Obligationsrabat
Hvad er en obligationsrabat?
Obligationsrabat er det beløb, hvormed markedsprisen på en obligation er lavere end dens hovedstol, der forfalder ved udløb. Dette beløb, kaldet dets pålydende værdi, er ofte $1.000.
De primære træk ved en obligation er dens kuponrente, pålydende værdi og markedspris. En udsteder foretager kuponbetalinger til sine obligationsejere som kompensation for de lånte penge over en fast periode.
Ved udløb tilbagebetales hovedstolen til investoren. Dette beløb er lig med obligationens pari eller pålydende værdi. De fleste virksomhedsobligationer har en pålydende værdi på $1.000. Nogle obligationer sælges til pari, til overkurs eller til underpris.
ForstĂĄelse af obligationsrabat
En obligation solgt til pari har en kuponrente svarende til den gældende rente i økonomien. En investor, der køber denne obligation, har et investeringsafkast, der bestemmes af de periodiske kuponbetalinger.
En præmieobligation er en, hvor markedsprisen på obligationen er højere end den pålydende værdi. Hvis obligationens angivne rente er højere end forventet af det nuværende obligationsmarked, vil denne obligation være en attraktiv mulighed for investorer.
En obligation udstedt til underkurs har sin markedspris under pålydende værdi, hvilket skaber en kapitalstigning ved udløb, da den højere pålydende værdi betales, når obligationen udløber. Obligationsrabatten er den forskel, hvormed en obligations markedspris er lavere end dens pålydende værdi.
For eksempel har en obligation med en pålydende værdi på $1.000, der handles til $980, en obligationsrabat på $20. Obligationsrabatten bruges også i forhold til obligationsdiskonteringsrenten, som er den rente, der bruges til at prisfastsætte obligationer via nuværende værdiansættelsesberegninger.
Obligationer sælges med underkurs, når markedsrenten overstiger obligationens kuponrente. For at forstå dette koncept skal du huske, at en obligation solgt til pari har en kuponrente svarende til markedsrenten. Når renten stiger forbi kuponrenten, har obligationsejerne nu en obligation med lavere rentebetalinger.
Disse eksisterende obligationer falder i værdi for at afspejle det faktum, at nyere udstedelser på markederne har mere attraktive renter. Hvis obligationens værdi falder til under pari, er investorerne mere tilbøjelige til at købe den, da de vil få tilbagebetalt den pålydende værdi ved udløb. For at beregne obligationsrabatten skal nutidsværdien af kuponbetalingerne og hovedstolen opgøres.
eksempel
Overvej f.eks. en obligation med en pålydende værdi på 1.000 USD, der udløber om 3 år. Obligationen har en kuponrente på 3,5 %, og renterne i markedet er lidt højere med 5 %. Da rentebetalinger foretages på halvårlig basis, er det samlede antal kuponbetalinger 3 år x 2 = 6, og renten pr. periode er 5%/2 = 2,5%. Ved at bruge disse oplysninger er nutidsværdien af hovedstolens tilbagebetaling ved udløb:
PVhovedstol = 1.000 USD/(1,0256) = 862,30 USD
Nu skal vi beregne nutidsværdien af kuponbetalinger. Kuponrenten pr. periode er 3,5%/2 = 1,75%. Hver rentebetaling pr. periode er 1,75 % x 1.000 USD = 17,50 USD.
PVkupon = (17,50/1,025) + (17,50/1,0252) + (17,50/1,0253) + (17,50/1,0254) + (17,50/1,0255) + (17,50/ 1,0256)
PVkupon = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = 96,39 USD
Summen af nutidsværdien af kuponbetalinger og hovedstol er markedsprisen på obligationen.
Markedspris = $862,30 + $96,39 = $958,69.
Da markedsprisen er under pålydende værdi, handles obligationen med en rabat på $1.000 - $958,69 = $41,31. Obligationsdiskonteringsrenten er derfor $41,31/$1.000 = 4,13%.
Obligationer handles med rabat til pålydende værdi af en række årsager. Obligationer på det sekundære marked med faste kuponer vil handle med underkurser, når markedsrenterne stiger. Mens investoren modtager den samme kupon, diskonteres obligationen for at matche det gældende markedsudbytte.
Rabatter opstår også, når udbuddet af obligationer overstiger efterspørgslen, når obligationens kreditvurdering sænkes, eller når den oplevede risiko for misligholdelse stiger. Omvendt kan faldende renter eller en forbedret kreditvurdering få en obligation til at handle til en præmie.
Kortfristede obligationer udstedes ofte til en obligationsrabat, især hvis de er nulkuponobligationer. Obligationer på det sekundære marked kan dog handle med en obligationsrabat, som opstår, når udbuddet overstiger efterspørgslen.
##Højdepunkter
Forskellige obligationer handles med rabat af forskellige årsager - for eksempel handles obligationer på det sekundære marked med faste kuponer til rabat, når renten stiger, mens nulkuponobligationer kortfristede obligationer ofte udstedes til obligationsrabat, når udbuddet overstiger efterspørgslen .
Obligationsrabat er det beløb, hvormed markedskursen på en obligation er lavere end dens hovedstol, der forfalder ved udløb.
En obligation udstedt til underkurs har sin markedskurs under pålydende værdi, hvilket skaber en kapitalstigning ved udløb, da den højere pålydende værdi betales, når obligationen udløber.
