İleri Ticaret
İleride Ticaret Nedir?
İleride ticaret terimi, bir piyasa yapıcının firmasının çıkarlarına diğer yatırımcılardan önce öncelik verdiği bir durumu ifade eder. Bu, diğer piyasa katılımcılarının mevcut tekliflerini ve tekliflerini eşleştirmek yerine, firmalarının hesaplarını kullanarak aracılar tarafından yapılan alım satımları içerir. İleride alım satım yapmak, Finansal Sektör Düzenleme Kurumu (FINRA) yönetmeliklerine göre yasa dışıdır ; bu, piyasa yapıcıların diğer müşteri veya aracı-satıcı siparişlerinden önce işlem yapamayacağı anlamına gelir.
İleride Ticareti Anlamak
ikincil piyasa ticaretinin altyapısının önemli bir parçasıdır . Pek çok piyasa yapıcı, bireysel yatırımcılara ticaret hizmetleri sağlayan firmalardır (ve onlar için çalışanlar). Açık pazardaki alıcıları ve satıcıları bir teklif sor ticaret sistemi aracılığıyla eşleştirmek için çalışırlar. Bu sistem , her ticarette oluşturulan teklif sorma spreadlerinden kâr etmelerini sağlar .
Uzmanlar, işlemin yalnızca bir ayağı teklif edildiği sürece herhangi bir işlemi tamamlamak için kendi hesaplarından işlem yapabilirler. Ancak, bir piyasa yapıcı , aynı fiyattan veya daha iyi bir fiyattan karşılanabilecek yatırımcılardan alınabilecek gerçekleşmemiş emirler olduğunda, bir işlemi tamamlamak için bilerek kendi hesabıyla ticaret yapmayı seçtiğinde ticaret yasa dışı hale gelir .
Örneğin, bir müşteri 100 hisseyi 10,00$'dan satmak için bir emir verirse ve 10.05$'lık bir teklif varsa, bir piyasa yapıcı müşterinin emrinden önce 10.05$'lık teklifi satamaz. Benzer şekilde, bunun yerine en iyi teklif 10,00$ olsaydı, piyasa yapıcı, müşteri 100 hissenin tamamını bu fiyattan gerçekleştirdikten sonra ancak 10,00$'dan satış yapabilirdi.
İleride işlem yapmak, piyasa ticareti uygulamalarının ihlalidir. Açık piyasada diğer emirlerden önce kendi hesabındaki menkul kıymetleri kullanan bir piyasa yapıcı, vadeli alım satımı ihlal ediyor. Kanun, açık piyasa için adil piyasa fiyatını engellerken piyasa yapıcıya daha iyi bir işlem fiyatı sağlayabilir . İleride işlem yapmak, piyasa uzmanı için kanıtlanmamış bir kâr da yaratabilir.
Yukarıda belirtildiği gibi, önceden ticaret kurallarını ihlal eden piyasa ticareti uzmanlarını izlemek ve cezalandırmak için FINRA ve bireysel borsalar tarafından belirlenen kurallar oluşturulmuştur. İhlalde bulunan firmalar para cezaları, cezalar ve hatta kınamalarla karşı karşıya kalabilir.
İleride işlem yapma eylemi, standart piyasa uygulamalarının geliştirilmesi yoluyla gerçekleşebilir.
Özel Hususlar
Önceden işlem yapmak başlangıçta NYSE Kural 92 tarafından yasaklanmıştı. New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Amerikan Menkul Kıymetler Borsası (AMEX) dahil diğer borsalar, düzenleyici tekrarları azaltmak ve uyumluluğu kolaylaştırmak için Kural 92'yi FINRA Kural 5320 ile değiştirdi. Bu Eylül'de yürürlüğe girdi. 12, 2011.
FINRA Kural 5320, ileri ticaret ve yasakları hakkında ayrıntılı yönergeler sağlar. Ayrıca gayri resmi olarak Manning kuralı olarak da bilinir. Karar, piyasa yapıcıların ticaret kuralları ile ilgili belgelenmiş politika ve prosedürlere sahip olmasını ve firmaların FINRA Kural 5310'da belirtilen dokümantasyon kurallarına uymasını gerektiriyor. Kural 5320 ayrıca ileride ticaret yasağına ilişkin birçok istisna sağlar.
Ancak düzenlemeler bazı istisnalara izin veriyor. Bu istisnalardan bazıları şunlardır:
Büyük siparişler
Kurumsal siparişler
Bilgi dışı istisnalar
Risksiz ana istisnalar
ISO istisnaları
Bir piyasa yapıcı, bir müşterinin siparişini, kendi defteri için yürüttüğünden daha fazla boyut ve fiyata (veya daha iyi) hemen uygularsa, bir istisnayı da karşılayabilir.
Motivasyon ne olursa olsun, ileriye dönük alım satım, düzenleyicilerin tüm yatırım yapan katılımcılar için sürdürmeye çalıştığı düzenli ve verimli piyasa alım satım standartlarının bozulması olarak kabul edilir. Bu, önceden alım satımın mevcut emirlerin bilgisi olmadan yapılmadığı sürece geçerlidir.
İleri Ticarete İlişkin Gerçek Dünya Örneği
Temmuz 2020'de FINRA, Chicago merkezli Citadel Securities'i önceden alım satım düzenlemelerini ihlal ettiği için para cezasına çarptırdı. Ajans, Citadel'in tezgah üstü (OTC) ticaret sistemlerinin, ileri ticaret standartlarına uyacak şekilde programlandığını tespit etti. Buna rağmen, bu ağdan "yüz binlerce" daha büyük siparişi kaldıran kontroller ve diğer ayarlar vardı.
Diğer bazı bulguların yanı sıra FINRA, firmanın siparişlerin mevcut düzenlemelere uygun olmasını sağlamak için herhangi bir denetim denetimine sahip olmadığı sonucuna da varmıştır.
FINRA, yaptığı soruşturma sonucunda Citadel'e 700.000 dolar para cezası verdi. Firma ayrıca sansürlendi ve kendi hesabıyla işlem gören fiyatların altında olan fiyatlarla verilen siparişler için faize ek olarak etkilenen müşterilere tazminat ödemesi gerekti. Şirketin ayrıca, müşteri siparişlerinin düzgün bir şekilde görüntülendiğinden emin olmak için sistemlerini incelediğini ve firmanın FINRA kural ve düzenlemelerine uygun olduğunu onaylaması istendi.
Citadel iddiaları ne kabul etti ne de yalanladı, ancak FINRA tarafından uygulanan yaptırımlara rıza gösterdi.
##Öne çıkanlar
Düzenlemeler, büyük siparişler, kurumsal siparişler ve ISO istisnaları dahil olmak üzere, ileri ticaret kurallarında belirli istisnalara izin verir.
Hareket, FINRA ve çoğu büyük borsa tarafından yasaklandı ve genellikle sert para cezaları, cezalar ve hatta kınamalarla geliyor.
İleride işlem yapmak, piyasa yapıcılara perakende yatırımcıların ve tüccarların aleyhine haksız bir bilgi avantajı sağlar.
İleride alım satım, bir piyasa yapıcının, piyasadaki diğer kişilerden gelen mevcut teklifleri ve teklifleri eşleştirmek yerine ticaret yapmak için firmasının hesabını kullandığında gerçekleşir.
Bir piyasa yapıcının, kendi firmasının çıkarlarını diğer piyasa katılımcılarının çıkarlarının önüne bilerek koyduğunda ortaya çıkar.
