Decapagem de ativos
O que é a remoção de ativos?
ativos é o processo de compra de uma empresa subvalorizada com a intenção de vender seus ativos para gerar lucro para os acionistas. Os ativos individuais da empresa, como seus equipamentos, imóveis, marcas ou propriedade intelectual, podem ser mais valiosos do que a empresa como um todo devido a fatores como má gestão ou más condições econômicas.
O resultado da remoção de ativos geralmente é um pagamento de dividendos para investidores e uma empresa menos viável ou falência.
Entendendo a remoção de ativos
ativos é uma ação frequentemente praticada por invasores corporativos,. cujo método é comprar empresas subavaliadas e extrair valor delas. Essa prática foi especialmente popular nas décadas de 1970 e 1980 e ainda pode ser vista em algumas das atividades de investimento de empresas de private equity hoje.
As empresas de private equity vão adquirir uma empresa, vender seus ativos mais lÃquidos e invadir seus cofres para pagar dividendos a si e aos acionistas. Tal atividade pode envolver a abertura de capital de uma empresa. O investidor de private equity então recapitalizará a empresa com dÃvida adicional, o que dá à prática seu nome eufemÃstico de " recapitalização ", que é uma reformulação da prática estigmatizada de remoção de ativos.
As recapitalizações geralmente envolvem o uso de empréstimos alavancados. Tal estratégia é necessária pelo fato de que as empresas despojadas podem ter poucas garantias restantes para emitir dÃvidas e devem, em vez disso, pedir dinheiro emprestado, geralmente a termos e taxas menos favoráveis. Os empréstimos alavancados são frequentemente feitos por um grupo de bancos que os consideram muito arriscados para manter em seus balanços.
Como resultado, os produtos estruturados são rapidamente vendidos para fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs). Eles também podem ser securitizados em obrigações de empréstimos garantidos (CLOs ), que são compradas por investidores institucionais.
CrÃticas à remoção de ativos
A retirada de ativos enfraquece uma empresa, que tem menos garantias para empréstimos e pode ter seus ativos geradores de valor retirados, deixando-a menos capaz de suportar a dÃvida que possui. Geralmente, o resultado é uma empresa menos viável, tanto financeiramente quanto em seu potencial de criação de valor por meio de manufatura ou outro empreendimento.
Embora os recursos da retirada de ativos possam ser usados para pagar dÃvidas, é muito mais comum que os recursos sejam utilizados para pagar dividendos aos acionistas. Por exemplo, os varejistas que são de propriedade de empresas de private equity que se envolveram em remoção e recapitalização de ativos têm maior probabilidade de inadimplência em suas dÃvidas.
Investidores que praticam o desmembramento de ativos argumentam que é seu direito fazê-lo e que estão extraindo valor de empresas que estão destinadas ao fracasso.
Exemplo de remoção de ativos
Imagine que uma empresa tenha três negócios distintos: transporte rodoviário, tacos de golfe e vestuário. Se o valor da empresa é atualmente de US$ 100 milhões, mas outra empresa acredita que pode vender cada um de seus três negócios, suas marcas e propriedades imobiliárias para outras empresas por US$ 50 milhões cada, existe uma oportunidade de remoção de ativos. A empresa compradora, como uma empresa de private equity, comprará a empresa por US$ 100 milhões e venderá cada negócio separadamente, potencialmente obtendo um lucro de US$ 50 milhões.
##Destaques
A remoção de ativos geralmente gera um pagamento de dividendos para os acionistas, ao mesmo tempo em que resulta em uma empresa menos viável.
A recapitalização refere-se ao processo em que as empresas despojadas de ativos assumem novas dÃvidas, muitas vezes através do uso de empréstimos alavancados.
Asset stripping é quando uma empresa ou investidor compra uma empresa com o objetivo de vender seus ativos para obter lucro.
