Back end plan
Hvad er en back-end plan?
En back-end-plan er en anti-opkøbsstrategi, hvor målselskabet giver eksisterende aktionærer – med undtagelse af det selskab, der forsøger at overtage – muligheden for at ombytte eksisterende værdipapirer til kontanter eller andre værdipapirer værdisat til en pris bestemt af virksomhedens bestyrelse.
En back-end-plan, også kendt som en note-købsrettighedsplan, er en form for giftpilleforsvar. Giftpilleforsvar bruges af virksomheder til at forhindre en fjendtlig overtagelse af en ekstern virksomhed. Det vigtigste kendetegn ved en fjendtlig overtagelse er, at målvirksomhedens ledelse ikke ønsker, at handlen går igennem.
Hvordan en back-end plan fungerer
Back-end-planer blev udviklet i 1980'erne som et forsvar mod todelte overtagelsestilbud. I et todelt overtagelsestilbud ville det overtagende selskab betale en høj pris for aktierne, indtil det havde aktiemajoriteten. Selskabet ville derefter bruge stemmerettighederne forbundet med disse aktier til at tvinge de resterende aktionærer til at acceptere en lavere pris for at gennemføre fusionen.
Virksomheder, der afværger et overtagelsestilbud, kan bruge flere forskellige teknikker, der er designet til at gøre købet så dyrt og vanskeligt, at det overtagende selskab enten giver op - eller tvinges til at forhandle med selskabets bestyrelse frem for at købe aktier fra eksisterende aktionærer. Disse anti-opkøbsstrategier omtales ofte som giftpiller og inkluderer back-end-planer.
En back-end plan sættes i gang, når en virksomhed, der forsøger et overtagelsestilbud, erhverver mere end en specifik procentdel af udestående aktier i et overtagelsesmål. Det er en form for put - plan, da aktionærer har ret til at ombytte almindelige aktier til kontanter, gældsbeviser eller foretrukne aktier - foretrukne aktier er den mest typiske sikkerhed, der udstedes i forbindelse med en back-end-plan. Hvis et eksternt selskab erhverver en stor aktieblok — såsom 20 % — vil aktionærer, der ejer den foretrukne aktie, være i stand til at erhverve superstemmerettigheder.
Back-end prisen sættes normalt over markedsprisen,. men skal sættes til en pris, der anses for at være lavet i god tro. Ved at give aktionærerne ret til at opnå aktier med en højere værdi, hvis det overtagende selskab opnåede en aktiemajoritet, ville det overtagende selskab ikke kunne gennemtvinge en lavere aktiekurs for at gennemføre købet. Hvis det overtagende selskab tilbyder en pris, der er højere end den pris, der er angivet i back-end-planen, vil giftpillen fejle.
##Højdepunkter
Giftpilleforsvar bruges af virksomheder til at forhindre en fjendtlig overtagelse af en ekstern virksomhed.
En back-end-plan er en antiopkøbsstrategi, hvor målselskabet giver eksisterende aktionærer – med undtagelse af det selskab, der forsøger at overtage – muligheden for at ombytte eksisterende værdipapirer til kontanter eller andre værdipapirer til en pris bestemt af selskabets bestyrelse.
En back-end-plan, også kendt som en note-købsrettighedsplan, er en form for giftpilleforsvar.
