Pazar Portföyü
Pazar Portföyü Nedir?
Bir piyasa portföyü, yatırım evreninde mevcut her tür varlığı içeren ve her bir varlığın piyasadaki toplam varlığıyla orantılı olarak ağırlıklandırıldığı teorik bir yatırım paketidir. Bir piyasa portföyünün beklenen getirisi, bir bütün olarak piyasanın beklenen getirisi ile aynıdır.
Pazar Portföyünün Temelleri
Tamamen çeşitlendirilmiş bir piyasa portföyü, belirli bir varlık sınıfına özgü risk olan sistematik olmayan riske değil, yalnızca sistematik riske veya bir bütün olarak piyasayı etkileyen riske tabidir.
Teorik bir piyasa portföyünün basit bir örneği olarak, borsada üç şirketin bulunduğunu varsayalım: A Şirketi, B Şirketi ve C Şirketi. A Şirketinin piyasa değeri 2 milyar dolar, B Şirketinin piyasa değeri 5 milyar dolar ve C Şirketinin piyasa değeri 13 milyar dolar. Böylece toplam piyasa değeri 20 milyar dolara ulaşıyor. Pazar portföyü, portföyde aşağıdaki gibi ağırlıklandırılan bu şirketlerin her birinden oluşur:
A Şirketi portföy ağırlığı = 2 milyar dolar / 20 milyar dolar = %10
B Şirketi portföy ağırlığı = 5 milyar dolar / 20 milyar dolar = %25
C Şirketi portföy ağırlığı = 13 milyar $ / 20 milyar $ = %65
Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelinde Piyasa Portföyü
sermaye varlık fiyatlandırma modelinin (CAPM) önemli bir bileşenidir . Varlıkları, özellikle hisse senetlerini fiyatlandırmak için yaygın olarak kullanılan CAPM, sistematik risk miktarına dayalı olarak bir varlığın beklenen getirisinin ne olması gerektiğini gösterir. Bu iki kalem arasındaki ilişki, menkul kıymet piyasası çizgisi adı verilen bir denklemde ifade edilir. Güvenlik piyasası çizgisi için denklem:
Örneğin, risksiz oran %3, piyasa portföyünün beklenen getirisi %10 ve varlığın piyasa portföyüne göre betası 1,2 ise, varlığın beklenen getirisi:
Beklenen getiri = %3 + 1,2 x (%10 - %3) = %3 + %8.4 = %11,4
Pazar Portföyünün Sınırlamaları
Ekonomist Richard Roll, 1977 tarihli bir makalesinde, pratikte gerçekten çeşitlendirilmiş bir pazar portföyü yaratmanın imkansız olduğunu öne sürdü - çünkü bu portföyün, koleksiyonlar, emtialar ve temelde pazarlanabilir herhangi bir öğe de dahil olmak üzere dünyadaki her varlığın bir kısmını içermesi gerekecekti. değer. " Roll's Critique " olarak bilinen bu argüman, geniş tabanlı bir pazar portföyünün bile en iyi ihtimalle ancak bir endeks olabileceğini ve bu nedenle yalnızca yaklaşık tam çeşitlendirme olabileceğini öne sürüyor.
Pazar Portföyünün Gerçek Dünya Örneği
Ekonomistler Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam ve Laurens Swinkels, "Piyasa Portföyünün Tarihsel Getirileri" başlıklı 2017 tarihli bir çalışmada, küresel bir çoklu varlık portföyünün 1960-2017 döneminde nasıl performans gösterdiğini belgelemeye çalıştılar. Bileşik getiriler kullanılan para birimine bağlı olarak %2.87 ile %4.93 arasında değişmektedir. ABD doları cinsinden getiri %4.45 oldu.
##Öne çıkanlar
Bir piyasa portföyü, dünyadaki her tür yatırımın teorik, çeşitlendirilmiş bir grubudur ve her bir varlığa piyasadaki toplam varlığı ile orantılı olarak ağırlık verilir.
Roll's Critique, gerçekten çeşitlendirilmiş bir pazar portföyü yaratmanın imkansız olduğunu ve kavramın tamamen teorik olduğunu öne süren bir ekonomik teoridir.
Pazar portföyleri, çeşitlendirilmiş bir portföye hangi yatırımların ekleneceğini seçmek için yaygın olarak kullanılan bir temel olan sermaye varlık fiyatlandırma modelinin önemli bir parçasıdır.
