合并

##什么是合并？

合并是将两家现有公司合并为一家新公司的协议。有几种类型的合并，以及公司完成合并的几个原因。并购(M&A) 通常用于扩大公司的业务范围、扩展到新的细分市场或获得市场份额。所有这些都是为了增加股东价值。通常，在合并期间，公司有禁止商店条款，以防止其他公司购买或合并。

合并如何运作

合并是两家公司在大致平等的条件下自愿合并为一个新的法律实体。同意合并的公司在规模、客户和经营规模方面大致相同。出于这个原因，有时会使用“对等合并”一词。与合并不同，收购通常不是自愿的，涉及一家公司积极购买另一家公司。

合并最常见的目的是获得市场份额、降低运营成本、扩展到新的领域、联合通用产品、增加收入和增加利润——所有这些都应该有利于公司的股东。合并后，新公司的股份将分配给两家原有业务的现有股东。

由于大量合并，创建了一个共同基金，让投资者有机会从合并交易中获利——称为 Virtus Investment Partners 的合并基金。该基金捕获了要约价和交易价之间的差价或金额。它投资于公开宣布合并或收购的公司。自 1989 年成立以来（截至 2022 年 3 月 31 日），该基金的年回报率为 5.8%。

2022 年并购总价值上升至 2.6 万亿美元。

合并类型

根据所涉及公司的目标，有多种类型的合并。以下是一些最常见的合并类型。

综合体

这是两个或多个从事不相关商业活动的公司之间的合并。这些公司可能在不同的行业或不同的地理区域经营。一个纯粹的企业集团包括两家没有共同点的公司。另一方面，混合企业集团发生在组织之间，这些组织虽然从事不相关的业务活动，但实际上正试图通过合并获得产品或市场扩展。

只有从股东财富的角度来看，没有重叠因素的公司才会合并，也就是说，如果公司能够创造协同效应，包括提高价值、绩效和节省成本。 1995 年，华特迪士尼公司与美国广播公司 (ABC) 合并，形成了一个企业集团合并。

市场扩展

这种类型的合并发生在销售相同产品但在不同市场竞争的公司之间。从事市场扩展合并的公司寻求进入更大的市场，从而获得更大的客户群。为了扩大市场，Eagle Bancshares 和 RBC Centura 于 2002 年合并。

合并是两家公司在大致平等的条件下自愿合并为一个新的法律实体。

＃＃＃水平的

横向合并发生在同一行业的公司之间。合并通常是提供相同产品或服务的两个或多个竞争对手之间合并的一部分。这种合并在公司较少的行业中很常见，其目标是创建具有更大市场份额和规模经济的更大企业，因为更少公司之间的竞争往往更高。 1998年戴姆勒-奔驰和克莱斯勒的合并被认为是横向合并。

＃＃＃垂直的

当为某产品生产零部件或服务的两家公司合并时，这种联合称为纵向合并。当同一行业供应链中处于不同层次的两家公司合并其业务时，就会发生垂直合并。进行此类合并是为了通过与一家或多家供应公司合并而降低成本来增加协同效应。垂直合并最著名的例子之一发生在 2000 年，当时互联网提供商美国在线 (AOL) 与媒体集团时代华纳合并。

合并示例

Anheuser-Busch InBev (BUD) 是合并如何运作并将公司团结在一起的一个例子。该公司是啤酒市场多次合并、整合和市场扩展的结果。新命名的公司 Anheuser-Busch InBev 是三大国际饮料公司 Interbrew（比利时）、Ambev（巴西）和 Anheuser-Busch（美国）合并的结果。

Ambev 与 Interbrew 合并，将世界第三和第五大酿酒商联合起来。当 Ambev 和 Anheuser-Busch 合并时，它联合了世界第一和第二大酿酒商。这个例子代表了横向合并和市场扩展，因为它是行业整合，但也扩展了合并后公司所有品牌的国际影响力。

历史上规模最大的并购交易总额均超过 1000 亿美元。 2000 年，沃达丰以 1810 亿美元收购 Mannesmann，创建了全球最大的移动电信公司。 2000 年，美国在线和时代华纳以 1640 亿美元的价格垂直合并，被认为是有史以来最大的失败之一。 2014 年，Verizon Communications 以 1300 亿美元收购了沃达丰在沃达丰无线 45% 的股份。

＃＃强调

合并的五种主要类型是集团合并、同类合并、市场延伸合并、横向合并和纵向合并。
合并是公司扩大业务范围、扩展到新领域或获得市场份额的一种方式。
合并是两家公司在大致平等的条件下自愿合并为一个新的法律实体。

＃＃常问问题

什么是反向合并？

反向合并，也称为反向收购(RTO)，是指私人公司收购上市公司。纽约证券交易所 (NYSE) 于 2006 年完成了与 Archipelago Holdings 的反向并购。

###什么是SPAC合并？

特殊目的收购公司(SPAC) 合并通常发生在公开交易的 SPAC 利用公开市场筹集资金以收购一家运营公司时。运营公司与 SPAC 合并，成为上市公司。

什么是横向合并？

横向合并是指竞争公司合并——销售相同产品或服务的公司。 T-Mobile 和 Sprint 的合并是横向合并的一个例子。同时，纵向合并是指不同产品的公司合并，例如AT&T和时代华纳的合并。

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