Smaltimento delle risorse

Che cos'è lo stripping delle risorse?

L'asset stripping è il processo di acquisto di una società sottovalutata con l'intento di svendere i suoi beni per generare un profitto per gli azionisti. I singoli beni dell'azienda, come le sue attrezzature, immobili, marchi o proprietà intellettuale, possono essere più preziosi dell'azienda nel suo insieme a causa di fattori quali cattiva gestione o cattive condizioni economiche.

Il risultato dell'asset stripping è spesso un pagamento di dividendi per gli investitori e una società meno redditizia o il fallimento.

Capire lo stripping delle risorse

L'asset stripping è un'azione spesso intrapresa da predoni aziendali,. il cui metodo consiste nell'acquistare società sottovalutate ed estrarne valore. Questa pratica era particolarmente popolare negli anni '70 e '80 e può ancora essere osservata in alcune delle attività di investimento delle società di private equity oggi.

Le società di private equity acquisiranno una società, venderanno le sue attività più liquide e faranno irruzione nelle sue casse per pagare dividendi a se stessa e agli azionisti. Tale attività può comportare la privatizzazione di una società. L'investitore di private equity ricapitalizzerà quindi la società con un debito aggiuntivo, che dà alla pratica il suo nome eufemistico " ricapitalizzazione ", che è un rebranding della pratica stigmatizzata di asset stripping.

Le ricapitalizzazioni spesso comportano il ricorso a prestiti con leva. Tale strategia è resa necessaria dal fatto che le società spogliate possono avere poche garanzie rimaste per emettere debito e devono invece prendere in prestito denaro, di solito a condizioni e tassi meno favorevoli. I prestiti con leva sono spesso concessi da un gruppo di banche che li considerano troppo rischiosi per essere mantenuti nei loro bilanci.

Di conseguenza, i prodotti strutturati vengono rapidamente svenduti a fondi comuni di investimento o exchange traded fund (ETF). Possono anche essere cartolarizzati in obbligazioni di prestito garantite (CLO ), che vengono acquistate da investitori istituzionali.

Critiche all'Asset Stripping

L'asset stripping indebolisce un'azienda, che ha meno garanzie per prendere in prestito e potrebbe vedersi spogliate le sue attività che producono valore, lasciandola meno in grado di sostenere il debito che ha. In generale, il risultato è un'azienda meno redditizia, sia finanziariamente che nel suo potenziale di creare valore attraverso la produzione o un'altra impresa.

Sebbene i proventi dell'asset stripping possano essere utilizzati per ripagare il debito, è molto più comune che i proventi vengano utilizzati per pagare un dividendo agli azionisti. Ad esempio, i rivenditori che sono di proprietà di società di private equity che si sono impegnate in operazioni di asset stripping e ricapitalizzazione hanno maggiori probabilità di andare in default sul loro debito.

Gli investitori che si impegnano in attività di asset stripping sostengono che è loro diritto farlo e che stanno estraendo valore da società destinate al fallimento.

Esempio di estrazione di asset

Immagina che un'azienda abbia tre attività distinte: autotrasporti, mazze da golf e abbigliamento. Se il valore della società è attualmente di $ 100 milioni, ma un'altra società ritiene di poter vendere ciascuna delle sue tre attività, i loro marchi e le partecipazioni immobiliari ad altre società per $ 50 milioni ciascuna, esiste un'opportunità di smantellamento degli asset. La società acquirente, come una società di private equity, acquisterà quindi la società per $ 100 milioni e venderà ciascuna attività separatamente, realizzando potenzialmente un profitto di $ 50 milioni.

Mette in risalto

• L'asset stripping spesso comporta il pagamento di dividendi per gli azionisti e allo stesso tempo risulta in una società meno redditizia.

• La ricapitalizzazione si riferisce al processo in cui le società private di asset acquisiscono nuovo debito spesso attraverso l'uso di prestiti con leva.

• L'asset stripping è quando una società o un investitore acquista un'azienda con l'obiettivo di svendere i suoi beni per realizzare un profitto.