Back-End-Plan
Was ist ein Back-End-Plan?
Ein Back-End-Plan ist eine Anti-Akquisitionsstrategie, bei der das Zielunternehmen bestehenden Aktionären – mit Ausnahme des Unternehmens, das die Übernahme versucht – die Möglichkeit gibt, bestehende Wertpapiere gegen Bargeld oder andere Wertpapiere einzutauschen, die zu einem von dem Unternehmen festgelegten Preis bewertet werden Vorstand.
Ein Back-End-Plan, auch bekannt als Notenkaufrechtsplan, ist eine Art Giftpillenabwehr. Giftpillen-Abwehrmittel werden von Unternehmen eingesetzt, um eine feindliche Übernahme durch ein externes Unternehmen zu verhindern. Das Hauptmerkmal einer feindlichen Übernahme ist, dass das Management des Zielunternehmens nicht will, dass der Deal zustande kommt.
Wie ein Back-End-Plan funktioniert
Back-End-Pläne wurden in den 1980er Jahren als Verteidigung gegen zweistufige Übernahmeangebote entwickelt. Bei einem zweistufigen Übernahmeangebot würde die erwerbende Gesellschaft einen hohen Preis für Aktien zahlen, bis sie die Aktienmehrheit hält. Das Unternehmen würde dann die mit diesen Aktien verbundenen Stimmrechte nutzen,. um die verbleibenden Aktionäre zu zwingen, einen niedrigeren Preis zu akzeptieren, um die Fusion abzuschließen.
Übernahmeangebot abwehren, können verschiedene Techniken anwenden, um die Übernahme so kostspielig und schwierig zu machen, dass das übernehmende Unternehmen entweder aufgibt – oder gezwungen ist, mit dem Vorstand des Unternehmens zu verhandeln, anstatt Aktien von bestehenden Aktionären zu kaufen. Diese Anti-Akquisitionsstrategien werden oft als Giftpillen bezeichnet und beinhalten Back-End-Pläne.
Ein Back-End-Plan wird in Gang gesetzt, wenn ein Unternehmen, das ein Übernahmeangebot unternimmt, mehr als einen bestimmten Prozentsatz der ausstehenden Aktien eines Übernahmeziels erwirbt. Es ist eine Art Put- Plan, da die Aktionäre das Recht haben, Stammaktien gegen Bargeld, Schuldtitel oder Vorzugsaktien einzutauschen – Vorzugsaktien sind die typischsten Wertpapiere, die im Zusammenhang mit einem Back-End-Plan ausgegeben werden. Wenn ein externes Unternehmen ein großes Aktienpaket – beispielsweise 20 % – erwirbt, könnten Aktionäre, die die Vorzugsaktien halten, Super-Stimmrechte erwerben.
Der Back-End-Preis wird normalerweise über dem Marktpreis festgesetzt, muss jedoch auf einen Preis festgesetzt werden, der als in gutem Glauben gemacht gilt. Indem den Aktionären das Recht eingeräumt wird, Aktien mit einem höheren Wert zu erwerben, wenn die erwerbende Gesellschaft eine Mehrheitsbeteiligung erreicht, könnte die erwerbende Gesellschaft keinen niedrigeren Aktienkurs erzwingen, um den Erwerb abzuschließen. Wenn das erwerbende Unternehmen einen Preis anbietet, der höher ist als der im Backend-Plan festgelegte Preis, wird die Giftpille scheitern.
Höhepunkte
Abwehrmittel gegen Giftpillen werden von Unternehmen eingesetzt, um eine feindliche Übernahme durch ein externes Unternehmen zu verhindern.
Ein Back-End-Plan ist eine Anti-Akquisitionsstrategie, bei der das Zielunternehmen bestehenden Aktionären – mit Ausnahme des Unternehmens, das die Übernahme anstrebt – die Möglichkeit gibt, bestehende Wertpapiere gegen Barmittel oder andere Wertpapiere einzutauschen, die zu einem von der Gesellschaft festgelegten Preis bewertet werden Vorstand des Unternehmens.
Ein Back-End-Plan, auch bekannt als Notenkaufrechtsplan, ist eine Art Giftpillenabwehr.
