Stripning af aktiver
Hvad er aktivstripning?
Asset stripping er processen med at købe en undervurderet virksomhed med den hensigt at sælge sine aktiver for at generere et overskud til aktionærerne. Virksomhedens individuelle aktiver, såsom dets udstyr, fast ejendom, mærker eller intellektuel ejendom, kan være mere værdifulde end virksomheden som helhed på grund af faktorer som dårlig ledelse eller dårlige økonomiske forhold.
Resultatet af aktivstripping er ofte en udbyttebetaling for investorer og enten en mindre levedygtig virksomhed eller konkurs.
Forstå aktiv stripning
Asset stripping er en handling, der ofte udføres af virksomheders raiders,. hvis metode er at købe undervurderede virksomheder og trække værdi ud af dem. Denne praksis var især populær i 1970'erne og 1980'erne og kan stadig ses i nogle af investeringsaktiviteterne i private equity- selskaber i dag.
Private equity-selskaber vil købe et selskab, sælge dets mest likvide aktiver og plyndre dets pengekasse for at betale udbytte til sig selv og aktionærerne. En sådan aktivitet kan involvere at tage en virksomhed privat. Private equity-investoren vil derefter rekapitalisere virksomheden med yderligere gæld, hvilket giver praksis dens eufemistiske navn " rekapitalisering ", som er en rebranding af den stigmatiserede praksis for at fjerne aktiver.
Rekapitaliseringer involverer ofte brugen af gearede lån. En sådan strategi er nødvendiggjort af det faktum, at afskaffede virksomheder kan have lidt sikkerhed tilbage for at udstede gæld og i stedet skal låne penge, normalt til mindre gunstige vilkår og kurser. De gearede lån er ofte lavet af en gruppe banker, der ser dem som for risikable til at holde på deres balancer.
Som et resultat bliver de strukturerede produkter hurtigt solgt til investeringsforeninger eller børshandlede fonde (ETF'er). De kan også securitiseres til sikkerhedsstillende låneforpligtelser (CLO'er ), som købes af institutionelle investorer.
Kritik af aktivstripning
Stripning af aktiver svækker en virksomhed, som har mindre sikkerhed for lån og kan få sine værdiproducerende aktiver strippet ud, hvilket efterlader den mindre i stand til at støtte den gæld, den har. Generelt er resultatet en mindre levedygtig virksomhed, både økonomisk og i dets potentiale til at skabe værdi gennem fremstilling eller anden virksomhed.
Mens provenuet fra aktivstripping kan bruges til at nedbetale gæld, er det langt mere almindeligt, at provenuet vil blive brugt til at udbetale et udbytte til aktionærerne. For eksempel er detailhandlere, der ejes af private equity-selskaber, der har beskæftiget sig med aktivstripping og rekapitalisering, mere tilbøjelige til at misligholde deres gæld.
Investorer, der beskæftiger sig med aktivstripping, hævder, at det er deres ret til at gøre det, og at de trækker værdi ud af virksomheder, der er bestemt til at mislykkes.
Eksempel på aktivstripning
Forestil dig, at en virksomhed har tre forskellige virksomheder: lastbilkørsel, golfkøller og tøj. Hvis værdien af virksomheden i øjeblikket er 100 millioner dollars, men en anden virksomhed mener, at den kan sælge hver af sine tre virksomheder, deres varemærker og ejendomsbesiddelser til andre virksomheder for 50 millioner dollars hver, er der en mulighed for at fjerne aktiver. Det købende selskab, såsom et private equity-selskab, vil derefter købe virksomheden for 100 millioner dollars og sælge hver virksomhed separat, hvilket potentielt giver en fortjeneste på 50 millioner dollars.
##Højdepunkter
Stripning af aktiver giver ofte en udbyttebetaling til aktionærerne, mens det samtidig resulterer i en mindre levedygtig virksomhed.
Rekapitalisering refererer til den proces, hvor aktiv-strippede virksomheder optager ny gæld ofte gennem brug af gearede lån.
Asset stripping er, når en virksomhed eller investor køber en virksomhed med det mål at sælge sine aktiver ud for at opnå en fortjeneste.
