远期利率协议 (FRA)

什么是远期利率协议 (FRA)？

远期利率协议 (FRA) 是各方之间的场外交易合同，用于确定在未来商定日期支付的利率。换句话说，FRA 是一种以名义金额交换利率承诺的协议。

FRA 确定要使用的费率以及终止日期和名义价值。 FRA 以现金结算。付款基于合约利率与市场浮动利率（参考利率）之间的净差额。名义金额不兑换。它是基于利率差异和合同名义价值的现金金额。

远期利率协议的公式和计算

$\begin &\text = \left ( \frac{ ( R - \text ) \times NP \times P } \right ) \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + R \times \left (\frac \right ) } \right ) \ &\textbf \ &\text = \text{FRA 付款} \ &\text = \text{远期利率协议利率，或固定利率} \ &\text{将支付的利率} \ &R = \text{参考，或使用的浮动利率} \ &\ text{合约} \ &NP = \text{名义本金，或贷款金额} \ &\text{利息适用} \ &P = \text{期限，或数量合同期内的天数} \ &Y = \text{一年中的天数基于正确} \ &\text{合同的天数约定} \ \end{对齐}</注释>$

计算远期利率与浮动利率或参考利率的差值。

将差价乘以合约的名义金额和合约的天数。将结果除以 360（天）。

1、在公式的第二部分，将合约中的天数除以360，再乘以1+参考利率。然后将该值除以 1。

将公式右侧的结果乘以公式左侧。

远期利率协议通常涉及两方以固定利率交换可变利率。支付固定利率的一方称为借款人，支付浮动利率的一方称为贷方。远期利率协议的期限可能长达五年。

如果借款人认为未来利率可能会上涨，借款人可能会签订远期利率协议，以锁定利率。换句话说，借款人今天可能想通过签订 FRA 来固定他们的借款成本。 FRA 与参考利率或浮动利率之间的现金差额在起息日或结算日结算。

例如，如果美联储正在提高美国利率，称为货币紧缩周期，企业可能希望在利率大幅上升之前固定其借贷成本。此外，FRA 非常灵活，结算日期可以根据交易参与者的需求进行定制。

远期利率协议 (FRA) 与远期合约 (FWD)

远期利率协议不同于远期合约。货币远期是外汇市场上具有约束力的合约，它锁定在未来日期购买或出售货币的汇率。货币远期是一种不涉及任何预付款的对冲工具。与标准化货币期货不同，货币远期的另一个主要好处是它可以根据特定的金额和交割期进行调整。

FWD 可能导致货币兑换被结算，这将包括电汇或将资金结算到账户中。有时会签订抵消合同，该合同将采用现行汇率。然而，抵消远期合约会导致结算合约两种汇率之间的净差额。 FRA 导致结算两个合同的利率差异之间的现金差额。

货币远期结算可以以现金或交割为基础，前提是该期权是双方都能接受的，并且事先已在合同中明确规定。

远期利率协议的限制

如果借款人不得不解除 FRA 并且市场利率发生不利变动，借款人将在现金结算中蒙受损失，则借款人将面临风险。 FRA 的流动性很强，可以在市场上平仓，但 FRA 汇率与市场现行汇率之间会有现金差额结算。

远期利率协议示例

A 公司与 B 公司签订 FRA，其中 A 公司将在半年内收到本金 500 万美元的 4% 的固定（参考）利率，FRA 利率将低于该利率 50 个基点速度。作为回报，B 公司将获得本金的一年期LIBOR利率，该利率在三年后确定。该协议将在远期期开始时以现金支付，并按使用合同利率和合同期限计算的金额折现。

FRA 付款的公式考虑了五个变量。他们是：

FRA = FRA 费率

R =参考率

NP =名义本金

P = period，即合同期内的天数

Y = 基于合同正确的天数约定的一年中的天数

假设以下数据，并将其代入上述公式：

法国 = 3.5%

R = 4%

NP = 500 万美元

P = 181 天

Y = 360 天

因此，FRA 付款 (FRAP) 计算如下：

$\begin \text &= \left (\frac{ (0.04 - 0.035) \times $5\ \text \times 181 }{ 360 } \right ) \ &amp ;\quad \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + 0.04 \times \left ( \frac{ 181 }{ 360 } \right ) } \right ) \ &= $12,569.44 \times 0.9 80285 \ &= $12,321.64 \ \end$

如果付款金额为正数，FRA 卖家将这笔金额支付给买家。否则，买方向卖方付款。请记住，计日惯例通常是一年 360 天。另请注意，500 万美元的名义金额并未兑换。相反，参与此交易的两家公司正在使用该数字来计算利率差。

＃＃强调

名义金额不是交换的，而是基于利率差异和合同名义价值的现金金额。

借款人今天可能想通过签订 FRA 来固定其借款成本。

远期利率协议 (FRA) 是各方之间的场外交易合同，用于确定在未来商定日期支付的利率。