आगे व्यापार

ट्रेडिंग आगे क्या है?

आगे का व्यापार एक ऐसी स्थिति को संदर्भित करता है जिसमें एक बाजार निर्माता अन्य निवेशकों की तुलना में अपनी फर्म के हितों को प्राथमिकता देता है। इसमें अन्य बाजार सहभागियों से उपलब्ध बोलियों और प्रस्तावों के मिलान के बजाय दलालों द्वारा अपनी फर्मों के खातों का उपयोग करके किए गए ट्रेड शामिल हैं। वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) के नियमों के तहत आगे व्यापार करना अवैध है , जिसका अर्थ है कि बाजार निर्माता अन्य ग्राहक या ब्रोकर-डीलर के आदेशों के आगे व्यापार नहीं कर सकते हैं।

आगे की ट्रेडिंग को समझना

द्वितीयक बाजार व्यापार के बुनियादी ढांचे का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं । कई बाजार निर्माता फर्म हैं (और जो उनके लिए काम करते हैं), जो व्यक्तिगत निवेशकों को व्यापारिक सेवाएं प्रदान करते हैं। वे एक बोली-पूछो व्यापार प्रणाली के माध्यम से खुले बाजार में खरीदारों और विक्रेताओं से मेल खाने के लिए काम करते हैं। यह प्रणाली उन्हें प्रत्येक ट्रेड पर उत्पन्न बिड-आस्क स्प्रेड से लाभ प्राप्त करने की अनुमति देती है।

जब तक लेन-देन के केवल एक चरण की पेशकश की जाती है, विशेषज्ञ किसी भी ट्रेड को पूरा करने के लिए अपने स्वयं के खातों से व्यापार कर सकते हैं। लेकिन व्यापार तब अवैध हो जाता है जब कोई बाज़ार निर्माता जानबूझकर अपने खाते से लेन-देन पूरा करने के लिए व्यापार करना चुनता है, जब निवेशकों से उपलब्ध अनपेक्षित आदेश होते हैं जो समान कीमत या बेहतर पर भरे जा सकते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि कोई ग्राहक $10.00 पर 100 शेयर बेचने का आदेश प्रस्तुत करता है, और 10.05 डॉलर की बोली है, तो एक बाज़ार निर्माता ग्राहक के आदेश से पहले $10.05 की बोली नहीं बेच सकता। इसी तरह, यदि सर्वोत्तम बोली $ 10.00 के बजाय होती, तो बाज़ार निर्माता केवल $ 10.00 पर बेच सकता था, जब ग्राहक उस कीमत पर सभी 100 शेयरों को निष्पादित कर लेता था।

आगे व्यापार करना बाजार व्यापार प्रथाओं का उल्लंघन है। एक बाजार निर्माता जो खुले बाजार में अन्य आदेशों से पहले अपने स्वयं के खाते से प्रतिभूतियों का उपयोग करता है, वह आगे के व्यापार का उल्लंघन कर रहा है। खुले बाजार के लिए उचित बाजार मूल्य को बाधित करते हुए अधिनियम बाजार निर्माता को बेहतर व्यापारिक मूल्य प्रदान कर सकता है। आगे व्यापार भी बाजार विशेषज्ञ के लिए एक अप्रमाणित लाभ पैदा कर सकता है।

जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, एफआईएनआरए और व्यक्तिगत एक्सचेंजों द्वारा स्थापित नियम बाजार व्यापार विशेषज्ञों की निगरानी और दंडित करने के लिए स्थापित किए गए हैं जो आगे के व्यापार नियमों का उल्लंघन करते हैं। उल्लंघन में पाई जाने वाली फर्मों को जुर्माना, दंड और यहां तक कि निंदा का सामना करना पड़ सकता है।

मानक बाजार प्रथाओं के विकास के माध्यम से आगे व्यापार का कार्य हो सकता है।

विशेष ध्यान

आगे व्यापार शुरू में NYSE नियम 92 द्वारा निषिद्ध था। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) और अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंज (AMEX) सहित अन्य एक्सचेंजों ने नियामक दोहराव को कम करने और अनुपालन को कारगर बनाने के लिए नियम 92 को FINRA नियम 5320 से बदल दिया। यह सितंबर से प्रभावी हो गया है। 12, 2011.

एफआईएनआरए नियम 5320 आगे के व्यापार और इसके प्रतिबंधों पर विस्तृत दिशा प्रदान करता है। इसे अनौपचारिक रूप से मैनिंग नियम के रूप में भी जाना जाता है। सत्तारूढ़ की आवश्यकता है कि बाजार निर्माताओं ने व्यापार नियमों के संबंध में नीतियों और प्रक्रियाओं का दस्तावेजीकरण किया है और फर्म एफआईएनआरए नियम 5310 में उल्लिखित दस्तावेज नियमों का पालन करते हैं। नियम 5320 आगे व्यापार के निषेध के लिए कई अपवाद भी प्रदान करता है।

लेकिन नियम कुछ अपवादों के लिए अनुमति देते हैं। इनमें से कुछ अपवादों में शामिल हैं:

• बड़े आदेश

• संस्थागत आदेश

• नो-नॉलेज अपवाद

• जोखिम रहित प्रमुख अपवाद

• आईएसओ अपवाद

एक बाज़ार निर्माता एक अपवाद को भी संतुष्ट कर सकता है यदि वे ग्राहक के ऑर्डर को आकार और कीमत (या बेहतर) तक निष्पादित करते हैं जो उन्होंने अपनी पुस्तक के लिए निष्पादित किया था।

प्रेरणा के बावजूद, आगे के व्यापार को व्यवस्थित और कुशल बाजार व्यापार मानकों के लिए एक व्यवधान माना जाता है जिसे नियामक सभी निवेश प्रतिभागियों के लिए बनाए रखना चाहते हैं। यह तब तक है जब तक कि मौजूदा ऑर्डर की जानकारी के बिना आगे की ट्रेडिंग नहीं की जाती है।

आगे के व्यापार का वास्तविक-विश्व उदाहरण

जुलाई 2020 में, FINRA ने शिकागो स्थित सिटाडेल सिक्योरिटीज पर व्यापार के आगे के नियमों का उल्लंघन करने के लिए जुर्माना लगाया। एजेंसी ने पाया कि सिटाडेल के ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) ट्रेडिंग सिस्टम को ट्रेडिंग फॉरवर्ड मानकों का पालन करने के लिए प्रोग्राम किया गया था। इसके बावजूद, ऐसे नियंत्रण और अन्य सेटिंग्स मौजूद थीं, जिन्होंने उस नेट से "सैकड़ों हजारों" बड़े ऑर्डर हटा दिए।

कुछ अन्य निष्कर्षों में, एफआईएनआरए ने यह भी निष्कर्ष निकाला कि फर्म के पास कोई पर्यवेक्षी नियंत्रण नहीं था ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि आदेश मौजूदा नियमों के अनुरूप थे।

एफआईएनआरए ने अपनी जांच के परिणामस्वरूप सिटाडेल पर $700,000 का जुर्माना लगाया। फर्म की भी निंदा की गई थी और प्रभावित ग्राहकों को ब्याज के अलावा किसी भी कीमत पर दिए गए ऑर्डर के लिए ब्याज के अतिरिक्त भुगतान करना आवश्यक था, जो कि अपने स्वयं के खाते के माध्यम से कारोबार किए गए थे। कंपनी को यह प्रमाणित करने की भी आवश्यकता थी कि उसने यह सुनिश्चित करने के लिए अपने सिस्टम की जांच की कि ग्राहक के आदेश ठीक से प्रदर्शित होते हैं और यह कि फर्म एफआईएनआरए नियमों और विनियमों के अनुपालन में है।

गढ़ ने न तो आरोपों को स्वीकार किया और न ही इनकार किया लेकिन इसने एफआईएनआरए द्वारा लगाए गए प्रतिबंधों के लिए सहमति व्यक्त की।

##हाइलाइट

• विनियम व्यापार के आगे के नियमों के लिए कुछ अपवादों की अनुमति देते हैं, जिनमें बड़े ऑर्डर, संस्थागत आदेश और आईएसओ अपवाद शामिल हैं।

• इस अधिनियम पर एफआईएनआरए के साथ-साथ अधिकांश प्रमुख एक्सचेंजों पर प्रतिबंध लगा दिया गया है और अक्सर कठोर जुर्माना, दंड और यहां तक कि निंदा भी होती है।

• आगे व्यापार करने से खुदरा निवेशकों और व्यापारियों की हानि के लिए बाजार निर्माताओं को एक अनुचित सूचना लाभ मिलता है।

• आगे व्यापार तब होता है जब बाजार निर्माता बाजार में उपलब्ध बोलियों और प्रस्तावों के मिलान के बजाय व्यापार करने के लिए अपनी फर्म के खाते का उपयोग करता है।

• यह तब होता है जब एक बाजार निर्माता जानबूझकर अपनी फर्म के हित को अन्य बाजार सहभागियों के हितों से आगे रखता है।