Viðskipti framundan

Hvað eru viðskipti framundan?

Hugtakið viðskipti framundan vísar til aðstæðna þar sem viðskiptavaki setur hagsmuni fyrirtækis síns fram yfir aðra fjárfesta. Þetta felur í sér viðskipti sem miðlarar gera með því að nota reikninga fyrirtækja sinna frekar en að passa saman tiltæk tilboð og tilboð frá öðrum markaðsaðilum. Viðskipti framundan eru ólögleg samkvæmt reglugerðum Financial Industry Regulatory Authority (FINRA),. sem þýðir að viðskiptavakar geta ekki átt viðskipti á undan öðrum pöntunum viðskiptavina eða miðlara.

Skilningur á viðskiptum framundan

eða markaðssérfræðingar eru lykilþáttur í innviðum eftirmarkaðsviðskipta. Margir viðskiptavakar eru fyrirtæki (og þau sem vinna fyrir þau), sem veita einstökum fjárfestum viðskiptaþjónustu. Þeir vinna að því að passa saman kaupendur og seljendur á opnum markaði í gegnum tilboðsviðskiptakerfi. Þetta kerfi gerir þeim kleift að hagnast á tilboðsálagi sem myndast við hverja viðskipti.

Sérfræðingar geta átt viðskipti af eigin reikningum til að ljúka viðskiptum svo lengi sem aðeins er boðið upp á einn hluta viðskiptanna. En viðskiptin verða ólögleg þegar viðskiptavaki velur vísvitandi að eiga viðskipti með eigin reikning til að ljúka viðskiptum þegar það eru óútgerðar pantanir sem eru tiltækar frá fjárfestum sem gætu verið fyllt út á sama verði eða betra.

Til dæmis, ef viðskiptavinur leggur fram pöntun um að selja 100 hluti á $10,00, og það er tilboð fyrir $10,05, gæti viðskiptavaki ekki selt $10,05 tilboðið á undan pöntun viðskiptavinarins. Sömuleiðis, ef besta tilboðið væri í staðinn $10,00, gæti viðskiptavakinn aðeins selt á $10,00 þegar viðskiptavinurinn hefur framkvæmt alla 100 hlutina á því verði.

Viðskipti framundan eru brot á viðskiptaháttum á markaði. Viðskiptavaki sem notar verðbréf af eigin reikningi á undan öðrum pöntunum á almennum markaði brýtur gegn viðskipta á undan. Lögin geta veitt viðskiptavakanum betra viðskiptaverð á sama tíma og það hindrar sanngjarnt markaðsverð fyrir opna markaðinn. Viðskipti framundan gætu einnig skapað órökstuddan hagnað fyrir markaðssérfræðinginn.

Eins og fram kemur hér að ofan hafa reglur settar af FINRA og einstökum kauphöllum verið settar til að fylgjast með og refsa sérfræðingum í markaðsviðskiptum sem brjóta reglur um viðskipti fyrirfram. Fyrirtæki sem verða fyrir brotum geta átt yfir höfði sér sektir, viðurlög og jafnvel ávísanir.

Athöfnin að eiga viðskipti á undan getur átt sér stað með þróun staðlaðra markaðshátta.

Sérstök atriði

Viðskipti framundan voru upphaflega bönnuð með NYSE reglu 92. Kauphöllin í New York (NYSE) og aðrar kauphallir, þar á meðal American Stock Exchange (AMEX),. skiptu út reglu 92 fyrir FINRA reglu 5320 til að draga úr tvíverknaði og hagræða eftirfylgni. Þetta tók gildi 12. september 2011.

FINRA regla 5320 veitir nákvæma leiðbeiningar um viðskipti framundan og bönn þess. Það er einnig óformlega þekkt sem Manning reglan. Úrskurðurinn krefst þess að viðskiptavakar hafi skjalfestar stefnur og verklagsreglur varðandi viðskiptareglur og að fyrirtæki fylgi skjalareglunum sem lýst er í FINRA reglu 5310. Regla 5320 kveður einnig á um margar undantekningar frá banninu við viðskipti framundan.

En reglurnar gera ráð fyrir ákveðnum undantekningum. Sumar af þessum undantekningum eru ma:

• Stórar pantanir

• Fyrirmæli stofnana

• Undantekningar án þekkingar

• Áhættulausar helstu undantekningar

• ISO undantekningar

Viðskiptavaki getur einnig uppfyllt undantekningu ef hann framkvæmir strax pöntun viðskiptavinar upp að stærð og verði (eða betra) en það sem þeir framkvæmdu fyrir sína eigin bók.

Burtséð frá hvatanum, eru viðskipti framundan talin truflun á skipulegum og skilvirkum markaðsviðskiptum sem eftirlitsaðilar leitast við að halda uppi fyrir alla þátttakendur sem fjárfesta. Það er nema viðskiptin framundan séu gerð án vitundar um fyrirliggjandi pantanir.

Raunverulegt dæmi um viðskipti framundan

Í júlí 2020 sektaði FINRA Citadel Securities í Chicago fyrir að brjóta reglur um viðskipti framundan. Stofnunin komst að því að Citadel's over-the-counter (OTC) viðskiptakerfi voru forrituð til að fylgja viðskiptafyrirkomulagi. Þrátt fyrir þetta voru stýringar og aðrar stillingar til staðar sem fjarlægðu „hundruð þúsunda“ stærri pantana úr því neti.

Meðal nokkurra annarra niðurstaðna komst FINRA einnig að þeirri niðurstöðu að fyrirtækið væri ekki með nein eftirlitsstjórn til að tryggja að pantanir væru í samræmi við gildandi reglur.

FINRA sektaði Citadel um 700.000 dollara í sekt vegna rannsóknar sinnar. Fyrirtækið var einnig ávísað og var gert að greiða skaðabætur til viðkomandi viðskiptavinum auk vaxta fyrir allar pantanir á verði sem voru undir því sem verslað var í gegnum eigin reikning. Fyrirtækið var einnig skylt að votta að það hafi skoðað kerfi sín til að tryggja að pantanir viðskiptavina séu rétt birtar og að fyrirtækið uppfylli reglur og reglugerðir FINRA.

Citadel hvorki samþykkti né neitaði ásökunum en hún samþykkti refsiaðgerðirnar sem FINRA beitti.

Hápunktar

• Reglugerðir gera ráð fyrir ákveðnum undantekningum frá reglum um viðskipti framundan, þar með talið þær fyrir stórar pantanir, stofnanapantanir og ISO undantekningar.

• Athöfnin er bönnuð af FINRA sem og flestum helstu skiptum og fylgja oft harðar sektir, viðurlög og jafnvel vanskil.

• Viðskipti framundan veita viðskiptavökum ósanngjarnt upplýsingaforskot til skaða fyrir almenna fjárfesta og kaupmenn.

• Framundan viðskipti eiga sér stað þegar viðskiptavaki notar reikning fyrirtækis síns til að eiga viðskipti í stað þess að passa saman tilboð og tilboð frá öðrum á markaðnum.

• Það gerist þegar viðskiptavaki tekur vísvitandi hagsmuni fyrirtækis síns fram yfir hagsmuni annarra markaðsaðila.