债券折扣

什么是债券折扣？

债券折扣是债券的市场价格低于其到期本金的金额。这个金额，称为面值，通常是 1,000 美元。

债券的主要特征是其票面利率、面值和市场价格。发行人向其债券持有人支付息票，作为在固定期限内借出的资金的补偿。

到期时，本金偿还给投资者。该金额等于债券的面值或面值。大多数公司债券的面值为 1,000 美元。一些债券以面值、溢价或折价出售。

以面值出售的债券的票面利率等于经济中的现行利率。购买此债券的投资者的投资回报取决于定期支付的息票。

溢价债券是债券的市场价格高于面值的债券。如果债券的标明利率高于当前债券市场的预期，该债券将成为投资者的一个有吸引力的选择。

折价发行的债券的市场价格低于面值，到期时会产生资本增值，因为债券到期时会支付较高的面值。债券折扣是债券的市场价格低于其面值的差额。

例如，面值为 1,000 美元、交易价格为 980 美元的债券有 20 美元的债券折扣。债券贴现也用于参考债券贴现率，即通过当前估值计算为债券定价的利息。

当市场利率超过债券票面利率时，债券以折价出售。要理解这个概念，请记住以面值出售的债券的票面利率等于市场利率。当利率超过票面利率时，债券持有人现在持有的债券利息支付较低。

这些现有债券的价值降低，以反映市场上新发行的债券利率更具吸引力的事实。如果债券的价值低于面值，投资者更有可能购买它，因为他们将在到期时得到面值的偿还。为了计算债券折扣，必须确定息票支付的现值和本金价值。

＃＃例子

例如，假设一张面值为 1,000 美元的债券将在 3 年内到期。该债券的票面利率为 3.5%，市场利率略高，为 5%。由于每半年付息一次，因此付息的总数为 3 年 x 2 = 6，每期利率为 5%/2 = 2.5%。使用此信息，到期本金偿还的现值为：

PV_本金 = $1,000/(1.025⁶) = $862.30

现在我们需要计算付息的现值。每期票面利率为 3.5%/2 = 1.75%。每期支付的每笔利息为 1.75% x 1,000 美元 = 17.50 美元。

PV_优惠券 = (17.50/1.025) + (17.50/1.025²) + (17.50/1.025³) + (17.50/1.025⁴) + (17.50/1.025⁵) + (17.50/ 1.025⁶)

PV_优惠券 = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $96.39

息票支付的现值和本金的总和就是债券的市场价格。

市场价格 = 862.30 美元 + 96.39 美元 = 958.69 美元。

由于市场价格低于面值，债券的交易价格为 1,000 美元 - 958.69 美元 = 41.31 美元。因此，债券贴现率为 41.31 美元/1,000 美元 = 4.13%。

债券以低于面值的价格交易。当市场利率上升时，二级市场上的固定票面债券将折价交易。当投资者收到相同的息票时，债券会被贴现以匹配当前的市场收益率。

当债券的信用评级降低或违约风险增加时，当债券供应超过需求时，也会出现折扣。相反，利率下降或信用评级提高可能会导致债券溢价交易。

短期债券通常以债券折扣发行，尤其是零息债券。但是，二级市场上的债券可能会以债券折扣交易，这种情况发生在供大于求时。

＃＃强调