Rozbiórka aktywów

Co to jest usuwanie aktywów?

to proces kupowania niedowartościowanej firmy z zamiarem sprzedaży jej aktywów w celu wygenerowania zysku dla akcjonariuszy. Poszczególne aktywa firmy, takie jak jej wyposażenie, nieruchomości, marki czy własność intelektualna, mogą mieć większą wartość niż firma jako całość ze względu na takie czynniki, jak złe zarządzanie lub złe warunki ekonomiczne.

Rezultatem wyprzedaży aktywów jest często wypłata dywidendy dla inwestorów i albo mniej rentowna firma, albo bankructwo.

Zrozumienie usuwania aktywów

Wyprzedaż aktywów to akcja często angażowana przez korporacyjnych bandytów,. których metodą jest kupowanie niedowartościowanych firm i wydobywanie z nich wartości. Praktyka ta była szczególnie popularna w latach 70. i 80. XX wieku i do dziś jest widoczna w niektórych działaniach inwestycyjnych prywatnych spółek kapitałowych.

Firmy private equity przejmą firmę, sprzedają jej najbardziej płynne aktywa i napadną na jej kasę, aby wypłacić dywidendy sobie i akcjonariuszom. Taka działalność może wiązać się z zajęciem firmy prywatnej. Inwestor private equity dokapitalizuje wówczas spółkę dodatkowym zadłużeniem, co nadaje tej praktyce eufemistyczną nazwę „ rekapitalizacja ”, co jest rebrandingiem napiętnowanej praktyki wyprzedaży aktywów.

Dokapitalizowanie często wiąże się z wykorzystaniem kredytów lewarowanych. Taka strategia jest konieczna ze względu na fakt, że wycofane spółki mogą mieć niewiele zabezpieczeń do emisji długu i muszą zamiast tego pożyczać pieniądze, zwykle na mniej korzystnych warunkach i oprocentowaniu. Pożyczki lewarowane są często udzielane przez grupę banków, które uważają je za zbyt ryzykowne, aby utrzymać je w swoich bilansach.

W rezultacie produkty strukturyzowane są szybko wyprzedawane do funduszy inwestycyjnych lub funduszy typu ETF. Mogą być również sekurytyzowane w zabezpieczone zobowiązania kredytowe (CLO ), które są kupowane przez inwestorów instytucjonalnych.

Krytyka usuwania aktywów

Wyprzedaż aktywów osłabia firmę, która ma mniejsze zabezpieczenie zaciągania pożyczek i może utracić swoje aktywa generujące wartość, co sprawia, że jest mniej zdolna do obsługi posiadanego długu. Ogólnie rzecz biorąc, rezultatem jest mniej rentowna firma, zarówno pod względem finansowym, jak i potencjału tworzenia wartości poprzez produkcję lub inne przedsiębiorstwo.

Chociaż wpływy z wyprzedaży aktywów mogą zostać wykorzystane do spłaty zadłużenia, znacznie częściej są one wykorzystywane do wypłaty dywidendy akcjonariuszom. Na przykład detaliści będący własnością spółek private equity, które zaangażowały się w wyprzedaż aktywów i dokapitalizowanie, są bardziej narażeni na niewywiązanie się ze swoich długów.

Inwestorzy, którzy angażują się w wyprzedaż aktywów, twierdzą, że mają do tego prawo i że wydobywają wartość ze spółek skazanych na upadek.

Przykład usuwania aktywów

Wyobraź sobie, że firma ma trzy różne rodzaje działalności: przewozy ciężarowe, kije golfowe i odzież. Jeśli wartość firmy wynosi obecnie 100 milionów dolarów, ale inna firma uważa, że może sprzedać każdą ze swoich trzech firm, ich marki i pakiety nieruchomości innym firmom po 50 milionów dolarów każda, istnieje możliwość pozbycia się aktywów. Firma kupująca, taka jak firma private equity, kupi następnie firmę za 100 milionów dolarów i sprzeda każdą firmę osobno, potencjalnie osiągając zysk w wysokości 50 milionów dolarów.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Wyprzedaż aktywów często przynosi akcjonariuszom wypłatę dywidendy, a jednocześnie prowadzi do mniej rentownej spółki.

• Dokapitalizowanie odnosi się do procesu, w którym firmy pozbawione aktywów zaciągają nowy dług, często za pomocą pożyczek lewarowanych.

• Wyprzedaż aktywów ma miejsce, gdy firma lub inwestor kupuje firmę w celu sprzedaży jej aktywów w celu osiągnięcia zysku.