后端计划

什么是后端计划？

后端计划是一种反收购策略，在该策略中，目标公司向现有股东（试图收购的公司除外）提供将现有证券换成现金或其他证券的能力，该证券的价值由公司决定。董事会。

后端计划，也称为票据购买权计划，是一种毒丸防御。公司使用毒丸防御来防止外部公司的恶意收购。恶意收购的关键特征是目标公司的管理层不希望交易通过。

后端计划是在 1980 年代制定的，以防御两级收购要约。在两级收购要约中，收购公司将支付高价购买股票，直到其持有大部分股份。然后，公司将利用与这些股份相关的投票权迫使其余股东接受较低的价格以完成合并。

抵制收购要约的公司可能会使用几种不同的技术，这些技术旨在使收购成本高昂且困难重重，以至于收购公司要么放弃，要么被迫与公司董事会谈判，而不是从现有股东那里购买股份。这些反收购策略通常被称为毒丸，包括后端计划。

当试图收购要约的公司获得超过特定百分比的收购目标流通股时，就会启动后端计划。这是一种看跌计划，因为股东有权将普通股换成现金、债务证券或优先股——优先股是与后端计划相关的最典型的证券发行。如果外部公司收购大量股份——例如 20%——持有优先股的股东将能够获得超级投票权。

后端价格通常设置在市场价格之上，但必须设置在被认为是善意的价格。通过向股东提供在收购公司达到多数股权的情况下获得更高价值股份的权利，收购公司将无法强制以较低的股价完成收购。如果收购公司提供的价格高于后端计划中指定的价格，毒丸将失效。

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