资产剥离

什么是资产剥离？

资产剥离是购买一家被低估的公司的过程，目的是出售其资产以为股东创造利润。由于管理不善或经济状况不佳等因素，公司的个别资产，如设备、房地产、品牌或知识产权，可能比公司整体更有价值。

资产剥离的结果通常是为投资者支付股息，或者是一家生存能力较差的公司或破产。

了解资产剥离

资产剥离是企业掠夺者经常采取的行动，他们的方法是收购被低估的公司并从中提取价值。这种做法在 1970 年代和 1980 年代特别流行，并且在今天的私募股权公司的一些投资活动中仍然可以看到。

私募股权公司将收购一家公司，出售其最具流动性的资产，并掠夺其现金库以向自身和股东支付股息。此类活动可能涉及将公司私有化。然后，私募股权投资者将用额外的债务对公司进行资本重组，这给这种做法起了委婉的名字“资本重组”，这是对被污名化的资产剥离做法的重新命名。

资本重组通常涉及使用杠杆贷款。这样的策略是必要的，因为被剥离的公司可能没有多少抵押品可以发行债务，而是必须借钱，通常以不太优惠的条款和利率借钱。杠杆贷款通常是由一群认为风险太大而无法保留在资产负债表上的银行提供的。

结果，结构性产品很快被抛售给共同基金或交易所交易基金（ETF）。它们也可能被证券化为抵押贷款义务（CLO ），由机构投资者购买。

对资产剥离的批评

资产剥离削弱了一家公司，该公司的借贷抵押品较少，并且可能剥离了其创造价值的资产，使其无法支撑其所拥有的债务。一般来说，结果是一个不太可行的公司，无论是在财务上还是在通过制造或其他企业创造价值的潜力方面。

虽然资产剥离的收益可用于偿还债务，但更常见的是收益将用于向股东支付股息。例如，参与资产剥离和资本重组的私募股权公司拥有的零售商更有可能拖欠债务。

从事资产剥离的投资者认为，这样做是他们的权利，他们正在从注定要失败的公司中榨取价值。

资产剥离示例

想象一家公司拥有三个不同的业务：货运、高尔夫球杆和服装。如果该公司目前的价值为 1 亿美元，但另一家公司认为它可以将其三个业务、品牌和房地产控股中的每一个都以 5000 万美元的价格出售给其他公司，则存在资产剥离机会。收购公司（例如私募股权公司）随后将以 1 亿美元的价格收购该公司，并分别出售每项业务，从而可能获得 5000 万美元的利润。

＃＃ 强调

• 资产剥离通常会为股东带来股息，同时导致公司的生存能力降低。

• 资本重组是指资产剥离的公司经常通过使用杠杆贷款承担新债务的过程。

• 资产剥离是指公司或投资者购买一家公司，目的是出售其资产以获取利润。