eski Federal Rezerv Başkanı Ben Bernanke, Taylor'ın 2007-2009 küresel mali krizi öncesi ve sonrasında Fed'in para politikasına yönelik eleştirilerine yanıt verirken benzer argümanlar kullandı. Bernanke, Taylor Kuralı formülünün sınırlamaları göz önüne alındığında, "Yakın zamanda FOMC'yi robotlarla değiştireceğimizi sanmıyorum " diyerek sözlerini tamamladı.
Taylor Kuralı Varyasyonları
Taylor Kuralı, yıllık enflasyonun %2 üzerinde bir kısa vadeli temel faiz oranı biriktirerek, enflasyonu en önemli faktör haline getirir. Federal Rezerv başkan yardımcısı Janet Yellen, Fed'in enflasyon ve büyüme hedeflerinden sapmalara eşit ağırlık veren değiştirilmiş bir Taylor Kuralı'na atıfta bulunurken, yine de optimal olmayan sıkı para politikası öngöreceğini belirtti.
Federal Rezerv'in Haziran 2022'deki para politikası raporu, bu tür bir "dengeli yaklaşım" kuralının bir versiyonunu ve etkili bir sonucu olarak konaklama politikasındaki kümülatif açığı dengelemek için oranlarda öngörülen artışları geciktiren Taylor Kuralında alternatif bir değişiklik sundu. alt sınır.
Bernanke, Fed'in enflasyona göre çıktı açığı faktörünün ağırlığını iki katına çıkaran bir Taylor Kuralı formülüne güvenme olasılığının daha yüksek olduğunu yazmıştı.
Federal Rezerv'in Taylor Kuralı versiyonları, Fed'in yetkisinin istihdam kısmına uygun olarak, çıktı açığını uzun vadeli işsizlik oranı ile mevcut işsizlik arasındaki farkla değiştirir. Federal Rezerv , tercih edilen enflasyon ölçüsü olarak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksine odaklanmaktadır .
Alt çizgi
Yıllık enflasyonun %2 üzerinde bir denge federal fon oranı varsayıldığında, Taylor Kuralı hem Federal Rezerv'in maksimum istihdamı teşvik etme görevini hem de Fed'in emrindeki politika araçlarını hesaba katmaz. Ayrıca, sabit kurallı bir para politikası, gerçek dünyanın çeşitliliğini ve öngörülemezliğini azaltır. Taylor, 1993'te oranları yönlendirmek için "cebirsel politika kurallarının nasıl yeterince kapsayıcı olabileceğini görmek zor" olduğunu belirtti. Aynı yazıda, "para politikasının özel faktörlerle başa çıkmak için ayarlanması gereken bölümler olacağını" kabul etti.
##Öne çıkanlar
Taylor Kuralı, merkez bankasının hedeflerinden enflasyon ve reel GSYİH büyümesindeki sapmaya dayalı olarak denge oranını ayarlar.
Taylor Kuralı, bir merkez bankasının politika faizini enflasyona ve ekonomik büyümeye bağlayan bir formüldür.
Taylor Kuralı formülü, enflasyonu oranları belirlemede en önemli faktör haline getirirken, Federal Rezerv'in istikrarlı fiyatları ve maksimum istihdamı teşvik etmek için ikili bir yetkisi vardır.
Temel Taylor Kuralı formülü, negatif faiz oranlarının etkisizliğini veya varlık alımları gibi alternatif para politikası araçlarını hesaba katmaz.
Enflasyon ve büyüme hedeflerinin aşılması, Taylor Kuralı kapsamında politika faizini yükseltirken, açıklar ise düşürüyor.
Ekonomist John Taylor tarafından 1993 yılında geliştirilmiş olup, yıllık enflasyon oranının %2 üzerinde bir denge federal fon oranı varsaymaktadır.
