Asset-Stripping

Was ist Asset-Stripping?

Asset Stripping ist der Prozess des Kaufs eines unterbewerteten Unternehmens mit der Absicht, seine Vermögenswerte zu verkaufen, um einen Gewinn für die Aktionäre zu erzielen. Die einzelnen Vermögenswerte des Unternehmens, wie z. B. seine Ausrüstung, Immobilien, Marken oder geistiges Eigentum, können aufgrund von Faktoren wie schlechtem Management oder schlechten wirtschaftlichen Bedingungen wertvoller sein als das Unternehmen als Ganzes.

Das Ergebnis von Asset Stripping ist oft eine Dividendenzahlung für Investoren und entweder ein weniger rentables Unternehmen oder ein Konkurs.

Asset-Stripping verstehen

Asset Stripping ist eine Aktion, die häufig von Corporate Raidern durchgeführt wird, deren Methode darin besteht, unterbewertete Unternehmen zu kaufen und Wert aus ihnen herauszuholen. Diese Praxis war in den 1970er und 1980er Jahren besonders beliebt und kann noch heute in einigen Investitionsaktivitäten von Private -Equity- Firmen beobachtet werden.

Private-Equity-Firmen werden ein Unternehmen erwerben, seine liquidesten Vermögenswerte verkaufen und seine Kassen plündern, um Dividenden an sich selbst und die Aktionäre zu zahlen. Eine solche Aktivität kann die Privatisierung eines Unternehmens umfassen. Der Private-Equity-Investor wird das Unternehmen dann mit zusätzlichen Schulden rekapitalisieren, was der Praxis ihren euphemistischen Namen „ Rekapitalisierung “ gibt, der eine Umbenennung der stigmatisierten Praxis des Vermögensabbaus ist.

Rekapitalisierungen umfassen häufig die Verwendung von Leveraged Loans. Eine solche Strategie wird durch die Tatsache erforderlich, dass aus dem Ruder gelaufene Unternehmen möglicherweise nur noch wenig Sicherheiten für die Emission von Schuldtiteln haben und sich stattdessen Geld leihen müssen, normalerweise zu ungünstigeren Konditionen und Zinssätzen. Leveraged Loans werden oft von einer Gruppe von Banken vergeben, die sie als zu riskant ansehen, um sie in ihren Bilanzen zu führen.

Infolgedessen werden die strukturierten Produkte schnell an Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs) verkauft. Sie können auch in Collateralized Loan Obligations (CLOs ) verbrieft werden, die von institutionellen Anlegern gekauft werden.

Kritik am Asset Stripping

Asset Stripping schwächt ein Unternehmen, das weniger Sicherheiten für die Kreditaufnahme hat und möglicherweise seine wertschöpfenden Vermögenswerte abbaut, wodurch es weniger in der Lage ist, die Schulden, die es hat, zu tragen. Im Allgemeinen ist das Ergebnis ein weniger lebensfähiges Unternehmen, sowohl finanziell als auch in Bezug auf sein Potenzial, durch Herstellung oder ein anderes Unternehmen Wert zu schaffen.

Während die Erlöse aus dem Abbau von Vermögenswerten zur Tilgung von Schulden verwendet werden können, ist es weitaus üblicher, dass die Erlöse zur Zahlung einer Dividende an die Aktionäre verwendet werden. Beispielsweise ist es wahrscheinlicher, dass Einzelhändler, die sich im Besitz von Private-Equity-Unternehmen befinden, die sich an der Veräußerung und Rekapitalisierung von Vermögenswerten beteiligt haben, mit ihren Schulden in Verzug geraten.

Investoren, die sich an Asset Stripping beteiligen, argumentieren, dass es ihr gutes Recht ist und dass sie Wert aus Unternehmen herausziehen, die zum Scheitern verurteilt sind.

Beispiel für Asset-Stripping

Stellen Sie sich vor, ein Unternehmen hat drei unterschiedliche Geschäftsbereiche: Trucking, Golfschläger und Bekleidung. Wenn der Wert des Unternehmens derzeit 100 Millionen US-Dollar beträgt, aber ein anderes Unternehmen glaubt, dass es jedes seiner drei Unternehmen, seine Marken und Immobilienbestände für jeweils 50 Millionen US-Dollar an andere Unternehmen verkaufen kann, besteht eine Gelegenheit, Vermögenswerte zu verlieren. Das kaufende Unternehmen, beispielsweise eine Private-Equity-Firma, kauft das Unternehmen dann für 100 Millionen US-Dollar und verkauft jedes Unternehmen separat, wodurch möglicherweise ein Gewinn von 50 Millionen US-Dollar erzielt wird.

Höhepunkte

• Asset Stripping führt oft zu einer Dividendenzahlung für die Aktionäre, während es gleichzeitig zu einem weniger rentablen Unternehmen führt.

• Rekapitalisierung bezieht sich auf den Prozess, bei dem vermögenslose Unternehmen neue Schulden aufnehmen, häufig durch die Verwendung von Leveraged Loans.

• Asset Stripping ist, wenn ein Unternehmen oder Investor ein Unternehmen mit dem Ziel kauft, seine Vermögenswerte zu verkaufen, um einen Gewinn zu erzielen.