جرد الاصول
ما هو تجريد الأصول؟
تجريد الأصول هو عملية شراء شركة مقومة بأقل من قيمتها بقصد بيع أصولها لتحقيق ربح للمساهمين. قد تكون الأصول الفردية للشركة ، مثل المعدات أو العقارات أو العلامات التجارية أو الملكية الفكرية ، أكثر قيمة من الشركة ككل بسبب عوامل مثل الإدارة السيئة أو الظروف الاقتصادية السيئة.
غالبًا ما تكون نتيجة تجريد الأصول عبارة عن مدفوعات أرباح للمستثمرين وإما شركة أقل قدرة على البقاء أو إفلاسًا.
فهم تجريد الأصول
تجريد الأصول هو إجراء غالبًا ما ينخرط فيه غزاة الشركات ، الذين تتمثل طريقتهم في شراء شركات مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية واستخراج القيمة منها. كانت هذه الممارسة شائعة بشكل خاص في السبعينيات والثمانينيات من القرن الماضي ولا يزال من الممكن رؤيتها في بعض النشاط الاستثماري من قبل شركات المكافآت الخاصة اليوم.
سوف تستحوذ شركات الأسهم الخاصة على شركة ، وتبيع أصولها الأكثر سيولة ، وتداهم خزائنها النقدية لدفع أرباح الأسهم لنفسها وللمساهمين. قد يتضمن هذا النشاط اتخاذ شركة خاصة. سيقوم مستثمر الأسهم الخاصة بعد ذلك بإعادة رسملة الشركة بديون إضافية ، مما يعطي الممارسة اسمها الملطف " إعادة الرسملة " ، وهو إعادة تسمية لممارسة تجريد الأصول الموصومة بالعار.
غالبًا ما تنطوي إعادة الرسملة على استخدام قروض برافعة مالية. إن مثل هذه الإستراتيجية ضرورية من خلال حقيقة أن الشركات التي تم تجريدها قد يكون لديها القليل من الضمانات المتبقية لإصدار الديون ويجب عليها بدلاً من ذلك اقتراض الأموال ، وعادة ما تكون بشروط ومعدلات أقل تفضيلاً. غالبًا ما يتم تقديم القروض ذات الرافعة المالية من قبل مجموعة من البنوك التي تعتبرها مخاطرة للغاية بحيث لا يمكن الاحتفاظ بها في ميزانياتها العمومية.
نتيجة لذلك ، يتم بيع المنتجات المهيكلة بسرعة إلى الصناديق المشتركة أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). كما يمكن توريقها إلى التزامات قروض مضمونة (CLOs ) ، والتي يتم شراؤها من قبل المستثمرين المؤسسيين.
نقد تجريد الأصول
يؤدي تجريد الأصول إلى إضعاف الشركة ، التي لديها ضمانات أقل للاقتراض وقد يتم تجريد أصولها المنتجة للقيمة ، مما يجعلها أقل قدرة على دعم الديون التي لديها. بشكل عام ، تكون النتيجة شركة أقل قدرة على البقاء ، من الناحية المالية ومن حيث قدرتها على خلق قيمة عن طريق التصنيع أو مؤسسة أخرى.
بينما يمكن استخدام عائدات تجريد الأصول لسداد الديون ، إلا أنه من الشائع أكثر أن يتم استخدام العائدات لدفع أرباح الأسهم للمساهمين. على سبيل المثال ، من المرجح أن يتخلف تجار التجزئة المملوكون لشركات الأسهم الخاصة التي شاركت في تجريد الأصول وإعادة الرسملة عن سداد ديونهم.
يجادل المستثمرون الذين ينخرطون في تجريد الأصول بأن من حقهم القيام بذلك وأنهم يستخرجون القيمة من الشركات المقدر لها أن تفشل.
مثال على تجريد الأصول
تخيل أن لدى شركة ما ثلاثة أعمال متميزة: النقل بالشاحنات ، ونوادي الجولف ، والملابس. إذا كانت قيمة الشركة حاليًا 100 مليون دولار لكن شركة أخرى تعتقد أنها تستطيع بيع كل من أعمالها الثلاثة وعلاماتها التجارية وممتلكاتها العقارية لشركات أخرى مقابل 50 مليون دولار لكل منها ، فهناك فرصة لتجريد الأصول. ستقوم الشركة المشترية ، مثل شركة الأسهم الخاصة ، بعد ذلك بشراء الشركة مقابل 100 مليون دولار وبيع كل شركة على حدة ، مما يحتمل أن تحقق ربحًا قدره 50 مليون دولار.
يسلط الضوء
غالبًا ما ينتج عن تجريد الأصول مدفوعات أرباح للمساهمين بينما يؤدي في نفس الوقت إلى شركة أقل قدرة على البقاء.
تشير إعادة الرسملة إلى العملية التي تأخذ فيها الشركات التي تم تجريدها من الأصول ديونًا جديدة في كثير من الأحيان من خلال استخدام قروض برافعة مالية.
تجريد الأصول هو عندما تشتري شركة أو مستثمر شركة بهدف بيع أصولها لتحقيق ربح.
