Descuento de bonos

¿Qué es un bono de descuento?

El descuento de bonos es la cantidad por la cual el precio de mercado de un bono es más bajo que su monto de capital adeudado al vencimiento. Esta cantidad, llamada su valor a la par, suele ser de $1,000.

Las características principales de un bono son su tasa de cupón, valor nominal y precio de mercado. Un emisor realiza pagos de cupones a sus tenedores de bonos como compensación por el dinero prestado durante un período fijo.

Al vencimiento, el monto principal del préstamo se reembolsa al inversionista. Esta cantidad es igual al valor nominal o nominal del bono. La mayoría de los bonos corporativos tienen un valor a la par de $1,000. Algunos bonos se venden a la par, con prima o con descuento.

Comprender el descuento de bonos

Un bono vendido a la par tiene su tasa de cupón igual a la tasa de interés prevaleciente en la economía. Un inversionista que compra este bono tiene un rendimiento de la inversión determinado por los pagos periódicos de cupones.

Un bono premium es aquel para el cual el precio de mercado del bono es más alto que el valor nominal. Si la tasa de interés declarada del bono es mayor que la esperada por el mercado de bonos actual, este bono será una opción atractiva para los inversionistas.

Un bono emitido con descuento tiene su precio de mercado por debajo del valor nominal, creando una apreciación de capital al vencimiento, ya que el valor nominal más alto se paga cuando vence el bono. El descuento del bono es la diferencia por la cual el precio de mercado de un bono es inferior a su valor nominal.

Por ejemplo, un bono con un valor a la par de $1,000 que se negocia a $980 tiene un descuento de bono de $20. El descuento de bonos también se utiliza en referencia a la tasa de descuento de bonos, que es el interés utilizado para fijar el precio de los bonos a través de cálculos de valoración actuales.

Los bonos se venden con descuento cuando la tasa de interés del mercado excede la tasa de cupón del bono. Para comprender este concepto, recuerde que un bono vendido a la par tiene una tasa de cupón igual a la tasa de interés del mercado. Cuando la tasa de interés aumenta más allá de la tasa de cupón, los tenedores de bonos ahora tienen un bono con pagos de intereses más bajos.

Estos bonos existentes reducen su valor para reflejar el hecho de que las emisiones más nuevas en los mercados tienen tasas más atractivas. Si el valor del bono cae por debajo del valor nominal, es más probable que los inversores lo compren, ya que se les reembolsará el valor nominal al vencimiento. Para calcular el descuento del bono, se debe determinar el valor presente de los pagos de cupón y el valor del principal.

Ejemplo

Por ejemplo, considere un bono con un valor a la par de $1,000 que vence en 3 años. El bono tiene una tasa de cupón del 3,5% y las tasas de interés en el mercado son un poco más altas, del 5%. Dado que los pagos de intereses se realizan semestralmente, el número total de pagos de cupones es de 3 años x 2 = 6, y la tasa de interés por período es 5%/2 = 2,5%. Con esta información, el valor actual del reembolso del principal al vencimiento es:

PV_principal = $1000/(1,025⁶) = $862,30

Ahora necesitamos calcular el valor presente de los pagos de cupones. La tasa de cupón por período es 3,5%/2 = 1,75%. Cada pago de intereses por período es 1,75% x $1000 = $17,50.

PV_cupón = (17,50/1,025) + (17,50/1,025²) + (17,50/1,025³) + (17,50/1,025⁴) + (17,50/1,025⁵) + (17,50/ 1.025⁶)

PV_cupón = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $96.39

La suma del valor actual de los pagos de cupones y el principal es el precio de mercado del bono.

Precio de mercado = $862,30 + $96,39 = $958,69.

Dado que el precio de mercado está por debajo del valor nominal, el bono se negocia con un descuento de $1000 - $958,69 = $41,31. La tasa de descuento del bono es, por lo tanto, $41.31/$1,000 = 4.13%.

Los bonos se negocian con un descuento sobre el valor nominal por varias razones. Los bonos en el mercado secundario con cupones fijos se negociarán con descuentos cuando suban las tasas de interés del mercado. Si bien el inversionista recibe el mismo cupón, el bono se descuenta para igualar los rendimientos prevalecientes del mercado.

Los descuentos también ocurren cuando la oferta de bonos excede la demanda cuando se reduce la calificación crediticia del bono, o cuando aumenta el riesgo percibido de incumplimiento. Por el contrario, la caída de las tasas de interés o una mejor calificación crediticia pueden hacer que un bono se negocie con una prima.

Los bonos a corto plazo a menudo se emiten con descuento de bono, especialmente si son bonos de cupón cero. Sin embargo, los bonos en el mercado secundario pueden negociarse con un descuento de bonos, lo que ocurre cuando la oferta supera la demanda.

Reflejos

• Distintos bonos se negocian con descuento por diferentes razones; por ejemplo, los bonos en el mercado secundario con cupones fijos se negocian con descuentos cuando aumentan las tasas de interés, mientras que los bonos de cupón cero a corto plazo a menudo se emiten con descuento de bonos cuando la oferta excede la demanda. .

• El descuento de bonos es la cantidad por la cual el precio de mercado de un bono es inferior a su monto principal adeudado al vencimiento.

• Un bono emitido con descuento tiene su precio de mercado por debajo del valor nominal, generando una apreciación de capital al vencimiento ya que el mayor valor nominal se paga al vencimiento del bono.